三年期基金冠军易主，都有哪些特征？

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今天是9月1日，星期三

 8月行情刚刚收官，用“结构性的撕裂”来形容当月行情，非常贴切。上证指数月线收出了上涨阳线形态，而深圳市场的宽基指数则普遍以调整态势收场。这种分化非常明显的行情，导致了基金市场净值的宽幅波动，直接使得我们经常观察的“近三年”基金业绩排名，也发生了非常明显的变化。今天我们来聊目前排名榜上基金的特点，以及我们在长期定投过程中，应该参考这份榜单的哪些要素。

在这份“近3年主动优秀权益基金”排名当中，目前暂时位居冠军的是“国投瑞银进宝”，他在近三年的涨幅高达466%，紧随其后的是泰达宏利转型机遇，近三年涨幅也超过了450%；位居3到5位的基金分别是“信诚新兴产业”、“金鹰民族新兴”和“汇丰晋信智造先锋”，他们的涨幅非常接近，近3年业绩表现处于414%到412%之间。
 
总结这五只基金的共有特点，有望梳理出接下来发掘中长期业绩走强产品的属性。

第一，就是持仓均衡，不下重注盲目押赛道。从这五只基金的重仓股上，我们能看到一些共同之处，就是他们均持有“宁德时代”，尽管该股8月单月跌幅高达10%，不过并没有影响上述基金的业绩表现，这就涉及到上述基金的持仓结构问题了。五只基金的股票仓位占比多数在90%以上，持仓却较为分散，重仓股占比并不集中，也就是说，他们并不是靠短期赌赛道个股，取得的优秀成绩。其中有四只基金的前十大重仓股“持仓占比”均在57%以内，这也是有异于巴菲特长期持股的另一种投资风格。他的典型代表，就是彼得林奇，13年的时间里，买过15000多只股票，累计投资回报率也达到了2700%，平均年报酬率接近30%，当然，这种风格的基金走强，与市场环境有很大关系。

第二个特点，就是基金规模递增。“基金规模”作为重要的基金公开数据之一，尽管很容易查询到，却往往被大家忽略。最近一个季度以来，这五只基金的规模均呈现正向波动状态，也就意味着，大多数投资者并没有因为他们阶段性的领涨，而获利抛售，反而有逐步加码的趋势。由此，“基金规模”和“基金业绩”形成正向循环后，更有利于中长期排名的提升。

第三个特点，就是持有人结构上。这五只基金中，除了“金鹰民族新兴混合”之外，其他产品均有本基金公司“内部人”持有。最了解自家基金产品表现的，大概率是自己公司的员工。因此，敢于配置自己基金公司的产品，并且拿得住，也是一个客观参考的指标。

第四个特点，就是在“近三年”业绩排名优秀的基金中，夏普指标均处于1.7以上。“夏普”指标又叫夏普指数，是1990年诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普研究出的计算指标，可以用来衡量如基金等金融资产的投资性价比的。简单讲，就是你每承担一份风险，能带来多少收益。理论上来说，同样规模、主题的基金，夏普比例越高，风险收益比越大。此次排名靠前的五只基金，夏普比例就都处于1.7以上，而无论是从近一年角度，还是近三年角度，相当一部分业绩排名靠后的基金，该指标则为负值。因此，同学们在选择基金时，也可以考虑重点参考这项指标。

当然，仅仅是看到榜单，同学们会比较迷惑，说他们业绩表现确实突出，那是不是一揽子全部配置进去呢其实并不需要，想解决这个问题，我们可以和大盘短期极端调整时，或者结合上一个周期时的业绩，来综合衡量。比如我们可以把时间放在一个月之前，也就是在今年7月底，观察当时在“近三年”业绩排名前列的基金是谁？再和目前对比，从“重合度”来评估他们的业绩稳定性。典型的像当时位居“近三年主动权益类”基金冠军的，还是樊勇管理的“金鹰信息产业”。而8月以来，随着科技股的大幅回落，部分信息产业个股遭遇了股东的大笔减持，影响了其基金净值的表现。而陆彬管理的汇丰晋信智造先锋，和王鹏管理的泰达宏利转型机遇，在7月底时位居排名二、三位。8月底排名时，也依然能够位于第二和第五位，近三年回报均超过了350%，说明这两位基金经理构建的投资组合，经受住了8月以来市场分化的考验，并且依然贡献出了正向的业绩。因此，从不同市场环境的变化来看，王鹏和陆彬管理的基金，更具备持续跟踪价值。

这里还有个数据，需要分享给大家，那就是，在近三年时间里，基金净值涨幅翻3倍的基金数量，已经达到了45只。同周期里，涨幅超1倍的基金数量，也高达1324只，在“三年期”基金中数量占比超四成。也就是说，投资者只要在三年前，无脑买入并持有一只主动权益类基金，到今天进行统计，将有40%以上的概率，会获得翻倍的涨幅，充分说明了，长期做“正确的事”，回报是巨大的。综合来看，既然是从“三年期”的角度出发，选择优秀产品，就要用同样中长周期的维度来持有。其实无论基金经理表现如何，基金主题怎样更换，长期持有，都是取得基金投资优良成绩的前提。否则，投资视角过于短视，持有周期自然无法延长，那么，即使挑到了好基金，选到了优秀的基金经理，拿不住的话，那么，事前一切的功课，都是无用功。

最后，我们还要提醒同学们，如果持有基金过程中，基金净值出现了超出以往的回撤表现，或基金经理的投资偏好，出现了重大转变，我们就应该及时反思这种情况，还是否符合我们之前配置该基金的初始思路。一旦和我们原有看好的理由相违背，就要考虑制定新的投资策略，及时进行基金品种的调换，或重新调整仓位，而不能简单僵化的做持有。

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