稀土主题创新高，上涨节奏是不是太快了？

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今天是8月31日，星期二

  8月行情即将结束，在近一周时间里，可以说，稀土板块是表现最风光的主题赛道。一方面，稀土ETF屡次刷新历史新高，中证稀土产业指数也已连涨8日，另一方面，大家对于这个板块的后市空间又存在疑惑，担心业绩跟不上价格的涨速。今天我们就来谈谈这个赛道的后市空间。

首先，我们先来了解一下“稀土”是什么？它是 15 个镧系元素以及钪、钇共 17 种金属元素的总称。由于稀土在光、磁、电方面具有非常优异的物理特性，且难以被替代，因此，被广泛应用于电子信息、石油化工、冶金、机械、能源等行业。

数据显示，截至8月27日，今年以来中证稀土产业指数累计涨幅超76%， 稀土主题的优秀表现和基本面的动向关联很大。对稀土的需求之所以暴涨，相当一部分因素来自于新能源车销量的猛增。由于新能源车的动力电池，主要就是使用稀土永磁电机，新能车的消耗将占据整个稀土永磁下游的30%以上，因此，新能源车的销量，和稀土价格形成了正向波动关系。销量数据上看，新能源车从去年就开始高速增长，全球新能车在2020年的销量高达300万辆左右，比2019年增长了50%，今年销量增速更是超过预期。中国新能源车在今年前7个月的销量已经达到了147万辆，超过去年全年的总和。随着新能车销量的超预期爆发，预计2025年新能源车领域氧化镨钕需求量可达2.4万吨，对于磁材的拉动，更有望达到7.3万吨，5年年均增速为45%，可以说，需求的快速攀升，拉动了稀土价格的近阶段涨势。

再加上该板块本身就具备周期有色的属性，在需求递增背景下，一旦出现供给短缺，就会触发“上涨模式”的按钮。在7月份，缅甸的疫情升温，就加剧了稀土供给的短缺。由于缅甸是全球第三大稀土矿生产国，但为防控第三波新冠疫情，全国于7月17日至25日放假9天，短期影响了稀土的供给，从而进一步刺激了价格的上行。导致稀土的主要氧化物—氧化镨钕价格，仍然维持在每吨60万元以上。而我国稀土储量占全球37%，稀土产量占全球58%，均居世界第一位，在稀土领域，具有充分话语权，也会充分受益于此次价格的上涨。展望后市主题走势，在稀土供需失衡、长期需求增长的背景下，只要稀土价格不跌，稀土行情的强势行情，理论上就不会结束。

多重投资属性叠加，造就了今年稀土板块的突出涨势。具体产品上，稀土主题的被动型产品，挑选难度不大。目前市场上，共有5只稀土主题ETF，这几只产品全部在今年成立。其中华泰柏瑞中证稀土产业ETF，规模最大，成立时间也更早一些。而如果同学们想要寻找稀土主题的主动型产品，则可以考虑从“稀土个股在基金净值中的占比”角度入手挖掘。像“工银国家战略、工银产业升级、前海开源沪港深核心资源”，都是其中比较突出的产品。不过这类主题的主动型产品存在同一个问题，就是基金经理普遍任职经历尚浅。另外，从业绩表现来看，即使在过去两年的行情中，同类基金的成绩排名里，上述主动型基金也仅仅位居中游行列，并且在近半年的稀土板块加速上涨过程中，也都跑输了同类的被动型行业指数基金，因此，综合考虑，在稀土主题产品的类型选择上，被动型的性价比更高。

当然，目前有一些同学担心，认为稀土板块是否被过度炒作，短期价格是否上涨过快。复盘我国稀土价格此前三波上涨行情，确实均为政策短期驱动，缺少长期增长逻辑。而此次，我们可以换个角度，从重要成分股的业绩和成长空间上，提前洞察。毕竟，真实业绩表现，才是研判板块是真实的盈利驱动，还是虚假概念驱动的本源。今年上半年，稀土板块前十大成分股的累计净利润高达去年全年的2倍，这还是在“金九银十”等稀土传统销售旺季尚未到来的情况下，产生的。因此，可以认为，在业绩的高增长保障下，本轮上涨并不是简单的概念炒作，而是价值的体现。另外，还叠加了之前未曾出现过的新能源车消费逻辑，只不过短期涨速过快后，一部分机构投资者，需要等待业绩的逐步验证，才会有连续加仓的动向。另外，新能源车销量的波动，也会影响稀土主题基金的价格变化，盯住这些影响基本面的因素变化，将是决定在这个主题上投资成败的关键。

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