问答-回望茅台万科格力腾讯3--谦和屋（854期）

这是不是说明价值也没用，还是得看好行业吖。万科和茅台的13年对比

万科没有垄断性。茅台差异化领先，高端白酒基本没有对手。格力在空调上是寡头垄断的龙头

我怎么感觉翻过来排序才合适，商业模式决定了企业的天花板及投资者对你未来收益的预期，不同行业的生意天生就有三六九等，某种程度上不得不说茅台躺着就把钱挣了，万科管理层励精图治才有今天的成果，同时二者未来盈利的确定性也是没法比的，想想银行存款与股票投资在收益期望值上的差异，就能明白由商业模式带来的确定性是多么重要。管理者可以使企业的价值在天花板下上下波动。

说白了，万科20倍估值高吗？后视镜看确实是高，但从什么角度看，2008年20倍估值也不高啊

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简要的笔记：长期看，股市主要赚的是净利润增长的钱；谦和屋的重要度排序：管理层、估值、商业模式

戴维斯王朝

如果不认同商业模式差异，那么从确定性角度看，万科作为唯一一个蓝高杠杆经营的公司，的确比其他家差些。