入门篇：可转债的套利原理

【文稿：】

由于可转债可以转换成股票，所以就埋下了可以套利的机会，那么今天我们就来讲讲可转债套利的原理。可转债有可转债的价格、而股票有股票的价格，二者又可以互换，所以当债券和股票的价格存在利差的时候去转换，你就能赚到这里面的差价。我想很多人觉得用股票价格减去债券价格就是所谓的差价，但事实上并非那么简单，这里面有一些计算你必须要了解。

文稿中我放了一张可转债的数据图，大家可以点开文稿查看。图片的左边有一个数据叫做“转股价”，显示转股价为9.0元。而图片的右边是“正股价”，正股价为14.28元。所谓的转股价就是将可转债转换成股票时的价格，也就是当你决定转成股票的时候、一只股票会按照9元的价格给你转换。而正股价非常好理解，表示的是该公司目前的股票实际价格，也就是我们正常看到的股票价格。

知道这些数据你才能计算转股后的价值，图片中的可转债目前的价格是157.6元，也就是说目前一张可转债的价格是157.6元，接下来我们举个例子说明一下：假如小明今天买入了这张可转债，花了157.6元，这相当于是小明的成本。现在小明决定将这张可转债转换成股票。首先他需要知道一张可转债能换多少只股票？因为转股价是确定的，也就是一股9元钱，所以转股的数量也就很好计算，用债券价值÷转股价即可。

但是请注意！这里并不是用157.6元÷9元，而是用100元÷9元。因为157.6元是这张债券的价格、并不是价值，可转债最初发行的时候都有面值，面值都是100块，而随后的价格会波动是因为投资者之间的相互交易形成的，跟债券面值不发生关系，所以当你决定转换成股票的时候，系统是按照一张债券的面值来计算可兑换的股票数量。也就是用面值÷转股价，等于100元÷9元，得出答案是11.111。换言之，你持有一张可转债，可以兑换11.111只股票，而每只股票的价格是14.28元（正股价），用11.111x14.28元=158.667元，这158.667元就是转换成股票后的价值。

最后再做个总结，你买入该可转债花了157.6元、这是你的成本，转换成股票后的价值是158.667元，而二者的差价就是你能吃到的利润，158.667-157.6=1.067元，1.067元就是差价。怎么样？这个差价是不是比你想象的少很多？没错，的确是这样，这点差价即便有也可以忽略不计，因为价格是时刻波动的，当你买了债券并换成了股票，这个期间价格的波动很可能就把利差抹平了，而你有可能玩了个寂寞。

今天讲这些就是想告诉大家：投资要回归投资的本质，不要做投机取巧的事情。有人可能会说：“我如果在100块钱的时候买到可转债就能赚到足够多的利差”。这话说的倒是没错，可问题是你100块买来的可转债涨到了157.6元，你完全可以在可转债市场卖掉它，一样可以赚到大幅的差价，又何必多此一举转换成股票就为了多赚那随时可能被抹平的1块钱呢？

另外、有些人听了我刚才的计算可能也没听懂...对此你们可以关注一项数据：叫做“转股价值”，图片中蓝色圈圈的就是，这个数据就是系统帮你计算好的转股后的实际价值。计算方法跟我刚才说的一样。如果你买入可转债的价格比转股价值要低，说明有利差可赚，如果买入价格比转股价值要高，说明没有利差。

如果你学会了一定别忘了给节目点个赞，我讲的内容都比较深度，可能会让你感到枯燥，但请相信我、这些才是真正有价值的东西，也是你在其他地方无法学到的东西，更是你与其他人拉开距离的东西。

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