热门提问：白酒行情过去了？消费买在高位被套十几个点，怎么处理？

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6月份前还被称作yyds的白酒，近来日子不好过，从6月7日最高点至近回落超过20%，年初至今涨涨跌跌，年内收益-11%。许多以白酒为主要配置的消费基金也表现不佳，更有投资者表示，在高点买入了消费基金，被套十几个点，不知道该不该坚持下去了。

来源：中证指数官网

先来说一下白酒的情况，我们之前就分析过，白酒下跌，一个最根本的原因就是前期涨幅巨大、估值太高。在高估值背景之下，市场上的“风吹草动”就会对情绪产生极大的扰动。

结合近期市场，互联网行业、教育行业的监管政策密集出台，监管力度大超预期，引发了市场对于其他一些高毛利、民生类行业监管收紧的担忧，而白酒此前有过被监管的经历，而近来也一直有关于消费税的传闻，市场的避险情绪自然也就比较高。

“雪上加霜”的是，水井坊二季度营收环比也出现大幅下降，相较一季度几乎腰斩，Q2净利润更是亏损0.42亿元，而从目前已经披露半年业绩预告的白酒公司来看，Q2单季度净利润实现环比增长的只有舍得酒业。二季度业绩低于市场预期，通过高增长消化高估值的逻辑被证伪。白酒板块内部本身在今年也是有分化的，高端白酒的成长稍有落后，主要是次高端的二线白酒增速更好、估值也更高，那么业绩不及预期就失去了上涨的核心动力。

总的来说，白酒仍处在高位震荡的区间，短期看，二季度为白酒淡季，或许下半年的中秋、国庆等节日会带来适当回弹，中长期估值仍然偏高。而关于消费税等政策影响，消费税传闻已久但并未得到实质确认，并且消费税征收主要会对中小企业产生较大的负面影响，高端白酒受到的影响较小，业绩确定性相对较强，赛道优势依然比较明显。下半年可能因为基数效应偏弱，增速会有所放缓，但不代表行业景气度不行。汇添富消费行业基金经理胡昕炜近期也表示，高端白酒基本面扎实，价格仍在持续走高，近期白酒板块下跌可能跟监管传闻相关，但并没有证据表明近期会有严格监管政策出台，白酒投资价值还是很明确。

因此白酒基金是依然可以持有的，但是由于板块估值依然较高，还是建议要控制仓位。

从资产配置的角度看，占比较高（仓位超过20%）的投资者，如果已有盈利，可以适当减仓，调整配置，如果仍有浮亏，考虑等待后续回弹后逐步减仓进行组合调整，在此时下跌阶段不建议再去加仓，虽然下跌过程中加仓能够摊低成本，但因为仓位已经比较重了，就不建议为了减成本而加成重仓了。

如果仓位比较低，继续持有的基础上，在震荡阶段也可以通过定投方式去补仓，或者逢板块调整较大幅度时加仓，短期的大幅调整往往能为长跑赛道提供比较好的布局机会。与此同时也要注意持仓上限的把控。