【加餐】贾泽亮：中短期我看好哪些投资板块和主题？丨5月加餐

‍大家好，我是贾泽亮。

‍‍我们先来简单分析一下最近的基金行情，‍‍其实如果大家有持续进行投资的话，最近会发现一些白马基金有‍‍反弹，‍‍其实也印证了我们一直说的就是很多人是定投基金，但是当市场不好的时候，很多人会问说要不要继续定投，‍‍我们也一再向大家强调说基金属于中长期的投资，如果你是秉持着价值投资的信念的话，‍‍无论是基金定投还是你比较长期看好的一些板块，都是要持续性进行投资，而不是因为一些短期的波动就选择离开市场。‍‍

今年非常热门的板块，比如说像白酒消费，‍‍还有新能源汽车，‍‍如果在过去的调整当中，大家仍然坚持去进行定投的话，其实最近的收益都已经很不错了。‍‍相反如果你看到了最近的反弹，反而选择在这个时候去入市，‍‍反而有一定的追高的风险。

‍‍所以还是想向大家强调，如果我们判断中长期看好的一些价值性的板块，‍‍是需要去长期和保持投资的，‍‍而不是随时离开市场，做一些投机的行为，反而会错过一些‍‍机会。‍‍

目前情况来看，其实A股现在很多的板块估值已经变得很高了，‍‍所以如果这个时候持续进行投资的话，要考虑一定的风险。‍‍大家都知道从新年之后，我们经历了A股的一个非常大的调整，这次调整的主要原因‍‍除了国际上的一些原因之外，更重要的就是我们中国政策的正常化的持续推进。

‍‍所谓政策的正常化推进，就是说‍‍因为我们的疫情控制在国际范围内是比较有效的，‍‍所以之前我们为了刺激经济而出台的一些宽松政策，在今年‍‍逐渐变成正常化。‍‍简单地说，就是央行在缩水，财政在减少开支，‍‍因此之前因为宽松的政策而吹起来的股市，‍就遭遇了一定的调整，‍‍这是近期 A股波动以及调整的一个主要的原因。

‍‍我们对于A股的整体看法是中期是非常乐观的，‍‍因为我们经济恢复得非常好，我们的疫情控制在国际范围内相对比较好，‍‍所以我们有稳固的宏观经济‍‍作为支撑，最近出台的各种经济数据也印证了这一点，所以‍‍股市它最终或者说中长期，我们看的其实更多的就是经济的增长，‍‍我们有非常坚固的经济增长作为支撑，所以中期我们仍然是非常看好A股‍‍或者说中国股市的。

‍‍但是短期我们刚刚也讲了，因为这个政策的正常化的持续推进，‍‍所以很难去摆脱‍‍波动或者说长期的横盘，所以短期我们认为 A股的波动和横盘仍然会持续一段时间。‍‍

在这种情况下，我们的投资心态要有所调整，不能像去年一样，我们希望买中某一只股票或者买中某一只基金，然后短期内获得一个非常‍‍高额的回报，这种情况可能在今年会很难发生。‍‍

像我刚刚讲的，其实在这种情况下，基金定投其实是一个比较好的投资策略，我们选择去‍‍在固定的时间‍‍去分批入货，买一些波动比较大的，但是我们长期看好的板块，‍‍其实是很好的投资选择。

‍‍刚刚我们也讲了，因为A股我们认为现在很多的板块估值其实已经很高了，所以它的这种波动性和‍‍调整的风险‍‍也已经激增。在这种情况下，如果大家希望选择一些比较安全性的板块，‍‍我们会推荐银行板块。‍‍

之前也跟大家说过，去年可能更多增长的都是一些成长性的板块，但今年‍‍可能因为这个板块的轮动，‍‍一些在去年没有过多增长的周期性板块，或者价值型板块，可能遇到补涨的机会，‍‍银行就是一个非常经典的周期性和价值性的板块。‍‍

我们看到‍‍与平均的市值或者说平均的市盈率相比，银行板块的市盈率现在还是整体偏低的。‍‍如果我们希望寻找一些相对比较安全或者说比较‍‍保险，以及一些比较便宜的板块的话，银行是可以值得我们去关注的。‍‍

另外像我们之前提到的，我们应该去关注一些中长期可以增长的‍‍值得投资的价值性板块，这些板块即使遇到一些短期的波动，我们也不用过于的担心。‍‍因为随着短期因素的一些消失，那么它的长期趋势就会体现出来。

我们认为现在比较好的一些长期投资的主题有三个推荐给大家：

‍‍第一就是绿色经济‍‍或者说可持续发展，‍‍比如说一些新能源环保‍‍等，这都是我们中长期非常看好的板块。

第二个就是医疗创新，‍‍我们看到在这次调整中医疗板块其实有下跌，但是在反弹中的医疗板块也做得非常好，医疗创新是一个可以中长期投资的板块。‍‍

第三就是数字化，包括一些高科技领域、电商领域，都是属于数字化的‍‍范畴，数字化也是人类未来会着重发展以及发展的一个方向。‍‍

说完了我们中国A股的中国股票之外，我们来看看海外的中国股票、境外上市的中国企业，‍‍其实相对于A股的横盘来讲，我们现在可以花一点时间去关注这些在海外的中国股票。

‍‍我们整体的观点是非常看好这些海外的中国股票近期的表现。‍‍原因有两个：

第一，‍‍我们刚刚讲了境内的中国股票调整的很大，原因是因为国内‍‍政策的正常化，‍‍而这些在境外上市的中国股票，它对于国内政策正常化的敏感度‍‍要更低一些，因为它是在境外上市，由境外的投资者进行投资，而我们知道除了中国以外，像美国、欧洲都‍‍继续保持了之前非常宽松的量化政策，所以在境外上市的中国股票可能‍‍在这一方面相对A股是很大的优势。‍‍

另一方面，就是像去年我们投资很多的一个主题，就是中国经济的复苏，因为我们是在全球范围内‍‍率先复苏的经济，‍‍但今年我们中国经济已经发展得很好了，我们更多的期望去关注这些‍‍包括欧洲、日本、美国这些经济体今年的复苏，所以‍‍这是我们非常关注的一点。这些在海外上市的中国股票，‍‍对于全球经济复苏的敏感度会更高一些。‍‍

所以基于这两点，我们短期、中短期是非常看好海外的中国股票，‍‍在境外上市的中国股票非常多的都是科技领域或者数字化领域，‍‍一些成长型的公司。‍‍所以在这种情况下，我们对大家的基金或者说投资的整体布局会有策略推荐给大家就是：‍‍哑铃策略。

那大家都知道哑铃是两头比较大，中间比较细，所谓的哑铃策略就是我们‍‍在选股或者说选基金的时候，‍‍会把两头更加的看重一些，两头分别‍‍为非常成长型的股票，‍‍以及非常价值型的股票。

‍‍然后比如说像价值型的股票，我们会推荐去选择A股中的一些银行股，‍‍作为价值型的这一端的重仓，对于这些成长型的‍‍这些股票，我们比起国内更加推荐这些在海外上市的中国股票，比如说H股中的一些‍‍成长型股票，‍‍作为成长型股票的重仓。一个哑铃政策在当下这种市场波动比较大的情况下，是比较推荐给大家的投资策略。‍‍

另外我们建议在经济波动或者说股市波动的情况下，推荐大家去更多地分散自己的投资。‍‍我们除了可以在不同的地域或者说不同的股票类型、‍‍成长板块或者价值板块去分散之外，我们还可以考虑不同的一些资产类型。‍‍

比如说从股票之外，我们有房地产股权投资等或者一些其他类型的投资，其实都是可以作为分散‍‍单一的基金或者股票投资的方式。

‍‍最后我们再聊一聊海外基金的配置，我们重点聊一聊美国，因为大家出于一些各式各样的原因，我们总能听到非常多关于美国‍‍的负面新闻‍‍或者一些负面的报道。‍‍我身边有很多的同学会问，这个时候我们是不是还要去投资美国，因为我们总看到非常多美国的负面新闻？

在我们之前的海外基金课程中给大家提到过，美国的股票市场是全世界最大的股票市场或者说资本市场，‍‍所以当我们要真正要做到全球性的投资的时候，是不可能避开美国这一个市场的。相反，‍‍美国即使在当下的情况下，我们认为仍然是海外投资的一个重中之重。

‍‍首先我们要意识到在美国上市的公司可不是只有美国的公司，有非常多的海外公司，包括中国的公司、亚洲的公司、欧洲的公司在美国上市，‍‍相对来讲世界上非常多优秀的公司都会选择在美国上市，‍‍所以美国的股票市场不单单指的是美国本地的企业。

那么我们来看当下的美股是不是有投资的价值，在今年A股不断遇到调整的过程中，美股其实独树一帜，不断在创新高，‍‍当然根本原因就是美国持续性的量化宽松政策，而中国‍‍在相对已经开始进行收税，‍‍造成了两边市场的非常重大的差异化，现在其实影响美国‍‍股市悬在头上最重要的风险其实跟中国一样，‍‍量化宽松的政策究竟会持续到什么时候？

‍‍那关注这个其实我们就会要去关注美国的经济的复苏情况，比如正常情况下，或者说我们从中长期来看，经济好股市才会好，但是如果看短期的波动的话，‍‍反而我们不希望美国的经济复苏得太好，‍‍因为美国的经济如果复苏太好，‍‍太符合预期甚至超预期，那么美联储就更有动力去收紧它的货币政策，‍‍减少它的放水，‍‍这是我们股票市场或者说资本市场最怕看到的也是最担心的一个风险。

‍‍但是我们看到无论是4月份的劳动就业数据，还是5月份新出台的就业数据与预期都是有很大的差距的，也就是远不及预期。‍‍所以‍‍在某种意义上其实打消了市场的一个顾虑，就是大家不用太担心美联储‍‍会在短期内‍‍去像中国一样去减少它的量化宽松政策，当然美联储包括欧洲央行也‍‍站出来一再去强调，它们会持续性用政策去刺激经济。‍‍只要美国的经济政策不发生变化，货币政策不发生变化，‍‍那么美股就仍然会有上涨的动力。‍‍

当然另一方面，我也说了美国的‍‍上市公司不只有美国本地的公司，比如说像我们中国非常多优质的互联网企业，一些新兴的行业，‍‍都选择在美国上市。‍‍因此我们还是要告诉大家，无论大家看到多少美国的负面新闻，美国仍然是我们应该非常关注的，‍‍而且是比较重仓的一个海外市场。‍‍我们要时刻去关注美国经济复苏的进程，‍‍然后去判断美联储刺激经济的政策究竟会持续到什么时候。‍‍当然经济政策只要一直在，对美国的兴奋剂就会一直打，美国股市就会‍‍持续性的上涨。