我曾走在崩溃的边缘 8

我曾走在崩溃的边缘8：何以解忧？唯有暴富

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，我曾走在崩溃的边缘。昨天说到了，新东方要上市只能去美国，而去美国上市的基础，就是必须会找到一只美元基金，进入新东方。相当于这只基金，为新东方站台，这样才有可能上市。机缘巧合之下，他们还真的等到了一只老虎，这就是著名的老虎基金，当时规模非常大，达到几百亿美元，老虎基金的中国总代理叫做陈晓红，他曾经是作者在北大的学生。之后一直也没啥联系，突然找上门来，作者也很吃惊，你一个学历史的孩子，怎么去搞基金了。但其实他不知道的是，中国很多孩子，无论学什么专业，出国都做了金融或者投资，因为这个行业太赚钱了。

陈晓红问作者， 老虎基金，能不能投资新东方，作者当然求之不得。当时他也是狮子大开口，硬说自己是估值2亿美元。老虎基金财大气粗也不在乎这点，后来他们按照3亿美元的估值进入的，投了3000万美元，占股10%，主要还是源于对作者的信任。后来作者也做了投资，翻回头看看，当时其实新东方利润七八千万，如果是他自己投资，顶多给10倍市盈率，也就是7-8亿的估值，所以3亿美元，已经是按照3倍的估值给他们了。

这一下新东方就变得很有钱，所有股东也不再闹事了，因为他们已经看到希望，知道现在股权有多值钱了。一下内部矛盾全都被老虎基金砸下来的钱，给解决了。大家也不再怀疑，去美国上市这个计划。后来的一切决策，都变得非常顺利。

中国公司不能去美国直接上市，而是要设计VIE架构，也就是在海外成立一个影子公司，然后把国内的权益委托给影子公司，然后用这个影子公司上市。一般这些影子，都注册在开曼群岛这些地方，几乎没啥税收。在这个过程中，新东方也做出了人员调整，胡敏主动提出退出。自己去搞雅思创业了。之所以这时候退出，是因为作者归位，胡敏被剥夺了总裁的位置，所以不太爽。准备自己单干了。所以最后大家友好协商，作者找朋友借钱，以1.5美元的价格，把胡敏手上的新东方股票收了回去 。当时套现，得了一大笔钱，胡敏他们很开心，但等到新东方上市，估计他们就后悔了，因为上市当天就是5美元，后来新东方更是冲过了100美元。他们卖掉后，新东方增值了100倍。

下面一章主要讲，新东方的上市了，他们其实没有其他公司那么迫切，因为自己已经是个现金流企业了，有很好的利润，成本也不大。自己小打小闹，也不少赚钱。而其他的赴美上市企业，基本都是烧钱的，不上市，恐怕就挺不过去了。拿了钱，就能迅速把业务扩大。但这些对新东方来说，上市之后，除了爆富之外，对于公司发展，意义其实不太大。而且还有个雷，就是一旦赴美上市，就是典型的教育产业化了，国内业务会不会被政策制约，这个他也心里没底。万一出问题，就得把钱退给人家，而且还得付利息，赔偿违约金，那新东方可能一下就夸了。

所以那段时间，作者反复跑教育部门，请示相关领导，但因为没有先例，谁也不敢给他这个承诺。你只能自己判断。另外一个，他也担心，怕上市之后丢掉公司的控制权，因为有很多人跟他讲过。上市之后，资本会控制你的发展。1个是可能把你赶走，就像当年苹果赶走乔布斯，新浪赶走王志东一样，2是资本逐利，他会催着你要发展，要扩张。3是他担心这些创业的骨干，一旦爆富之后，都套现退休了。那公司可能就麻烦大了。

但是除了他之外，其他人都对上市非常憧憬，这时候如果他决定不去了，那么很可能内部就会发生暴动。所以众意不可违，虽然犹豫，但也只能带着大家往前闯。老虎基金的陈晓红进入了新东方董事会，下一步就是找个负责上市的CFO，虽然他们的CFO已经很专业了，但是能够操作上市的，还是两码事。必须通过猎头来挖人。最后他找到了一个人叫做谢东萤，这哥们不但帮助新东方上市，还在后来成为京东和蔚来汽车的CFO，也帮这两个公司上市。哈佛的MBA，伯克利大学的法学博士，当时他管作者要价也是最高的，要了1.5%的股份，这对于几十亿估值的新东方来说，价值已经快破亿了。

这种CFO一般就是负责上市，上市之后，套现股权就离开，而谢东萤也是这么打算的，但是后来由于跟作者关系比较好，他在新东方干了10年才离开，就得专业的人做专业的事，谢东萤加入之后，新东方的上市进程就提速了。他完全知道该怎么跟流程上的机构打交道，无论是美国证监会还是律师事务所，全都有熟人。作者后来感慨，用人就得用最厉害的。贵有贵的道理。

下一步要重组董事会，意味着要让一些人离开，特别是王强徐小平这样的元老级人物，但是他们此时并不反对，甚至迫切希望离开董事会，因为董事会成员，未来套现股票，需要向美国证监会提交申请，获批后才能卖出，所以会非常麻烦，可见他们当时已经很想套现了。

接着就是改革财务，基本上要推倒重来，用更专业的人，进入新东方。新东方现如今的CFO杨志辉，就是那时候谢东萤招进来的。接下来就是路演了，他们都是英语老师，口语表达问题不大，也相当具有感染力，所以这是他们的优势所在。

他们把新东方的上市日期，暂定于2006年，10月前后，他们估计10个月准备刚刚好，但没想到，7月份的时候国家出了一个文件，说9月8日之后，赴美上市必须6个部委联合审批。主要是当时赴美公司太多，要控制节奏了。如果这样的话，那么上市将变的非常困难。因为新东方本身就属于是最为敏感的教育行业，按照当时的调性，谁也不敢承担责任，估计要是大家都盖章的话，那就是无限期拖延。

此时留给他们的时间只有2个月，如果想不违反这个文件，2个月就得冲击上市。似乎有点太过于紧迫，甚至作者一度认为，这个文件就是针对新东方而出的。他们经过讨论之后，决定开足马力，尽快上市，7月底前后就像美国证监会报送了招股说明书，只要老美给了反馈意见，他们就连夜解决，马上上报，一刻都不敢耽误。2个星期，改了2稿，神速解决了招股说明书的问题。8月15日前后，他们开始召集机构，谈定价的问题，但是那时候很多投资人都在度假，能来的没几家，于是他们就只能放低价格。甚至一度这些人开出的价格，比当年老虎基金进入的价格还要低。最后一番激烈的讨价还价，作者以不干了相威胁，最终把定价确定在15美元一股，接着继续抢时间，马上路演，但这回很顺利，因为来的机构，都是从新东方毕业的，甚至他们说，俞老师你就别废话介绍新东方了，我们都是这出来的，你就说多少钱吧。结果新东方竟然变成了抢手货，在第一站香港，就几乎把上市的认购额用完了。这时候他们其实已经吃下了定心丸。接着到新加坡，也是来了一堆华人投资家，把认购额变成了5亿美元。接着去美国，西海岸到东海岸转了一圈，最后一共是60亿美元认购，他们原先只想募集1亿美元，结果超募了60倍。所以新东方此时已经上市成功了。此时甚至新东方可以要求涨价，从15美元，涨到20美元，但作者不想看到新东方第一天就破发，所以最后他们敲定17美元发行。结果第一天开盘股价涨到了22美元。后来又跌回了20美元。直到现在，新东方也从未破发。

上市当天还出现一个小插曲，系统故障，新东方股票代码，中午的时候才出现在屏幕上，大写的EDU，也就是教育的缩写。这也是作者争取来的结果，以整个行业的缩写，作为自己的代码，新东方应该是唯一一家公司。

上市之后，作者的兴奋只维持了很短的时间，马上就感觉得了迷茫和失落，因为这是他跟朋友们创立的公司，但现在功成名就，这也就标志着友情结束，未来他们肯定会抛售股票，离开公司，各干各的事情。所以新东方的一个阶段也就此结束。作者是不可以随便卖股票的，他有特殊条款，被锁定了，所以他觉得自己反而被套牢了。以后就只能自己奋斗了。

那么新东方上市之后，还有哪些故事呢？随后他们又是怎么完成更新换代的。咱们明天接着讲。