6G白皮书发布，详解主题基金投资价值

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今天是6月7日，星期一

在本月开局的5个交易日内，6G板块表现抢眼。《6G总体愿景与潜在关键技术》白皮书发布。另一方面，与6G行业挂钩的相关主题指数创出了近四个月的行情新高。后市这类主题基金是否存在机会，与5G相比，6G又有何不同之处，今天我们来谈谈这个话题。

研究6G主题基金之前，我们先给大家做一个小科普。看看6G是什么？其实他就是“第六代移动通信标准”。和5G相比，首先就是传输速度更快了，6G网速理论上可以超出5G峰值接近十倍的水平。6G的另一大优势，就是手机信号强。大家平时在工作或旅游过程中，无论是在地铁里，还是跋涉山区登高望远，手机信号的重要性就更加凸显，6G的信号覆盖率已经证实将比5G更进一步。

上网速度更快、信号更强，各国都在大力发展，我国对于6G技术的推广自然刻不容缓。由工信部、发改委、科技部联合推动成立的推进组，近期发布了《6G总体愿景与潜在关键技术》白皮书，这可以看做是致力于推动6G技术研究的信号与阶段性成果。发布白皮书的均为国家相关重要部门，可以看到体现了国家建设“科技强国”的迫切性。

很多同学最关心的第一个问题可能是：在6G推出之后，5G还有价值吗？答案是有。正如新能源车推出后，仍然有燃油车，有油电混动车一样，手机通信技术之间的相互迭代，也需要一个适应、更新的过程，并且这个过程往往还会比较长，而且两者之间应用范围领域略有差异，并无过于明显的短期替代必要性。如未来需要更高运算速度的卫星、无人机等仪器设备上，在国防军工、太空探索等高端领域，6G会贡献更大的价值。而大家日常生活的学习、驾车、美食等领域，5G技术已经够用。总结而言，就是6G目前处于技术应用的初期，对行业场景的要求更高， 与5G的发展将形成差异化应用局面，技术演变过程中互不可缺、互相依赖。

第二个问题就是相关板块的投资价值：首先申万通信板块预计全年归母净利同比增幅超30%的有25股，占比超过了七成。行业的PE估值，目前市盈率估值约为34倍，处于十年历史低位，从历史纵向角度看，足够便宜了；横向比较来看，申万通信板块PE估值处于申万28个板块中第10位，也就是说，目前有2/3的板块都比他要贵。也就是说，相当一部分个股，在安全性和后市成长空间上，都仍值得期待。

业绩和估值有吸引力，基金等机构投资者是否买账，也是个大问题。毕竟投资者看好真金白银买入，才会有行情。今年一季报显示，通信板块基金持仓环比回升，通信板块目前占基金总持仓比重约为0.88%，与去年四季度的0.65%相比，迎来小幅上升。未来随着通信基础设施建设加快、下游应用落地，有望带动板块品种更多进入基金经理的视野。

 和6G相关的主题基金挑选难度也并不大，并且基本集中在被动型产品当中。由于A股当中6G板块个股较少，仅有10只，而挂钩6G主题个股的指数基金只有1只，为“国泰中证通信设备ETF联接基金”。

而像“安信中证深圳科技创新主题指数基金”以及“东财中证通信技术主题指数基金”，尽管也有6G主题个股进入其重仓股行列，不过并不算纯粹的6G基金。上述产品在短周期，也就是“近一周”及“近一月”的业绩表现，优势明显，已经排到同类基金前20%业绩行列，配置这类主题产品的优势，就是不用担心跑输行业指数。缺点也很明显，板块的波动节奏非常剧烈，一旦调整起来，相关指数基金往往缺乏避险的灵活属性，这点就可以用仓位来规避。

主题产品了解清楚了，投资策略上就要注意周期的设定了。由于目前6G技术距离完全成熟尚需要一段时间，此次《白皮书》就表示，当前全球6G都处于早期研究阶段。国际组织关于6G技术和标准的预研预计在2025年后启动，2030年实现商用。也正因为距离完全成熟，还有5到10年的周期，才给了相关板块真正的想象机会。而如果您已经准备配置6G主题基金了，有个问题，要问自己。那就是配置这类主题到底是因为短期利好密集，受周围配置这类产品的人群增加所影响，还是确实有长线持有的耐心和布局信心。

毕竟5G指数基金，已经一年目前还是原地踏步。其实5G板块和6G重要区别，就是不够聚焦。指数的成分股数量过多，超过了200只，影响了行业指数的表现。而6G板块，个股数量精简，只是盈利及成长性的体现，仍需要时间验证而已。客观来说，对这类板块，坚持定投的思路，更为适合。像中兴通讯等龙头股知名度及政策倾斜度，评价和考核的周期，也不应仅仅以一年等时间维度来衡量。

其实无论哪个行业板块，都要想想你能拿多久，能承受多少幅度的回撤，用什么样的节奏买进，这样才能有更好的心态，等到收获的季节。季节投资不是给你一只产品，就一定能赚钱，是一个系统化的过程。

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