经管丨《一本书读懂财报》：清华大学会计系主任肖星传授财报分析技巧

清华大学会计系主任肖星传授财报分析技巧，专门为初学者和非财务专业人士编写

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精华笔记 

一、财务报表简介

财务报表主要指三张表：资产负债表、利润表和现金流量表。三张表的大致结构如下：

1、资产负债表

2、利润表

3、现金流量表

资产负债表是“企业的照相机”，反映了制表当时的财务状况。利润表是“企业的摄像机”，反映了一个财务周期内的财务状况。现金流量表记录一个财务周期内的现金流入流出状况。

二、企业投资价值的判断

投资一家企业，就是购买资产负债表中的“股东权益”。衡量股东权益的增值潜力时，主要依靠利润表。但利润表有很多局限性，必须配合资产负债表一起来看。

举例来说，一家鞋厂最近两年的生产和利润情况如下表，从利润表上来看，今年的利润率高于去年，但资产负债表上增加了成本1125万元（15万双）的存货，意味着今年的生产决策发生失误。

表：鞋厂去年和今年的利润情况

结合利润表和资产负债表，可以判断一家公司的赚钱能力，它由三方面决定：外部环境、企业的战略定位，以及战略的执行能力。

其中，外部环境由“五力图”来衡量，“五力”与财务指标的关系如下：

1、供应商的议价能力：预付账款增加、应付账款下降，说明上游供应商议价能力增强；可变成本上升，造成毛利润下降，可能意味着上游供应商涨价。以上情况将使生产企业处于不利环境。

2、购买者的议价能力：应收账款增加，说明购买者议价能力增强，生产企业处于不利环境。

3、潜在竞争者进入的能力：固定资产占总资产比重较大、规模优势明显的行业，外来竞争压力较小。

4、替代品的替代能力：营业收入下降，同时存货突然大幅增加、应收账款增加，需警惕该公司的产品是否过气，即将被其他公司的新产品替代。

5、行业内竞争者的竞争能力：产品售价下跌造成毛利润下降，存货和应收账款随之增加，说明竞争加大，企业处于不利环境。

企业的战略定位和战略执行能力通过毛利率和周转率这两个指标来分析。毛利率等于毛利润除以营业收入；周转率等于营业收入除以资产。如果两个指标都偏低，说明企业战略失败，面临危机。

在以上分析的基础上，计算出公司的投资回报率（ROI），即净利润除以投资资本。选择ROI高于行业平均水平的公司进行投资。

三、公司的风险评估

进行投资前，还需要参考现金流量表，评估公司的潜在风险。

现金流量表有八种状态，对应着不同的潜在风险：

书           名：一本书读懂财报

作           者：肖星

主    讲   人：刘美

主           播：路琨

策 划  编 辑：李峻

总    编    辑：徐苑