慢慢变富 6

慢慢变富6：选股的9把快刀

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，慢慢变富。昨天我们讲到了9把快刀，前面四把分别是，比较优势，经济特权，文化血脉和平台生态，今天来说第五把，叫做连锁服务，这种连锁服务是彼得林奇钟爱一生的投资，因为他几乎开一个地方，就会多增加一份利润，比如玩具反斗城，家得宝，沃尔玛，中国的也有比如爱尔眼科，通策医疗，都是这种连锁开店的模式。他单店盈利，然后迅速复制，就会成为大牛股。不过这里得小心，有的连锁模式具有很强的地域属性，比如全聚德的连锁之路就很不顺利，北京的店面盈利尚可，但是走向全国之后，就不尽如人意。公司股价也是持续下跌。所以这种连锁投资，我们应该有点耐心，看他走出地域限制，并且取得成功之后再进行投资。

第六，叫做知名品牌。作者总结了四点，要有历史文化底蕴，要有垄断属性独家品牌，要有侵入人心的作用，要是龙头。老齐也可以简单说下，其实你就想这个行业前三名，如果你能轻松的说出来，那么就属于这种知名品牌，如果你说不出来，说明这个行业品牌影响力并没有那么大。举个例子，比如电动车，知名品牌肯定是特斯拉，空调是格力美的，牛奶是伊利蒙牛，白酒是茅台五粮液泸州老窖，这都非常清晰，但是航空公司呢？好像哪家都差不多，就比较模糊了。

第七，行业命相，说白了就是要选择好的行业，好的赛道。有这么几个标准，行业集中度在不断提高，群雄割据的行业一定不是好行业。比如游戏行业，就没有形成集中度，门槛不高，很多小公司都在搞开发。所以这个行业其实并不怎么赚钱。而且不确定性极大。

第八，央视广告，作者把中央电视台的黄金时段广告，也视为一个牛股集散地，但其实他真正想表达的意思是，牛股一定来自于生活之中，一定是你最为耳熟能详的东西。比如美国最大的牛股是菲利普莫里斯，他的产品叫做万宝路，中国这几年最大的牛股，也基本上都是电视广告的常客。

第九，养老股票。也就是说，买股票是奔着给自己养老去的。别关注他短期的波动，只要他在几十年之后能够爆发就可以了。股市短期是最不确定的，但中长期，又是最为确定的。

在投资中，龙头股一般会享受到很大的市场优势，有些龙头我们是十分熟悉的，比如茅台，格力，双汇，伊利，涪陵榨菜，中国平安等等，这些大白马，只要你买的不太贵，长期持有都能给我们带来很大的回报，还有很多行业龙头，作者也列了个表，包括了国内30来个行业的龙头，这其中包括什么哈药，中芯国际，南风化工，天威保变什么的。有兴趣的可以看看。当然老齐提醒一下， 这里面提到的有些公司也不一定准。有些虽是龙头，但是行业已经江河日下，或者有巨大的周期性。所以短期收益无法保证，国泰君安的研究员，对于龙头预测的错误率高达60%，你只能通过长达15年的时间，才能证明有些东西是对的。所以龙头股投资，其实也很难。老齐到是不鼓励大家去这么做。很多公司，你现在知道他是龙头，但是15年前你是不知道的。所以这就有一个概率的问题，除非你把所有的龙头股都买了，否则万一你押错了注，那么15年下来你可就悲剧了。所以我们说的龙头策略也好，低市盈率策略也罢，这些都是建立在一定量的基础上的。如果只选择一只或两只个股，还真不一定有什么用。

其实之前老齐给大家讲过，长牛股的特征，那就是打开月线图，你会发现这些长牛股，几乎都是有节奏的向上生长。而他们一般依托的都是一条稳定的价值线。通常都会在顾比均线的长期均线组附近，比如格力就非常明显，一旦股价碰触到长期月线级别的均线组，我们就叫做月线落地，通常都是非常好的买点。其他的大牛股也是一样，比如贵州茅台，恒瑞医药，云南白药等等，只是有的股票涨势更猛，月线落地的机会特别少。所以我们总结，1只有这种月线图，斜向向上的公司才能长期持有。2在回落的时候敢于买入。然后尽量不卖。

中国股市一直以来最大的问题就在于股东文化缺失，也就是一些上市公司舍不得分钱，其实分红是十分重要的一个参考指标。因为分红的钱，铁定都是自由现金流，大比例分红的公司，虽然不一定是涨的最快，成长最大的，但肯定都是非常赚钱的公司。股利其实是投资者熊市里最好的保护伞，如果一个公司每年分红就给你5%，那么是非常有利于你长期持有的。但如果一个公司从不分红，他一旦大跌，你就未必拿得住未来。所以一般熊市里，都是这些高分红公司率先企稳，就是因为大家都觉得，好歹有分红了。西格尔教授通过美股的统计，发现重视分红的公司，长期投资回报率要更高，那么A股是否适用呢，分红多的企业比如格力，福耀玻璃，双汇发展，这些公司的回报也都很可观。而且高分红的公司，还有一点好处，那就是他跌下来之后，你可以用分红接着买他的股票。这样就相当于抄底了，股利再投资也是一个重要的收益方式。

反对分红的声音也有，比如巴菲特，但这事是有特殊性的，因为巴菲特的投资效率要明显比我们更高，所以钱在他手里的回报也就更多，所以他反对分红。是为了更好的产生复利。

我们总结一下，关于分红，不是越多越好，也不是越少越好。分红太多，说明公司缺乏好的投资方向，生意缺乏足够的效率。分红太少，股价还不怎么涨，那么说明他可能就不怎么赚钱，甚至没有自由现金流。老齐认为股息率在3-5%是正常的。有些传统行业适当高一些，新兴行业适当低一些。

投资者经常分不清价值股和成长股，其实说的是驱动力，靠业绩驱动股价的，属于是价值股，靠成长驱动股价的，就是成长股，价值股一般有很成熟的商业模式，行业格局稳定，利润稳定，非常成熟的产品体系，和消费者群体，而成长股则往往处于新兴行业当中，整个行业都在扩张，企业收入和利润都在30%以上的速度增长。产品不稳定，故事很多。通常价值股的市盈率不会很高，15-25倍之间，而成长股就没谱了。多高市盈率都有。最后坑人最多的，通常都是成长股，因为业绩是稳定的，但成长这东西，基本上说没就没了。而投资者非常容易被成长的故事所诱导，最后高位接盘。其实老齐认为亏损的原因，说到底只有一条，那就是买贵了，而成长股相比于价值股而言，更容易被忽悠，投资者也更容易付出更高的价格。其实成长股和价值股，没有孰优孰劣，关键看你怎么买，你要在成长股跌的最多的时候买入，反而能给你带来更多的收益，但就怕你在他涨的最多的时候买，别说成长股了，就算是价值股，买在最高点，也得让你损失惨重，当年美国漂亮50终结，很多伟大的公司照样跌了8成以上。

下面作者教我们读财报，他说重点就四招，第一招就是看ROE，这是黄金标准，长期净资产收益率必须保持在15%以上。其实这个指标是巴菲特提出的，因为他是全面收购一个公司，所以根本不关心每股收益，他只关心这个生意怎么样，所以净资产收益率就成为了核心指标。这个指标可以预估企业盈余再投资的成效，比如我们知道一般股市的长期收益率也就是10-15%，那么如果一家企业的净资产收益率能到20%，也就证明，他应该把赚来的钱，都投到自己的生意上，这样效率就会更高。

作者也做了个统计，在中国A股能够穿越周期的大牛股，基本上净资产收益率都在15%以上，有的可能只是偶尔掉下去一两年。像我们一直反复提到的印钞机茅台和格力，多年都保持在30%以上。这些公司都有谁呢，其实给大家说说也无妨，茅台，洋河，恒瑞，信立泰，华东医药，阿胶，格力，宇通，海康，基本上都是我们十分熟悉的公司，可能唯一不熟悉的就是信立泰，他是做心血管药物的。净资产收益率可以把公司拆解成为三种模式，1是茅台模式，高利润少销售，2是沃尔玛模式，薄利多销，3是银行模式，主要靠杠杆。那么看懂财报的其他三招又是什么呢？咱们明天接着讲。