【直播答疑】退休老干部们都在买什么基金？3500得而复失，要减仓了吗？

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边学边赚，大家好，我是桂煮编。（想要完整版文字+图表版本的，可以进入本专辑介绍、评论区的福利3，那边菜单---学习入口--每周投资纪要答疑，按步骤过去找。或者过去咨询小助手。） 

本期问题太多，我们的运营同学帮我做了个筛选：条件1是通过好买商学院渠道过来的同学，近3个月内首次交易的，或者首次交易超过3个月了、但持仓达到一定门槛的；条件2是很早、或其他渠道成为好买客户的，只对持仓达到一定门槛的进行回复；条件3是特别有价值、普适性的代表问题。另外，对于一人提问很多的，以后请尽量重要的问题放在前面，后面只会挑重点的回复。因为时间有限，为了保住质量每期会控制在40个问题以内，感谢大家的理解~~

1、灰灰：

1）既然现在经济属于过热期，下一步就要进入滞胀期，也就是预示着要进入股票暴跌状态了，那现在是不是该把手里大部分底仓都逢高卖出，或全转成债券基金，而只留定投在进行，从而提前来规避风险呢？

2）上次答疑说到衰退期适合买利率债和信用高的债券，那含有这些产品的基金有哪些？平时那些固收加产品如稳稳幸福，小目标，打新计划及牛基宝稳健里含的债券基金是属于上面类型的产品吗？

【回复】

第一个问题，历史上，2007-2008年、2010-2011年发生过较为明显的滞涨，然后2012-2013和2015-2016发生了“微滞胀”，股市也出现了或大或小的波动，但这个波动又不完全是因为滞胀引起，有当时特定的影响因素。美林时钟在中国都快转成了电风扇，实际影响没那么大。而且现在通胀不算很高，经济增长维持强势，暂时没有你担心的滞涨情况。另外，择时很困难，而且很容易踏错节奏。

第二个问题，一般纯债基金、偏稳定的二级债，都买的是买利率债和信用高的债券，参考30位债基的第一、二部分。另外在好买基金网，每只基金持有金融债（利率债）、企业债（信用债）的比例也都能看得到。稳稳幸福里面债的部分，都是纯债、中短债；小目标、打新计划的偏债混合型基金，底层也有很多这种债；牛基宝稳健型的债的部分也是，比如万家鑫璟纯债债券C(003328)：

另外，跟这个对立的是低等级的信用债、垃圾债，我们经常看到的高收益债基金，就是这种，波动会比较大，当然高风险下也可能获得更高收益。在2018年、2020.3月的疫情期间（经济低迷），都发生了较大下跌，而纯债比如万家鑫璟纯债在这期间都是上涨的。

2、可欣：

桂煮编您好！从去年11月份底仓加定投买入交银新生活力519772，目前亏损9.74，在股基中占比25%（股债配比7：3），当前基金净值处于投资期间的中低位。请问继续定投还是保持仓位持有？谢谢！

【回复】

交银新生活力519772上周答疑的第7个问题已经说了，就你的情况来说，单只基金占比略有过重。但杨浩的产品，我们还是比较有信心的，多给点时间给他吧。建议可以定投其他基金做分散。一般建议至少3-5只基金，在100万以下资金最多可以5-10只基金，并做好不同风格、不同风险、不同基金公司、不同基金经理的搭配。

3、Lucie：

持有的信达澳银新能源（001410）和富国创新科技混合（002693）跌幅分别为10%和21%，请问还可以继续持有吗？什么时候考虑换掉呢？

【回复】

这两只也是经常说的，信达澳银新能源（001410）我们在1.25日的直播、1.29日的直播答疑、后面的复盘中早已明确要抛弃的了，盘子大了，基金经理精力不济，基金表现早就显现疲态、进攻性不足，随时可以换。

富国创新科技混合（002692）上周答疑的第24个问题等都分析过了，如果对科技板块依旧有信心，可以继续持有这只偏科技成长的基金。

4、HOU Rong：

老师好，想问下目前的市场情况，是买新基金好还是老基金？

新基金有哪些好的可以推荐一下吗？

【回复】

一定是银行销售推荐给你的新基金吧，因为认购费高，销售提成非常大。如果了解我的人，都知道我不喜欢新基金的。当前市场情况下，很多优质基金还很低，没必要买新基金、熬上3-6个月建仓，可能错失反弹机会。另外新基金未来很多的不确定，没有老基金可预见。

5、轻风细雨：

请问，中欧医疗健康，现在规模大了，还适合买吗？

【回复】

如果担心规模，中欧医疗创新股票A(006228)、赵蓓/谭冬寒的工银医疗保健股票(000831)和工银前沿医疗股票A(001717)也可以关注，规模都只有50个亿上下。

但是客观讲，医药这块的公司较多、市值较大，10年前医药行业的市值在A股总市值占的比例不到3%，现在达到了近10%，已经成为了一个规模较大的板块。中欧的200亿盘子还是比较容易消化的，你看葛兰两只基金，一只200亿、一只50亿，业绩也差距很小。

6、涓涓细流：

请问现在天弘中证银行指数001594还值得持有吗？

【回复】

短期看，今年因为核心抱团资产杀估值，以银行为代表的低估值板块和顺周期板块一样逆市上涨，今年业绩10%还不错。历史上，熊市时银行的最大回撤也更为可控。但银行板块的长期进攻力也十分不足。这样累计较长时间看，以你这只为例，成立近5年，累计收益才38.7%，和沪深300指数差不多，年化收益率仅仅7%。看这个是否你想要的。

7、毛wei虹：

睿远价值成长最近表现不太好，需要换吗？

【回复】

睿远成长价值混合A(007119)年初躁动上涨9.5%，2-3月下跌-13.9%，近2个月反弹1%，很弱。之前我们就多次提及过，这只基金费率贵、不打折，也搞不清楚谁在真正管理，有点不符合傅老师的管理水平。相比较而言，赵枫的睿远均衡价值三年混合A(008969)今年就强太多了。也多次建议过大家，不用吊死在一颗大树上，好的基金经理还是很多的。

对于持有这只产品的，长期讲，睿远总共就这两个产品，陈光明和傅鹏博两位老师靠这个给睿远打品牌的产品，问题倒不会太大，后来居上也是有可能的。如果不在意短期几个月的表现，愿意熬的，我也赞同。

8、天王：

老师好：牛基宝不是说属均衡基金吗？怎么持有了半年还处于亏损状态，还有希望吗？请老师给予解答。谢谢！

【回复】

牛基宝以最大波动的全股组合为例，近6个月的前面半部分，是赚了近20%，但是今年2-3月这波杀核心资产、杀抱团股，牛基宝也遭遇了不小的回撤，但是近半年维度还是赚了7.6%。

牛基宝是好买优选出的牛基，每1-3个月会审视是否需要调仓，以真实成立了最长时间的成长型组合（2016.3上线）为例：

该组合成立5年多的历史收益、回撤控制都还是很不错的。我们也一直建议大家至少投资三年，就是喜欢大家跨过波动期，拿得住资产，最后收获丰硕的果实（而不是陷入短期的波动中，导致追涨杀跌的行为，最后什么钱也没赚到）。所以你可看看他的历史走势，虽然短期出现了一些波动，但专业机构严选的基金构成的组合，还是有它的靠谱性的。这就是我的答案。

9、张馨：

老师 麻烦看看我的资产配置 

工银文体001714  1/6

交银新生活力519772   1/6

 兴全商业模式163415  1/6

易方达瑞恒008903  1/12

广发科技先锋008903  1/12

新能源汽车501057和001156  合计1/12

港股005827和005354和港股宝  合计1/12

牛基宝成长型和全股型合计1/12

想长期拿着 有没有需要精简的

【回复】

消费/价值：易方达瑞恒（萧楠）、易方达蓝筹（30%多港股）

科技：广发科技先锋、汇添富中证新能源汽车A(501057)、申万菱信新能源汽车混合(001156)

均衡：工银文体、交银新生活力、兴全商业模式、牛基宝成长型和全股型

港股：富国沪港深行业精选005354、港股宝

有几个小问题，一是，易方达蓝筹规模过大了，长期持有，可以换小规模一些的“a+港股”的搭配，比如之前我反复说过的添富消费升级混合(006408)；二是，两只新能源的，一个是指数，一个基金经理换掉了，都不是长期能持有的，34位新增标粗的郑泽鸿的华夏能源革新股票(003834)这个可以关注下。三是，港股这块，目前继续拿着，将来再看，另外港股最多控制在20%以内。

10、乔克叔叔：

请桂主编帮忙分析一下富国天益价值混合这支鸡。新上任的基金经理唐颐恒怎么样，个人感觉有点女版阿坤哥的意思……

【回复】

富国天益价值混合A(100020)今年这波调整，回撤了-27%，然后近2月反弹了17%（回撤最大的焦巍是-29%，但人家后面也反弹了28%），类似于刘彦春的产品。坤哥的风险控制的要好些，当然，这波反弹也略弱些。

另外，富国天益持仓都是白酒、医药、其他消费及一些价值龙头。单从持仓和波动看，和我们34位大消费类没有什么太大区别，波动还略大一些。唐颐恒从业不到2年，也存在诸多的不确定性，需要持续观察。

11、Candace：

老师，我发现前海开源沪港深优势的季报中基金经理是先写范洁，再曲扬。是否说明主经理是范洁。一个基金通常有两个经理，他们都是什么工作分配。

【回复】

排名没有你那个意思的，每家公司不一样，有的按资历，有的按任职早晚，有的说不定按姓氏首字母排序（F在Q前面），他两共同管理的产品我看了季报都是范洁、曲扬，应该是内部某一个规则。

两个以上的基金经理，有不同的情况，比如有可能老基金经理要离职了，新基金经理会提前个把月进来；还有，混合型基金，一个管偏股，一个管债；如果是偏股基金，也可能不同基金经理擅长的领域不一样；还有，也可能是老基金经理带新人，或者只是挂个名，等等情况。

我们对照看范洁、曲扬。范洁管理的产品明显偏医药方向，另外其他基金打开看，也大多持或多或少的医药个股。

我们在看范洁的简历，也发现她是有这方面的学历背景的：

所以，范洁、曲扬共同管理的产品中，医药个股的选择大概率都是她包的，甚至还有其他板块也可能有协助研究、决策。

12、一叶知秋：

你好桂煮编，一直有个疑惑请教一下，你一般说基金数量四五只比较好，不要太多，但是每个基金经理都会有市场把握不准的时候，不是应该分散买更稳定一些吗 我张坤刘彦春葛兰赵蓓袁芳谢治宇张清华曲扬王培 王崇陆彬都拿了一只代表基金确实也有点看不过来但是有时候这个涨的好有时候那个涨的好就一直拿了好久哪个都舍不得去是不是拿的多就一定会降低收益呢

【回复】

我们做过测算，如果持有基金越多，它的波动性（组合的标准差）会越小，但也会损害收益。所以在持有基金到了8个的时候，分散风险的边际效果最好，再往下加，带来的风险分散好处可能就会低于分散收益的坏处了。所以往上下扩展一下，一般建议5-10只就可以了。

持有更多的基金，长期看大概率会收益更低些的。扳手指头也能想得到，一个班级越来越多的人，天才是很少的，一平均后，班级的平均分数会越来越低。你精选一个5-8人的重点班，跟你选一个20-50人的大班，你觉得哪个平均成绩会更高呢？

我也很无聊做了测试，你这里面我只选择奇数位，按顺序选了5只：张坤、葛兰、袁芳、张清华、王培，测试后的2016.9.29以来，累计涨幅264%、年化32%，最大回撤22%。

然后如果你的前10只基金（陆彬的时间太短未计入），测试结果是：2016.9.29以来，累计涨幅251%、年化31%，最大回撤25%。这还在你选的都是优秀基金经理，如果有一两个差的，可能会拉低更多。

13、天使：

有两个问题想问一下，1.目前持有杜洋的工银战略转型股票A（000991）和林英睿的广发睿毅领先混合（005233）各一万，算轻仓。因为4月底建仓较晚，所以盈利不多，这两个基金一个是低估值一个是顺周期，正好是目前的风口，可以象34个基金经理的产品一样长期持有么？还是等风口过后需要止盈换其他的基金呢？还有这两只基金每周还定投加仓的，这样的操作有问题么？

2.目前还有不少存量资金，放在年化4.5的储蓄中，目前的点位也不能梭哈进基金，定投又一下子投不完，是否有更好的安排，如何投？比例如何？谢谢！

【回复】

第一个问题，杜洋的工银战略转型股票A（000991）成立6年了，风格轮动型，轮换操作市场热捧行业来获取收益，总体还不错，可以继续持有。现在是低估值，将来他会灵活且换的。林英睿的广发睿毅领先混合（005233）成立3年多，也是风格轮动型的，现在是顺周期，历史上也是不同风格会灵活变动，而且一季度他把仓位也降低了不少。

历史管理的基金看，杜洋的波动可能略大，进攻性也更强；林英睿的更求稳、波动控制更好，但进攻性也略差一些。基于基金经理本身的风格、历史业绩和波动控制，可以定投长期持有。

第二个问题，不用的钱放在4.5%是太少了，经常看我们答疑应该都知道的，你直接放在好买几个固收组合里就好了，比如小目标、稳稳的幸福，目标年化7%左右；打新计划，更高些，但波动也略大一些。还有牛基宝保守型年化目标5.8%，牛基宝稳健型年化目标7.7%。或者30位债和固收里面的第二类、第四类产品，都可以。

14、求蓝叶阳：

您好，老师，我现在持有六成仓位的基金，在现在的行情下，是把资金买债基，或者放在储蓄罐，在市场逢跌买入牛基宝，这些资金本是打算买入成长型的，这些资金可以放三年以上，放在牛基宝里是不是就可以五六年不用管，因为我看到群里有伙伴说股债平衡，我不知道是怎么回事？

【回复】

前面第8个问题已经说了牛基宝成长型组合了，70%股+30%债的组合，长期持有就好。现在如果有六成的偏股基金仓位，剩下的可以定投持续买入。另外，暂时不用的钱，参考上面第13个问题，放在固收产品里，博取年化7%的收益也挺好。

股债平衡，是股票50%、50%的组合吗？这个适合平衡型的投资者，风险和收益预期都会低于成长型组合。如果你能承受30%最大回撤，成长组合就蛮好，长期年化目标15%以上；如果只能承受20%以内的回撤，股债平衡组合更适合，长期年化收益也降低些预期，比如10%。

或者你要说的是股、债长期不断灵活调整、再平衡？这个不需要的，择时太难了，效果不如一直持有成长组合就好。

15、沈飞鹏：

最近医药涨的蛮好的，该卖了吗？

【回复】

如果单看基金净值，确实这波2个月30%的反弹有些过猛，短期有一定调整的压力，比较谨慎的，可以适度高位分批减仓止盈。

但看估值，医药确实有基本面支撑，业绩上来了，估值打下来了。相对于去年7月的高估值、2015年的高估值（60多倍），现在医药100指数的估值到了40倍左右（近10年中位数在35倍左右）。长线看，医药依然是较为确定的长期赛道，可以长期持有。

16、gaozhe：

主编您好，去年开始一直定投招商央视财经50指数A，年初最高20个点的收益，但当时投入总额有限，所以没有止盈、当前8个点的收益，之前听您提到，目前牛尾行情，不适合定投指数，但这支配置很多超跌银行股票，未来是否还有超额收益，后边该如何操作呢？

【回复】

我们看你这只指数，2015年牛转熊，2018年熊市，最大回撤分别高达-38%、-27%。2013.3年成立以来的年化收益率14%左右，要好于沪深300的8.6%。但同期的主动管理基金，34位基金经理管理6-8年的基金，基本都在年化20-30%之间。

所以，你知道我为什么反对牛尾买指数，因为后面跌幅太可怕了、且不会有任何的仓位管理/股票优化，自由落体的跌。因为高波动，长期年化收益率也低于优质的主动管理基金。

持仓的话，银行占比估计在15-25%，也不是很多，而且银行这种估值修复，没有高成长的，赚不了长钱、大钱。

17、张：

桂主编上次直播里介绍的国富焦点驱动混合（000065）机构持有者占比98%以上，适合我们散户投资吗？另外我从一月份定投南方香港成长灵活配置混合（001691）基金，目前亏损超过六个点，还可以继续定投吗？谢谢

【回复】

第一个问题，机构持有，但是很稳定的，一看是长期持有的、甚至有些定制的意思。

这是一只偏债的混合型基金，债券占比68%、股票21%，历史波动控制的也不错，可以作为一只固收+、或者股债平衡产品去持有。

第二个问题，南方香港成长混合QDII(001691)在黄亮上任后，一改之前基金经理只专注过气企业的风格，灵活抓捕港股美股中的各行业成长龙头，业绩也不错。今年1月份买在高点，调整这么多比较正常的。

单从持仓风格、近2年表现看，短期可以继续持有。这些优质成长股调整相对较低位置，继续持有等待反弹。长期我们依旧需要观察它的稳定些，毕竟现在只有2年数据u，太短了，还是要多保持观察。

18、果子：

现在好买强烈推荐购买的是主动管理基金，想问一下是因为现在的市场环境适合主动基金吗？还是因为中国市场主动基金好于指数基金呢？

【回复】

两个都是，指数适合在熊末牛初的时候无脑抄底，最怕买在牛尾，一波大跌下来损失惨重。另外，基于中国股市的高波动性，指数也是大起大落，这样长期积累的收益反倒不好。过去近20年，指数的年化收益率大概在7-8%，而偏股基金指数的年化收益率大概在15%左右，长期持有偏股基金优势明显，持有到好基金更是超额收益明显。

19、Apr讠L：

您好老师，请分析一下徐成的国富沪港深精选股票，最近表现不佳。另外年初均看好港股市场，选基时都倾向了可以配置港股的基金，但事实并没有好的表现，目前还需要坚定持有吗？还有分析说目前应该将顺周期向大消费方向转换，老师怎样看法？

【回复】

第一个问题，国富沪港深成长精选股票(001605)这波反弹不多，主要是港股的低迷表现影响，不能跟a股的很多基金简单比较、尤其那些喝酒吃药的a股基金。

以腾讯股价为例，目前正处于调整期的末端，从逆向投资的角度，只要是基金持有好的股票、好的资产，更应该逢低坚守、加持，而不是被波动震出去。

第二个问题，顺周期向大消费方向转换？这个观点是基于，顺周期1-5月初，确实涨了太多，在监管打压商品价格、叶飞事件后，风格有重新回归核心资产的意味，白酒、医药都反弹了很多，新能源、科技也有多反应了。

顺周期调整后，今年预计还有反复活跃的机会，但波动会更大。核心资产这波反弹后，也依旧存在震荡反复的风险。在过去两年大涨后，今年本来就是个震荡市。短期核心、周期都不要高位去追就好，尽可能逢低买，做好配置。另外我们反复说的，长期看，核心资产更能创造长期的高投资价值（周期就是短期帮助我们降低整个组合的波动，在核心资产不好的时候，我们也投机点、赚点钱，舒缓下核心资产的调整压力）。

20、蒲公英：

桂主编好！听您的课讲到等待加仓的钱建议放在固收＋里，那么买固收＋产品买A还是C好？配几只合适？谢谢！

【回复】

参考第13个问题的回复，2-4只债基，或2个固收组合就够了。

债基选A还是C呢？以某纯债为例，A份额多了申购1折后仅仅0.04%，90天后赎回和C一样是0%，而C多了一个0.2%的销售服务费。导致买入C份额的年收益要低一些。所以长期持有，A会更适合。

但如果是不知道持有多久，比如上述债基，若持有不足90天，A多了赎回费率是0.2%，这样C的收益就会优于A份额了。所以不知道持有多久的，可能随时要换仓的，一般选C份额。

另外，有些固收+如果持有时间不长，要收取较高的费率，比如招商产业债券A(217022)；还有是混合型基金，会按股票型基金的费率收取，这个也要考虑进去，注意下费率（申购、赎回、销售服务费）。

21、Samsara：

桂主编好：005827易方达蓝筹近期下跌不少，是港股拉下来的，目前收益7%  占比不到10%适合继续持有，还是逐步调整？  另外周期股后面还有反弹的机会吗，004997广发高端里面周期股占不少   成长型的基金有哪些呢？

【回复】

虽然坤哥能力毋庸置疑，但易方达蓝筹盘子过大，可能会损害进攻性，可以考虑调整。

周期的观点，参考前面第19个问题。广发高端制造股票A(004997)有些化工、能源、电力的周期股，也有些银行、机械股。虽然2-3月跌幅有限，但近两月反弹也非常弱。

成长型的基金参考34位的科技成长那块。

22、有机石头：

老师：我目前持有基金有易方达中小盘、易方达蓝筹、中欧医疗健康、富国天惠、工银文体产业、兴全合润、兴全商业模式、前海开源沪港深优势精选、中欧时代先锋、交银新成长、交银定期支付双息平衡、富国高新技术产业、国富沪港深成长精选，债基持有中银新回报、招商产业债、大摩双利债和汇添富双利债，牛基宝有成长型。感觉太多了，想精简到8只左右，请老师给个意见！

【回复】

消费：易方达中小盘

医药：中欧医疗健康

价值：富国天惠

科技成长：中欧时代先锋

均衡：工银文体产业、兴全合润、牛基宝有成长型

港股：国富沪港深成长精选

固收：中银新回报、大摩双利债。另外，招商产业债持有365≦日﹤547，赎回费率1%；547≦日﹤730，赎回费率0.5%；持有两年以上，才是0赎回费。如果持有时间不长，可以继续拿着。除非你买的C类的，没有巨额赎回费，但会有额外的0.5%的销售服务费。

23、后知后觉：

成长性基金介绍几只？

【回复】

34位的科技成长类有很多，比如刘格菘的广发小盘成长混合(LOF)A(162703)、周应波的中欧明睿新常态混合A(001811)、郭斐的交银经济新动力混合(519778)、周克平的华夏科技创新混合A(007349)、李德辉的宝盈鸿利收益混合A(213001)等都是。

本期的答疑内容就到这里，感谢大家的收听收看，我们下周二晚上18点的直播再见！ （想要完整版文字表格、或者本文中提及的产品的，可以进入本专辑介绍、或评论区的福利3链接，截图过去那边关注后，留言“30”、“34”都可以获取，按步骤过去找。）