《赢得输家的游戏》4.如何分散风险？

如何分散风险？

接下来再聊一聊投资风险，毕竟风险和收益就像一对双胞胎，我们不可能只关注其中之一。在作者看来，风险和不确定性是截然不同的两个概念，相比于不确定性的未知属性，风险是指发生概率已知情况下的预期损益，也就是说风险是可以预知的。

主动型投资者所理解的风险一般可分为4种：

1.价格风险：比如我们可能因为高价买入而遭受损失。

2.利率风险：利率上升幅度超过此前预期，而且已经在市场贴现，那么股票价格就会下跌。

3.企业风险：很简单，就是企业停止盈利导致的下跌。

4.倒闭风险：这是更加极端的一种情况，企业可能完全倒闭。

但是作者认为风险的概念很简单，用一句话说就是：在需要钱的时候没有足够的现金。就像在沙漠里行驶，车没油了。他认为对于一般投资者来说，所要面对的投资风险有三种：第一种风险是市场本身固有的风险，它不可避免，所有投资者都必须承担这种风险；另外两种风险是可以避免甚至消除的，即个股风险和类股风险，类股风险可以简单的理解为某一类个股，比如成长股，利率敏感类个股它们会受到很多特定因素的影响。投资者承担这个风险是希望得到更高的回报率，比如精选个股，精选行业，加杠杆等。但事实是，我们承担了这些风险，却没有得到更高的回报，因为很多时候，承担这些风险并没带来真正的价值，因此也无法赢得这场“输家游戏”。

这里就再次凸显了指数投资的优势，这种简单方便的投资组合不偏离总体市场，回报率又不偏离大盘水平，同时又不用承担个股和类股风险，原因就在于，指数基金复制了市场！

投资者风险

除去上述的投资风险以外，作者还提出了一个很有意思的概念：投资者风险，换句话说，就是由于我们自身的管理和情绪的控制造成的风险。大家都知道，经济学上经常做出一种假设，那就是假定市场上所有的人都是理性的，我们每个人都会努力做出理性、不带感情色彩、而且有利于自身的决定。但是近年来越来越多的行为和心理研究却证明这是个假命题：作为人类，我们常常做出情绪化的判断，也并不总能做出对自己有利的决定。因此，很多时候比起关注市场上的风险，我们往往需要先看看自己身上是不是存在一些问题，导致我们做出错误的决定。作者列举了一些个人投资者应当避免的风险：

1.太过努力，试图去抓住每个热点。

2.过于保守，往往在货币基金市场或债券里投太多钱。

3.没有耐心，如果我们的股票一年只上涨了10%，分摊到每天的收益其实毫无吸引力。我们应该问问自己：多久查一次股票价格？作者认为如果频率高于每季度一次，那就说明我们对价格的关注更多是出于好奇而非真正需要。交易过于频繁必将付出代价。

4.借钱太多，借钱的人总是希望积累更多财富，但他们往往只是积累了更多的债务。

5.盲目乐观。在其他任何领域，乐观都是有益的，但是在投资领域，最好保持客观和现实的态度。

6.太过骄傲，我们往往高估自己的投资能力，意识不到自己的错误。

7.情绪化，股价波动越大，我们的情绪波动就越快、越强烈。

对于投资者风险，作者总结说，每个投资者都有一个能力区和一个舒适区，能力区是你真正擅长的投资领域，舒适区是能让你保持镇定和理智的投资领域。不要走出自己的能力区，因为这会让你犯下大错、损失惨重。不要走出自己的舒适区，因为在舒适区外，你会变得情绪化，而情绪化非常不利于你的投资。因此我们要找到自己能力区和舒适区的重叠部分，这样在保持理性的同时又能确保自己不犯错、少犯错。巴菲特所说的能力圈也是同样的意思。

建立投资组合&制定长期的投资方案

如何分散我们的风险？作者给出了两条建议，一是分散投资，二是制定并遵守长期投资方案。

分散投资已经成为长期投资和价值投资的共识。分散投资的意思是说不要在单一资产上投入过多，用大白话讲就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。有的人可能会问，说巴菲特说过，把鸡蛋放在一个篮子里，并且看管好它，这不是和分散投资矛盾吗？事实上，巴菲特从来没有把所有的资金都投入过一只股票中，他本人也做了分散投资，他持有不同行业不同的股票，这不是分散投资又是什么呢？通过分散投资，单个资产的风险能够大大消除，投资组合的风险大大降低。

那么我们又为什么要制定并遵守长期投资方案呢？作者认为，投资者所犯的错误，很多都是由于事前对内在的短期情绪和长期目标的理解不足。投资者的策略含糊不清，在市场环境异常恶劣、压力加重时才匆忙地做决定。投资者会被各种信息，包括各类专家和机构的信息所淹没，这时候他们的投资行为大概率会被情绪接管。这最容易让人在错误的时间由于错误的理由做出错误的决定。

举个简单的例子，很多人在制定投资方案时会有这样的表述：在股票A下跌到支撑位的时候，或者在市场过度乐观的时候，买入或者卖出。事实上，什么是支撑位，什么又算是过度乐观，这些含糊不清的描述在市场发生剧烈波动的时候根本就不值一提。所以我们不仅要把策略写下来，还要把策略写的清清楚楚明明白白，然后长期执行和遵守它。