《赢得输家的游戏》4.如何分散风险?
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如何分散风险?



接下来聊一聊投资风险,毕竟风险和收益就像一对双胞胎,我们不可能只关注其中之一。在作者看来,风险和不确定性是截然不同的两个概念,相比于不确定性的未知属性,风险是指发生概率已知情况下的预期损益,也就是说风险是可以预知的

 

主动型投资者所理解的风险一般可分为4种:

1.价格风险:比如我们可能因为高价买入而遭受损失。

2.利率风险:利率上升幅度超过此前预期,而且已经在市场贴现,那么股票价格就会下跌。

3.企业风险:很简单,就是企业停止盈利导致的下跌。

4.倒闭风险:这是更加极端的一种情况,企业可能完全倒闭。

 

但是作者认为风险的概念很简单,用一句话说就是:在需要钱的时候没有足够的现金就像在沙漠里行驶,车没油了。为对于一般投资者来说,所要面对的投资风险有三种:第一种风险是市场本身固有的风险,它不可避免,所有投资者都必须承担这种风险;另外两种风险是可以避免甚至消除的,即个股风险和类股风险,类股风险可以简单的理解为某一类个股,比如成长股,利率敏感类个股它们会受到很多特定因素的影响。投资者承担这个风险是希望得到更高的回报率,比如精选个股,精选行业,加杠杆等。但事实是,我们承担了这些风险,却没有得到更高的回报,因为很多时候,承担这些风险并没带来真正的价值,因此也无法赢得这场“输家游戏”。

 

这里就再次凸显了指数投资的优势,这种简单方便的投资组合不偏离总体市场,回报率又不偏离大盘水平,同时又不用承担个股和类股风险,原因就在于,指数基金复制了市场!

 

投资者风险


除去上述的投资风险以外,作者还提出了一个很有意思的概念:投资者风险,换句话说,就是由于我们自身的管理和情绪的控制造成的风险。大家都知道,经济学上经常做出一种假设,那就是假定市场上所有的人都是理性的,我们每个人都会努力做出理性、不带感情色彩、而且有利于自身的决定。但是近年来越来越多的行为和心理研究却证明这是个假命题:作为人类,我们常常做出情绪化的判断,也并不总能做出对自己有利的决定。因此,很多时候比起关注市场上的风险,我们往往需要先看看自己身上是不是存在一些问题,导致我们做出错误的决定。作者列举了一些个人投资者应当避免的风险:

 

1.太过努力,试图去抓住每个热点。

2.过于保守,往往在货币基金市场或债券里投太多钱。

3.没有耐心,如果我们的股票一年只上涨了10%,分摊到每天的收益其实毫无吸引力。我们应该问问自己:多久查一次股票价格?作者认为如果频率高于每季度一次,那就说明我们对价格的关注更多是出于好奇而非真正需要。交易过于频繁必将付出代价。

4.借钱太多,借钱的人总是希望积累更多财富,但他们往往只是积累了更多的债务。

5.盲目乐观。在其他任何领域,乐观都是有益的,但是在投资领域,最好保持客观和现实的态度。

6.太过骄傲,我们往往高估自己的投资能力,意识不到自己的错误。

7.情绪化,股价波动越大,我们的情绪波动越快、越强烈。

 

对于投资者风险,作者总结说,每个投资者都有一个能力区和一个舒适区,能力区是你真正擅长的投资领域舒适区能让你保持镇定和理智的投资领域。不要走出自己的能力区,因为这会让你犯下大错、损失惨重。不要走出自己的舒适区,因为在舒适区外,你会变得情绪化,而情绪化非常不利于你的投资因此我们要找到自己能力区和舒适区的重叠部分,这样在保持理性的同时又能确保自己不犯错、少犯错。巴菲特所说的能力圈也是同样的意思。

 

建立投资组合&制定长期的投资方案


如何分散我们的风险?作者给出了两条建议,一是分散投资,二是制定并遵守长期投资方案。

 

分散投资已经成为长期投资和价值投资的共识。分散投资的意思是说不要在单一资产上投入过多,用大白话讲就是不要把鸡蛋放在一个篮子里有的人可能会问,说巴菲特说过,把鸡蛋放在一个篮子里,并且看管好它,这不是和分散投资矛盾吗?事实上,巴菲特从来没有把所有的资金都投入过一只股票中,他本人也做了分散投资,他持有不同行业不同的股票,这不是分散投资又是什么呢?通过分散投资,单个资产的风险能够大大消除,投资组合的风险大大降低。

 

那么我们又为什么要制定并遵守长期投资方案呢?作者认为,投资者犯的错误很多都是由于事前对内在的短期情绪和长期目标的理解不足。投资者的策略含糊不清,在市场环境异常恶劣、压力加重时才匆忙地做决定。投资者会被各种信息,包括各类专家和机构的信息所淹没,这时候他们的投资行为大概率会被情绪接管。这最容易让人在错误的时间由于错误的理由做出错误的决定。

 

举个简单的例子,很多人在制定投资方案时会有这样的表述:在股票A下跌到支撑位的时候,或者在市场过度乐观的时候,买入或者卖出。事实上,什么是支撑位,什么又算是过度乐观,这些含糊不清的描述在市场发生剧烈波动的时候根本就不值一提。所以我们不仅要把策略写下来,还要把策略写的清清楚楚明明白白,然后长期执行和遵守它。



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