《赢得输家的游戏》2.市场先生与价值先生
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试听90《赢得输家的游戏》2.市场先生与价值先生

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“市场先生”与“价值先生” ----学会认识自己


 

给出理性的建议之前,作者认为普通投资者应当先了解什么是市场,以及如何认识自己他介绍了两个概念,分别是“市场先生”和“价值先生”。

“市场先生“这个概念最早由巴菲特的导师,被尊称为”价值投资父“的本杰明·格雷厄姆在他的著作《聪明的投资者》中提出这本书我们的上上理财读书会中已经讲过。格雷厄姆认为,我们应当把市场想象成一个喜怒无常的人,他的情绪非常不稳定,有时欣喜若狂,只能看到有利因素;有时又极度沮丧,只能看到眼前的困难和麻烦。为了刺激我们这些投资者,他不停地变换价格,我们卖出他就买进,我们买进他就卖出。“市场先生就像一个魔术师一样,通过障眼法欺骗我们,扰乱我们的投资思路。

 

相对于市场先生,还存在着一位价值先生。这是一个稳重老实的人,由于他生活在一个冷酷且现实的世界,价值先生从来不表露任何情感。他唯一做的就是在车间、仓库和商店里默默忙碌,承担着真正的经济工作。

 

在作者看来,市场先生代表的就是市场每天的波动,情绪化且充满不稳定、不确定性,而价值先生则是真实的商业世界,代表着商品和服务的实际生产和分销。这二者的对比其实是短期概念与长期概念的对比打个比方,天气是短期概念,而气候是长期概念,一年春夏秋冬,四季气候不断轮回,热带地区常年炎热,寒带地区气候寒冷。每天天气的变化不会影响气候长期的走势。作为长线投资者,我们必须避免被情绪化的市场先生动摇或者诱惑,从而偏离我们的长期投资策略,因为市场的变化对我们来说并不重要,就好像如果我们决定在一个气候温暖、四季如春的地方安家,而并不会在乎这里某一天雪一样。

 

作为明智的投资者,我们必须学会忽略当前的股价变化在这里引用作者原文中的一句话“对于大多数投资者来说,善意的忽略是长期成功的秘诀”。这句话值得我们每一个人反复体会。也就是所谓的钝感力。我们应当关注的是所投资的真实的公司,并且应着眼于收入和股息的增长这类长期投资的真正结果。

 

可以看出,忽略市场波动其实考验的是我们的自身的情绪管理能力。股票市场中最大的挑战并非来自于市场先生和价值先生,真正的挑战是无形的,因为它隐藏在我们每个投资者的情绪弱点中。换句话说,投资中最需要的不是智商,而是情商,也就是控制自我情绪的能力。我们应当把“认识自己”作为投资的核心原则,在情绪化的环境中保持理性,同时在市场的高位和低谷中保持对长期的关注,始终致力于正确的投资策略。

 

到这里,我们更明确了,作为普通投资者无法通过波段操作、精选个股等方式长期击败市场,那我们到底应该怎么做?

 

如何建立投资策略

 

建立一个长期、稳健的投资策略无疑是一个好的开始。作者建议把投资策略划分为五个等级,具体划分是这样的:

 

第一等级:确定你的长期目标和资产组合--将股票、基金、债券还有其他资产进行最优配置,以实现你的长期目标。

 

第二等级:股票组合,确定各类股票的适当比例---如成长股与价值股、大盘股与小股、国内市场与国外市场股票。如果你的投资组合很庞大,同样可以根据每个主要资产等级的子级进行组合。比如,你可以选择不同行业、不同类型的价值股作为组合。

 

第三等级:主动或是被动管理,也就是选择投资组合的执行方法。 主动管理,就是完全依靠你自己去判断、去选择,包括去做组合。而对于大多数投资者而言,作者强烈推荐,被动的指数基金是最好的长期选择。

 

第四等级:具体的基金选择在确定了目标和组合之后,具体的基金只是执行的手段。但不幸的是,大多数投资者几乎把所有时间和努力都花在了具体基金的选择而没有考虑其他等级的投资策略。

 

第五等级:选择具体的股票,进行交易。

 

作者认为,第一等级代价最小、最有价值,最后两个等级代价最高的,但真正贡献的价值并不是最重要的

 

他说,投资者必须摒弃“击败市场”的观念。在输家游戏中,选基金选股票试图战胜市场,看起来收益最高而真实的情况恰恰相反,绝大多数人都不仅没跑赢市场,反而被市场无情击败了。反而第一等级才能赚到钱,事实上,投资决策中最重要的方面就是资产配置,尤其是固定收益投资和股票投资的比率,也就是配置适当比例的股票和债券,比如股8债2,股2 债8,股债平衡等等。记得你的收益90%以上来自于配置组合,不到10%来自于择时和选股。



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