一文搞懂价值型基金怎么选？

今天是4月21日，星期三。

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有同学给我留言问：总听到什么价值型，成长型，均衡性基金，这些词代表了什么意思？茅台属于价值型吗？对于投资者来讲，掌握市场上不同风格类型的产品也是非常重要的一件事，起码再遇到一些个股，基金，不会傻傻分不清。今天就给大家用一期节目讲明白。

当我们打开一只基金的具体详情页时会发现这样一个九宫格，就是图中这样的，上面写着基金投资风格，我们拿易方达中小盘举例。

纵向三类分别是：价值，平衡，成长；横向时大盘，中盘，小盘。从这个九宫格上我们能够得出一个结论：易方达中小盘这只基金是偏大盘价值风格。

在策略指数中，有一类指数叫价值指数。比如沪深300价值指数在过去一年收益一般，只有19.88%，而沪深300过去一年收益31.92%；但是今年以来在沪深300收益是-2.45%的情况下，300价值收益超过4%，成为弱市行情中的一抹亮色。布局价值板块的价值风格基金也成了香饽饽。

数据来源wind，数据区间2020/1/1-2021/4/13

什么叫做价值呢？追求好价格、低波动

根据基金的投资风格，我们可以把基金分为价值型、成长型以及介于两者之间的平衡型，也就是刚才的投资风格箱展示的。其中，价值型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金。所以价值风格的基金往往具有更低的市盈率和市净率等特征。简单来讲，就是在进行投资选择时，更关注“好价格”。

从行业角度来看，价值型基金大多布局金融地产、周期制造等传统行业上。体估值较低的行业。今年以来就是低估值顺周期的天下，所以这类价值型基金也取得相对较好的收益。

价值型基金之所以突然受到大家的关注，最主要的原因咱们之前讲过，疫情以来的高流动性，也就是推动高估值的因素发生了根本变化。从宽松转向正常。涨幅较高的高估值板块就会面临估值压力。而且低估值板块本身估值向下空间也不大，风险较小，就更受市场青睐。在市场杀估值的背景下，便宜的自然更扛跌。同时经济在复苏，低估值顺周期也会在经济形势向上的过程中表现更好。

而流动性对于高估值行业板块的推动性我可以通过数据来看一下：这张图展示了过去16年来超额流动性和中证红利指数相对wind全A的超额收益情况。我们可以看到，流动性和中证红利指数通常走势相背：也就是当超额流动性宽松，中证红利指数的超额收益下行或者为负；当超额流动性收紧，中证红利指数的超额收益上行或者为正。

中证红利指数也是策略指数的一类。成分股都具备高红利、高股息率及低估值的特点，也能较好反映当前市场低估值板块的表现。中证红利指数当前PE为7.6倍，处于历史22.73%分位点，处于较低水平。

　　(数据来源wind，历史区间为2011/4/12-2021/4/12)

这样我们就知道为什么开年以来价值型基金表现更好了，不同的经济形势不同的流动性自然会造成不同类型基金收益的差别。那么市场上有8000多只基金，哪些才是价值型基金，我们该如何筛选呢？中欧基金一份研报中的方法很值得我们参考。

　　选基方法上，会从定量与定性分析两个维度对基金进行评估。

首先是定量角度。价值型基金是比较广泛的分类，根据每位基金经理的投资理念的不同会有较大差异，不能一概而论。可以把价值型基金又细分成三大类，基于三条主线横向筛选符合条件的基金产品：

其次是进行定性分析。在定量筛选的基础上，再进一步了解相关基金投资风格和历史收益的稳定性、持续性。

以下是部分通过定量+定性筛选的价值型基金，供大家参考：

当然我们不能因为年后这段时间低估值价值型风格基金表现好，就把手里的基金都卖掉，一股脑的换成这些短期收益好的。无论是基金还是股票都要根据不同的市场环境讲究配置。比如目前的环境下，虽然高估值的股票和同类型的基金已经下跌了不少，但是从估值百分位上看，依然还是偏高，比如白酒还在90%以上，再流动性没有大幅改善的情况下，我们还是要以控制风险为主。可以用20%-30%仓位均衡配置低估价值型基金。

　希望今天的节目能够让你对不同风格类型的基金有大致的了解，有问题也可以在评论区给我留言。