明星基金经理对二季度怎么看？

今天是4月1日,星期四

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2021年一季度已经落下帷幕。从一季度整体考分上来看，主动权益基金整体下跌2.35%，大概有37%的基金获得正收益，表现最好的产品收益接近30%。特别是这段时间的风格切换，也让我们见识到了 “风水轮流转”，春节前还是核心资产的天下，节后顺周期、低估值板块逆势上扬。

站在二季度的开头，市场会如何演绎？核心资产跌到底了吗？低估值能撑起上涨的大旗吗？在这个时间点上，各大机构的明星基金经理也在年报或公开场合讲了自己的观点。

为了让大家对基金经理二季度的判断有个整体的了解，招商证券从过往调研覆盖的基金经理中，精选出的102位绩优基金经理。通过问卷调研了这些基金经理对二季度的展望与投资规划，下面我们就将其中的一些核心观点分享给大家。

74%的基金经理认为二季度市场将收平

从市场预期来看，2020年10月底进行市场展望调研时，核心基金经理对跨年阶段市场行情整体持谨慎偏乐观态度，目前大部分基金经理认为二季度市场将收平。这点提示咱们投资者一方面要降低收益的预期，一方面要做好风险的防范，控制好仓位，尽量不要超6成仓位。

核心基金经理对二季度行情的预期

影响市场的主要因素将是经济基本面改善和货币政策

在影响市场的主要因素方面，核心基金经理仍关注经济基本面改善与货币政策对市场的影响。从风格来看，答复问卷的价值成长（白马龙头）风格基金经理大都认为经济基本面改善将是影响市场的主要因素之一；成长、均衡风格基金经理则更关注货币政策；中观配置风格基金经理半数以上认为外围市场影响将是影响市场的主要因素之一。

二季度影响市场的主要因素

对于后续流动性，半数认为二季度流动性趋紧

流动性方面，2020年10月底进行市场展望调研时，核心基金经理80%均认为跨年阶段市场流动性将保持现状，目前认为流动性将趋紧的核心基金经理比例明显提升。

二季度市场流动性

资产配置强调行业分散，个股集中，长期持

在资产配置方面，半数参与调研的核心基金经理选择采用行业分散，个股集中，长期持有方式构建投资组合。

资产配置思路

风格方面，看好大中盘价值、小盘价值股

在风格偏好方面，2020年10月底进行市场展望调研时，半数以上答复问卷的核心基金经理认为跨年行情中低估值个股将表现较好，目前半数左右核心基金经理看好低估值蓝筹股。

风格偏好

行业板块，看好银行、化工行业以及各可选消费行业

看好的行业板块方面，价值风格基金经理普遍看好金融板块后续基本面。本期核心基金经理主要看好银行、化工行业以及各可选消费行业；价值风格基金经理均看好银行行业后续基本面。

二季度盈利预期向好的板块

主题投资，关注制造业升级、可选消费/双循环、碳中和

在看好的投资主题方面，核心基金经理更关注制造业升级、可选消费/双循环、碳中和等产业趋势主线。

二季度市场会关注哪些产业趋势主线

整体来看，市场最关心的还是经济增长和流动性的变化。

博时基金认为二季度A股核心矛盾是盈利增长赶顶VS信用收缩，市场仍将处于N型走势的中间下行调整阶段。

汇丰晋信基金认为，今年市场是盈利和估值两个变量相互较劲的一年，重要特征是高波动。去年的最佳策略是持有好公司，但今年的最佳策略可能是“不断地翻石头”，即需要不断观察市场风格的变化并找到当下最具价值的资产。

接下来的市场不是没有机会，也并不具备极端牛市或熊市的条件，关键还是要精选估值合理，业绩优良的行业个股。