滚雪球（上）

巴菲特唯一授权传记，全面展示股神的传奇一生

精华笔记 

2008年，巴菲特授权金融分析师爱丽丝·施罗德替他撰写了个人传记《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》。作为官方授权传记，本书包含了巴菲特本人和亲朋好友提供的大量第一手资料，深入探索了“股神”的人生经历和心路历程。

我们将用上下两集来解读这本书的内容。上集分三阶段，从巴菲特的童年讲到他40岁。

第一阶段，巴菲特19岁之前的人生经历。

1930年8月30日，沃伦·巴菲特出生。沃伦自幼非常内向，不喜欢出去玩耍，他喜欢的事情都跟数字有关，例如去教堂的时候，他收集赞美诗作者的生卒年月来计算他们的寿命，然后跟普通人的平均寿命做对比，他发现这些为上帝服务的人并没有比普通人活更长时间，从此就对宗教产生了怀疑。

六岁那年，小巴菲特对数字的偏爱落实到赚钱上，他喜欢到体育场这种人多的地方推销口香糖、汽水等小商品。十岁那年买了第一只股票。因为钱不够，他还拉上姐姐当合伙人，姐弟俩凑了114美元投入股市。结果没多久，这只股票就下跌了三分之一。

巴菲特后来回忆说，这是他一生中最重要的经历之一，从中他学到了三个教训：第一，不要过度关注股票的买入成本；第二，不要急于抓住蝇头小利；第三，不要轻易拿别人的钱来投资，那会造成巨大压力。

1950年，巴菲特从内布拉斯加大学本科毕业，打算继续读硕士。当他翻到哥伦比亚大学的招生简章时，看到了一个熟悉的名字：本杰明·格雷厄姆。这位价值投资大师将在哥伦比亚商学院开设一门股票投资课程。巴菲特非常喜欢格雷厄姆所写的《聪明的投资者》一书，反复读过很多遍。他立刻给哥伦比亚大学写信，表达了对格雷厄姆的崇拜之情，申请成为他的学生。招生主管恰好是格雷厄姆的好朋友，他被这封信的热情打动了，尽管当时已经过了申请截止日期，巴菲特还是被录取了。他从此追随格雷厄姆，走上了职业投资者的道路。

第二阶段，巴菲特从19岁到26岁的青年时期。

在格雷厄姆的课堂上，巴菲特学到了三大主要原则：

第一，买入一只股票，就是获得一家企业的一部分权利。为了行使这部分权利，一定要了解你买入的这家企业本身。第二，要建立安全边际，避免亏损本金。要不断前进，首先要做到不倒退。第三，“市场先生”是你的仆人，不是你的主人。

在格雷厄姆的课堂上学到很多投资知识以后，巴菲特还想追随导师工作一段时间。1954年，巴菲特带着妻子苏珊和刚出生的女儿来到纽约，入职于格雷厄姆的投资公司。

巴菲特在格雷厄姆公司的工作内容，就是每天翻阅所有上市公司的数据，找出股价低于清算价值的公司。巴菲特非常刻苦，很快成为公司的得力干将。

1956年，62岁的格雷厄姆决定退休，他希望巴菲特成为公司合伙人，继承他的事业。没想到，这个提议被拒绝了。巴菲特虽然崇拜格雷厄姆，但不想当任何人的接班人。另外，他不想在纽约定居，因为华尔街的工作氛围让他感到不自由。26岁的巴菲特返回家乡奥马哈，决定按照自己的独特风格开创投资事业。

第三阶段，巴菲特从26岁到40岁的创业时期。

1956年5月1日，“巴菲特联合公司”正式在奥马哈成立。巴菲特夫妻俩很快打入奥马哈上层社会，他们结交的一些富人朋友成为巴菲特的早期投资者。导师格雷厄姆正式退休后，也把自己的一些大客户介绍给巴菲特。随着他的投资收益越来越高，名气越来越大，一些外地富豪也主动找上门来请他代理投资。

巴菲特白天到图书馆看报纸和商业杂志，掌握最新行业动态，回到家后查阅上市公司手册，从中挑选有潜力的公司，然后自己开车实地走访调查。一旦确立目标，就重仓买入，巴菲特从不分散持股，这是他跟格雷厄姆最大的区别，但在挑选投资对象上，此时的巴菲特依然受到“烟蒂投资”的影响，总喜欢以低于清算价格买入那些“困境反转”的公司。

步入中年，巴菲特开始对自己的投资生涯感到困惑，他写信告诉合伙人，当前的市场环境让他感到不适应，同时抛出重磅炸弹：自己将在1970年关闭合伙公司，正式退休。他所说的退休，指的是结束合伙人投资公司这种运作模式，40岁的巴菲特决定向更高的目标前进，促使他做出这一转变的重要人物，是一位好朋友——查理·芒格。

书           名：滚雪球

作           者：爱丽丝·施罗德

主    讲   人：刘美

主讲人简介：《环球财经》编辑部主任，专注于国际财经报道

主           播：路琨

策 划  编 辑：李峻