投资的怪圈 11

投资的怪圈11：大跌之下！该怎么缓解恐惧？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，投资的怪圈，昨天说到了对于已知的已知，大家普遍更安心，对于长时间存在或者长时间产生利润的公司，一般估值都会高一些，对于未来趋势的公司，估值会更高。比如大家都笃定人工智能是方向，那么科大讯飞就给出了百倍估值。而不是未来方向的，比如银行，估值就是全市场最低的。因为银行只能有失望，是不可能有什么惊喜的。但这是市场的普遍看法，如果我们用第二层思维逻辑去看，对什么东西太看好，反而容易失望，对什么东西过分低估，反而容易有惊喜，所以成长股往往跌幅都比较大，而价值股里面，往往会出现10倍的大牛股。所以老齐总是提醒大家，投资市场是由一个一个的人组成的，你首先要努力想，这些人现在正在想什么，未来他们又会想什么？如果你能够确定人的行为，那么你就有了投资的确定性把握。比如大家都在抢股票的时候，你就知道，这些人都亢奋了，以后只要一跌他们这种新韭菜肯定会恐惧，这就是人性，避免不了，然后就会多杀多，互相踩踏溃败千里，此时你就应该离场。

相反，等他们多杀多，杀的差不多了，你可以通过定投，慢慢的返回市场，因为这些人惊吓过度，不会那么容易回来，但该卖的都卖完了，股市也跌不了多少了，未来可以在底部吃到足够的筹码，而一旦空头死绝了，市场就会再度上涨，那些曾经丢盔弃甲的乌合之众，就又会回来抬轿子。所以买指数是肯定可以赚钱的。因为他只有人性的因素。没有其他非系统性风险。指数涨跌，基本都是情绪的反应。所以炒个股，比做指数要难得多的多，绝大多数投资者，都选择了一条最难得道路，或者说，根本就是一条投资的不归路。

那么怎么缓解恐惧？作者说，可以散散步，做做运动，或者找朋友玩玩，总之就是分散注意力，在经历分散一段时间后，再去思考某些问题，就会有新的想法。比如老齐如果对某些事情感到焦虑不安，我就先去踢场球，然后回来再想，就能够比较客观冷静了。

还有一种方法就是提前做好最坏的打算，当你做一个事情之前，把最坏的结果都想明白了，你就不会感到恐惧了。比如我如果做个股，只会用10%的资金去投资，我想的就是，即便这只个股跌退市了，对我的整体影响也能承受，当有了这个心理准备之后，你就很坦然面对各种负面消息。在做这些投资组合的时候，老齐也告诉各位朋友，做好亏5-15%的心理准备，只就是把丑化说在前面，让你做好最坏的打算。老齐这个人比较保守，我做任何事都是先想到失败，先要评估失败的损失，才会去干。比如你们买房，都愿意首付3成，借7成的钱去买，老实说我是不敢的，即便房价跌到位了，我也只愿意花三分之一的钱去买房。这是我能接受的极限了。包括股市也一样，我再怎么看好，也不会压上一半以上的钱。这就是为了避免恐惧。

下面我们再看另一种影响大脑的情绪，叫做惊讶，意外才能带来惊讶，惊讶的时候，会让你心跳加速。瞬间精神高度亢奋。所以有时候你半夜起来上厕所，突然看到一个黑影，就会瞬间一激灵，然后困意全无。

我们大脑对于这些意外的东西，也有控制，你见过的东西越多，惊讶的反应也就越弱。所以，我们总是告诉大家，一定要去多多经历，经验这个东西，没办法教给你，只能自己去感悟和体会。就好比告诉你，遇到紧急情况要刹车一样，遇到突发情况，你能不能一脚踩下去，这个真得靠练习。很多女司机遇到紧急情况，常常大撒把，这就毁了。投资市场也是这个道理，意外随时会出现，跟你想的完全不一样的事情非常的多。所以如何处变不惊，这也是一种能力。当你见得多了，走过一轮牛熊，起码就有一定的见识了。老齐一直觉得，一个人成熟的标志就是，吃过见过。

有的时候，惊讶未必都是坏消息。比如你的学霸儿子，考了年级第二名，你可能也会感到惊讶，因为你的预期一直都是第一名。这种情况在股市上经常出现，你本来算的是，一家公司100%增长，但是结果只增长了50%，这就是负面惊讶。未达预期就会造成市场恐慌。当年谷歌公司因为少了6500万美元的业绩，最后损失了200亿美元的市值。而一旦你遭遇了一次这样的惊吓，下次可能就会变得十分小心谨慎。甚至是过度谨慎。我们有句古话就叫做一朝被蛇咬，十年怕井绳。下次再对公司做预测的时候，可能就会使用，最低的预测方案。这在市场上就会表现为，一旦业绩不及预期，很多公司的估值会过度被修正。甚至大跌一半以上。当年A股市场上，重庆啤酒去研究各种生物制药概念，结果最后没成功，股价暴跌了9成，大家甚至都忘了，他再不济也是一个啤酒公司。所以这种意外，大家要特别小心，当大家都太笃定一个事的时候，一旦发生意外，杀伤力是惊人的。这就叫做矫枉过正，当大家都说这是一次大牛市的时候，那就离暴跌不远了，而且高位暴跌，一定打穿价值位，就跟跳水一样，站的越高，跳下来扎下去的越深。我们知道了这个人性弱点，其实完全可以利用，那就是在一波特大牛市过后，不要轻易入场。估值合理仍然不足以支撑情绪的宣泄。

再有，一旦一个公司的业绩连续超预期，就会让信心越来越大，这种事持续的越久，最后未达预期的时候，损失也就越惨重。这就是因为你的表现，让别人觉得你太完美了，甚至完美的产生了错觉。2000年，苹果公司宣布业绩比预计的减少了5200万美元，但依旧实现了同比大增27%，但是华尔街可不管这个，你不是跟你自己在比较，而是跟我心中的那个苹果在比较，结果因为这5200万美元，苹果股价下跌了一半，市值损失50多亿美元。接着华尔街纷纷下调苹果的业绩预期，甚至做出了负面评级。当时如果你投资苹果，一定被这些东西吓坏了，再加上纳斯达克持续的泡沫破裂，必然是会相信鬼故事的。

但没过多久，iMac和iPod播放器发布，为苹果公司带来了巨大的业绩，接下来的6年里，苹果股价翻了6倍。也就是说，如果你死拿着不放，也是6年赚了1倍还多。而一旦你受不了惊吓，反而就是损失了一半。

上市公司的财务经理们，也深知这个道理，所以他们小心翼翼的维护市场预期，特别是在牛市里，会尽量的做出超越市场预期的业绩出来，熊市里面，反正股价也跌，所以会故意隐藏一些利润。所以这就要求我们在分析财务报告的时候，要带着投资者的预期去看。你在读财报的时候，其实就是一场心理战，你的对手是其他的投资者，也有做财报的财务经理。

要对抗这种惊讶的情绪，要求我们首先要有一种，一切皆有可能的预期，别总觉得什么东西都是肯定的。比如国家不会让股市跌，国家不会让楼市跌，这是我听过的最愚蠢的投资思维没有之一，一旦说出这话，就说明这个人就离赔钱不远了。每个人都知道的东西，早就已经体现在了价格之上，这时候我们反而要做反向操作和预期。

另外，尽量客观，不要让自己预期过高，即便再好的东西，也要坚守常识。比如我们原来做一级市场投资的时候，就有个习惯，如果这个项目我们找不到足够多的缺点，反而就不敢投了。其实找媳妇也是一样的道理，这个人美好的跟一朵花一样，那就意味着里面可能埋着更深的坑。还有就是要对，造成意外的原因进行分析，多做自我批评和总结，看下次遇到这种情况是否有更好的方案。比如2020年本来我们要定投原油，但结果被外汇额度限制了，这就是意外，很多人都慌了，但其实这种事很常见，你即便复盘也不可能提前预料。好在我们知道，原油这种东西弹性极大，即便赚不到什么钱，也肯定不会亏钱。后来没几个月，原油价格就慢慢涨回来了。总之，要让自己保持平常心，就别去做不切实际的幻想。当你想要那些不切实际的业绩的时候，其实就是在贪婪，已经埋下了日后惊讶的种子。明天我们再讲讲人性中的懊悔。明天见。