【基金经理巡礼】50：中邮国晓雯：4年年化33%，仓位灵活、换手率超高的控回撤高手

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年后的市场一直在震荡之中，尤其是白酒、医药等板块出现大幅调整，有投资者发出疑问，为什么有的基金经理看到板块调整却不调仓。其实不同基金经理有不同的投资和操作风格，有一些基金经理本身就是长期布局在某一个板块、并长期持股的风格，而一些均衡型基金经理在行业配置上比较分散，就会在板块之间做出相应的调整。这一期我们来介绍一位行业分散、换手率较高的基金经理——中邮基金的国晓雯。

一、4年管理经验，获三年期股票投资英华奖

国晓雯毕业于北大光华管理学院，在加入基金公司前，曾在中国人寿资产管理有限公司担任研究员，2014年以研究员身份进入中邮基金，担任TMT和消费组的组长，2017年开始担任基金经理一职，代表作是中邮新思路。管理中邮新思路近4年来收获超过33%的年化收益，这只代表作的回撤和波动控制也非常不错。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.12.31

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.03.01

二、仓位灵活，偏爱TMT，换手率高

国晓雯采取的是自上而下与自下而上相结合的方式来投资的，具体步骤：

首先，她会根据宏观因素自上而下判断出大致的仓位选择。

第二步，是根据市场情况、宏观因素以及公司内部研究人员的推荐，来做中观的行业比较和判断，会对景气度正在提升、出现正面政策的行业进行重点关注。

第三步，才到个股层面。有两个选股方向，一个是从上述宏观、中观判断所得出的值得关注的行业中挑选龙头股，另一个方面，也有直接自下而上关注的优质个股。

国晓雯的个股换手率明显较高，也是比较典型的交易型选手。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2019.12.31

三、持股分散、及时止损控风险

国晓雯在控制基金回撤和风险上有3个要点：

首先，仓位灵活。

第二，是降低持股集中度。

第三点，有比较严格的止损和止盈界限。

值得注意的是，国晓雯所管基金的业绩差异比较大，目前业绩比较优秀的还是代表作中邮新思路，其余偏股基金的管理时间不长，回撤控制还是比较不错的，不过业绩和同类排名上暂时没有什么优势。

国晓雯的投资策略非常灵活，但随着基金规模越来越大，这种模式的运作困难会逐渐加大。高换手和比较频繁的仓位择时本身也是有一定风险的操作，择时正确有时候运气的成分也是有的。另外从重仓股来看其实并没有非常准确的持仓风格定位。

总结

国晓雯是比较少见的会做仓位择时的基金经理，同时，她在行业上也会做一定轮动，个股换手率较高，投资操作非常灵活。与此同时还会通过降低持股集中度、设置严格的止损线等措施来控制基金风险。她的代表作中邮新思路在管理四年间收获年化33%的好成绩，区间最大回撤远小于同期沪深300，表现不俗。但需要注意的是，相对灵活的投资操作未来可能需要应对规模上涨的影响，同时，基金经理管理经验并不算长，择时、投资热点板块等操作的持续有效性也还依然有待市场考验，因此，在购买前需要考虑清楚基金可能面临的风险，谨慎选择。

你喜欢这种灵活运作的基金吗？还是更喜欢投资风格和持仓更稳定的基金？欢迎来评论区留言探讨。