碳中和背景下，风电光伏有望持续景气

大家好，今天是3月4日，星期四

各位投资者朋友你好，昨天我们给大家简要梳理了碳中和这个最近大家非常关注的焦点，通过梳理我们知道，风电和光伏是碳中和背景下最为受益的产业，今天我们就来进一步梳理一下风电和光伏的相关情况。

风电和光伏资产从2019年至今表现较好，近期回撤厉害

在中信一级行业指数里面，电气设备行业指数基本囊括了风电和光伏设备相关上市公司，上上学堂投研团队统计了电气设备行业指数从2019年1月1日至2021年3月3日的市场表现，涨幅为129.9%，在中信56个一级行业指数中涨幅排第九。整体来看，过去两年电气设备板块表现不错。不过，近期该指数回撤明显，从1月25日至今回撤幅度超过13%，是回撤最多的几个板块之一。回撤这么多，风电和光伏的基本面情况如何？下面我们就一起来看看。

风电光伏产业链简介

电力产业通常划分为：发电、输电、配电和售电四个环节，风电、光伏是发电环节中两大新能源形式。发电环节的下游是电站运营，生产的产品是电力，在我国现有电力体系下，发电环节最主要的销售对象是电网，电网购电后进行输配调度，最终由各消费主体进行电力的应用。

我国电力产业整体结构

风电和光伏产业链包括上游原材料、中游制造环节和下游电站运营。

风电、光伏产业链简介

我国光伏太阳能和风电快速发展

近几年我国风电和光伏均获得了快速的发展，2013年至2019年，风电复合增长率19.21%，光伏发电复合增长率72.89%。截至2019年，我国风电累计装机规模达到210.48GW，截至2018年，我国光伏累计装机规模达到176GW。

政策的支持和成本下降是行业持续发展的动力

风电和光伏行业为何发展如此迅速？主要是两点，政策的支持和成本的下降。

首先，我国风电和光伏产业的快速发展跟国家政策的大力支持密切相关。当前我国风电光伏行业当前发展面临的瓶颈是补贴缺口及消纳问题。为了突破新能源发展的瓶颈，配额制及竞价上网正在成为新的政策框架，配额制主要就是各地方政府和相关企业必须配售一定额度的可再生能源。竞价上网核心就是逐步引导风电和光伏平价上网。

另一个推动风电和光伏行业快速发展的动力就是技术进步推动成本的持续下降。在过去十年的发展中，可再生能源成本快速下降，2010年至 2019年全球范围内光伏发电、光热发电、陆上风电和海上风电项目平均成本分别下降了82%、47%、39%和29%，新能源替代传统能源的经济效益基础得到保障。在一些风力、太阳能资源丰富的地区，风力光伏发电的成本已经进入化石能源发电成本的区间，成本下降已经带动新能源行业实现了产业化大发展。

全球风电、光伏度电成本降幅及预测（2010-2020）

我国光伏风电发增长潜力巨大

风电和光伏未来前景如何？展望中长期新能源行业的发展空间，决定因素主要是：下游电力需求以及与传统能源相比，新能源发电在经济性、适用场景等方面的竞争力。总体来看，风电光伏发电的中长期发展空间仍极为广阔，规模持续增长的潜力主要来自于：1、电力需求会随着经济增长、城市化进程等因素继续增长。2、风电光伏发电的经济性在持续提升。3、储能技术成熟将打破新能源发电瓶颈。

按照国家电网能源研究院预测，到2035年，我国火电设备装机量占比将降至30%左右，风电、光伏将在2040年前后成为主力非化石电源，到2050年，风电光伏装机量占比将接近60%。2017年新能源发电量折合标准煤约 1.3 亿吨，而到2050年则每年至少需要由新能源提供折合14亿吨标准煤的发电量，即保守估计也有10倍空间。

昨天我们也谈到，碳中和背景下新能源对传统能源的替代逻辑或进一步强化。根据东北证券测算，预计2021年-2030年国内光伏、风电年均新增装机容量将分别达127GW、48GW，年均复合增长将分别达17.95%、10.16%，行业驶入发展快车道。

风电和光伏长期前景乐观，当下需关注性价比

从前面的分析我们知道，风电和光伏的长期前景比较乐观，但我们知道买东西要讲究物美价廉，再好的东西如果价格太贵那就不合适。我们来看看目前风电和光伏的性价比，根据长城证券的统计数据，无论从市盈率还是市净率来看，电气设备估值均高于历史中位数。

2011年以来申万一级行业市盈率和市净率

综合来看，风电和光伏板块前景乐观，但目前性价比欠佳。大家常说，机会是跌出来的，等到风电和光伏资产估值进行合理调整后再布局是不错的选择。

今日重要观点

l 风电和光伏资产从2019年至今表现较好，近期回撤厉害；

l 我国光伏太阳能和风电快速发展；

l 政策的支持和成本下降是行业持续发展的动力；

l 我国光伏风电发增长潜力巨大

l 风电和光伏长期前景乐观，当下需关注性价比。

好了，今天的分享先到这里，希望今天的内容能对大家有所帮助。各位投资者朋友你对风电和光伏的投资机会怎么看呢？不妨在评论区写下您的看法。感谢大家的收听。