1 《价值》：张磊老师真诚分享其成功的经验

本期荐书，来自高瓴资本张磊的《价值》。张磊在履行其职业身份的前提下，通过此书做的分享很有诚意，称得上是他在公共领域的言说中最有诚意的一次。

文 | 董力瀚  来源 | 投中网

有类人天生就不喜欢贩卖经历，又可能是不长于此道，比如张磊就这样，连书名都起得寡淡，就叫《价值》，黑底黄字，词组越短越显底气。关于这本书的书名，也是尤其令我感兴趣的问题。

开头几个章节的故事你多多少少听过：年少卖书，大学实习、留学耶鲁、求职华尔街、投资腾讯……但几十页过后，作者便迫不及待地要进入理念论述，他显然对这种形式的表达更加擅长，层次更多，逻辑更严谨，信息量更大。如果说年初施瓦茨曼那本自传承载的是人与事，张磊的《价值》就是用人的故事讲道理，前者是西方审美的“奇谈”，后者是东方传统的“立论”。

本书开篇自序第一页，作者提出的第一个问题，就是“究竟怎样才能在这样的世界中保持心灵的宁静”，这是将自己还原为一名“社会人”的根本性设问，随后才是以“投资人”和“创业者”身份下提出的两个问题，如何穿越周期以及如何持续创造价值。关于“心灵的宁静”这种表述一度令我对本书怀有想象，张磊是否要藉此书在更大的命题下论述“我”？

读下去就能看到并非如此，在本书中，张磊呈现的“我”仍然只是投资人，只是高瓴的掌舵人。第三章有这样一段话，大意是创办高瓴以后就没设想过它的未来，也无法刻意求之，能做的只是在价值投资中寻找心灵的宁静，在重仓中国时感受价值创造，在与伟大企业通行中信守长期主义。

从字面意义理解这句话，即心灵宁静、长期主义、创造价值都是方法，是为高瓴赢得未来的方法。同时，张磊此书中的表达有个鲜明的特点，他把多数素材都归结到了“有效性”上，也正因为如此，这本书与其说张磊是用来记录自己，倒不如说是献给高瓴的，本书用了几十万字，通篇都在回答那个在市场上被追问、讨论、阐述了十多年问题：高瓴是如何寻找、创造并获取价值的。

从编辑的角度，《价值》这个书名肯定不算是好的选择；从投资的角度，价值乃至价值投资这两个原本通俗的词汇更紧密地绑定予高瓴，但也绝非其专属；而从作者本人出发再来看问题，这就是个恰切得不能再恰切的名字了，价值，正是张磊多年来始终在追问的母题。

另外阅读或者讨论《价值》，我们应当先把大前提摆在前面：高瓴是国内资本市场上最炙热的名字，但其成立不过15年，放在全球商业历史里，是非常年轻的机构。那么此时出版书籍，内容受到牵制是无可避免的事情，因为当下业务庞大、关系层次多元，你就不太可能看到作者抽离投资人、股东这些职业身份对他人置评，即便有些关乎案例的内容，也都囿于立场问题逻辑单薄，因为时间尚短，不足以令历史向时间借来空间，所以无法在很多案例执行上当做“往事”进行更详实的回溯。

所以至少对我而言，本书的结构存在显而易见的缝隙，其中理念、哲学那几部分章节的可读价值远远高于叙事的部分。但话说回来，我们从来不能要求任何一名作者在写作中事事据实以告，尤其是在非虚构类型的书籍里，有些东西留给作者自己，抑或留给未来更好。所以不如这么讲，对于读者而言，此书的价值并未均匀分布在500页的书稿中，但是暗藏于不可计数的信息细节里。

另外，如果单纯把《价值》作为一本书籍来看，就逃不过关于“书”的另一个经典讨论：它是否可能成为一本穿越时间还能保留价值的书？

拿未必恰当的文学作品的例子作比对或许能说明某些问题，《堂吉诃德》被认为是几百年后价值仍不可抹灭的作品，而《在路上》则是一本留在嬉皮年代的书，放到当下早已无法共情的社会情绪里很大程度被还原为一本日记而已。张爱玲也说过朴素歌咏人生安稳的作品太少，强调飞扬人生的太多，但飞扬人生有时代属性，人生安稳才有着永恒意味。

回到这本《价值》来讲，起码从立意上，忽略了案例、故事细节，便也忽略了江湖奇谈的腥膻气，舍弃了飞扬人生，理念与哲学才存在长久的意味。所以选择这样的写作方式也有其好处，亦或者说它暗藏着张磊作为作者的野心：案例是时代的案例，人是时代的人，而思考和理念则有可能穿越它。

但这种超越时代的可能性，并不意味着会削弱《价值》此书当下面世的价值。客观地讲，张磊在履行其职业身份的前提下，通过此书做的分享很有诚意，甚至称得上是他在公共领域的言说中最有诚意的一次。去年我看过高瓴资本人民币二期基金的PPM，写得好与不好，我没有发言权，但某位LP人士告诉我，他几乎看过国内所有主流机构的募资材料，而高瓴的PPM是其中少有言之有物、理念完善、内容漂亮的。如今的《价值》这本书，在理论部分的内容框架上跟那份用来说服LP的材料有些类似，但无论层次、深度却都是远远超出的。

作者阐述了很多细化的理念，篇幅之长，信息粒度之细都是过往关于高瓴的公开报道无法承载的。例如关于长期价值投资，但凡高瓴卖掉大公司股票或者在某些局部形成错失的时候，都会被提出“不够长期”的疑问，对此类问题，以往我们只听张磊讲过一句“长期价值投资不代表策略一成不变”，却未进一步将“长期”和“价值投资”一分为二来讨论，而本书则有机会让他拿出足够的篇幅和更完整的逻辑阐述此事，在他看来，首先长期持有股票是结果，而不是目的；其次，购买低估值股票不是回报的持续来源，企业持续创造价值才是；第三，基本面投资是趋势性投资，也是博弈性的，生意的宿命论之外还要关注人的能动性。

他也愿意在“局部的方法”上进行细致地讨论，比如关于投资业务中最关键的决策流程，高瓴资本是怎样进化的，书中也做了详细交代。最初高瓴更加重视决策中的结论，讨论的目标是为了达成结论上的一致性，但很快意识到这种一致往往暗藏陷阱，出错概率很高。因此逐渐调整为在问题起点就共同讨论，让所有决策人拥有共同信息基础的方法，这样决策的重心就向过程倾斜，过程的重要性远大于结论，形成一个不断反馈的过程，而不是有结论后再反馈，因为有结论再反馈“需要克服更多人性弱点”。

梳理整篇书稿的结构的话，从寻找价值、投资哲学与修养，再到创新框架，是有完整的理论系统的。但作为读者来说，没必要将其当做教科书来按图索骥，也正如书中所说，现实中不存在教科书式的市场，更不存在教科书式的价值投资。不要存有通过《价值》解决“搞懂高瓴、定义高瓴”这类巨大无际的问题的妄念，更不要去读那类试图干燥化此书的文章，作为一个日渐成熟事业正在步入巅峰的投资人，他的职业经历了他人谁都无法替代的经验，也认真建立了认知系统与投资价值观，他的每个决策和洞察都是个体化的，如果你的确对高瓴、对张磊此人怀有巨大的好奇心，请买一本《价值》回家，用属于你自己的方式把书中的内容敲成块状，或许你会发现，散落出来的每一块拼图反倒闪着光泽，反倒有其更深刻的阅读与思考价值。