我们认为影响混改中股权结构的要素一共有六个,分别是国有股东的战略意图、混改后的股东构成、未来的治理安排、混改企业资本规模、混改企业经营收益能力以及是否有团队持股。
对于每一个要素,都通过“股权集中度”来衡量,混改企业从国有股东角度考虑,需要集中度高;相反情况下,股权集中度需要相对低。
在衡量股权结构设计的思考过程中,需要对这六项要素逐一思考,最终调整算盘珠:
要控制,高股比;要退出,多分散。
国有股,可集中;非公股,请分散。
大股东,要简单;经营层,要分散。
小企业,多预留;大企业,讲分散。
收益低,请多让;收益高,必分散。
没持股,先集中;有持股,可分散。
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