这个板块可能将决定基金的年终排名

今天是10月23日，星期五

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今天是周五，过完本周，全年只剩下不到10个完整交易周了。同学们可能开始盘算今年自己基金投资的成绩了，基金经理们也是一样。通过盘点目前掌管基金的成绩，会更有利于他们树立当前发力的目标。尤其是在混合型基金当前排名胶着的时刻，更给基金经理们增加了失眠和脱发的机会。

 当然，毕竟今年市场呈现出结构性牛市的行情。即使是烦恼，对于基金经理们来说，也是幸福的烦恼。在整体盈利背景下，只是赚多赚少的问题。以混合型基金今年以来涨幅排名来说，前三名之间的差距不到5%，而四到十名之间的差距更是仅有3%，说明有部分行业、个股存在基金经理抱团取暖的现象。另外，通过这些基金的具体持仓情况，也能发掘出有的行业将成为决定年末基金排名的重要因素。

 公开数据显示，目前排名混合型基金前三名的都是农银系基金，其重仓股以新能源、军工主题为主。排在第四和第五名的基金则有明显不同。目前排名第四位的华商鑫安灵活混合基金，其重仓股的第五到第九位均为医药股；涨幅第五的融通医疗保健行业混合基金，十大重仓股是清一水的医药股。因此，后面这两只基金能否在年末排名成功逆袭，医药板块表现将起到胜负手的作用。

 其实，和今年二季度末公募基金重仓股相比，生物医药仍是众多基金重点挖掘的行业板块。尽管这个板块，在普通投资者甚至是基金经理之间，也存在较大争议。毕竟医药股前期出现一定幅度的调整，并伴随着如“药中茅台”长春高新等个股的闪崩，让不少人对前三季度持续高歌猛进的该板块产生了恐高心态。不过截至目前已披露的数据来看，三季度公募基金对医药生物板块的持有量仍然较大。已曝光的公募基金重仓股中，已有16只医药生物行业股被基金重仓持有，除了一直被公募基金“抱团”持有的智飞生物、健帆生物以外，三友医疗、山河药辅、普门科技、健民集团等个股也在三季度仍被多家公募基金继续坚守。

 我们在市场里，无论是对具体基金还是主题行业的选择，一直强调的就是“长线”思路。既然生物医药主题长期发展的逻辑并没有发生变化，短期基金为了提升排名，还会有拉抬股价的驱动力存在，那么，中短期的走强逻辑也就可以成立。

当然，从静态估值上看，生物医药板块有触及天花板的风险。不过事物都是动态发展的，上证指数在2006年突破前一轮牛市高点2245后，又有了两倍的涨幅，直到6000点上方才停下脚步，就是动态变化、与时俱进的结果。

 基本面上也支持行业打开新空间的判断。以生物医药细分的保健品行业来说，今年上半年我国新增保健品相关企业数量已经接近35万家，较去年同比增长26%。我国保健品在消费者中的渗透率仅为美国的1/3，另外我国消费者平均用于保健品的花费仅占总支出的0.07%，远低于发达国家2%的水平。因此，如果把生物医药放到“大消费+内循环”的逻辑上来观察，则行业盈利加速或许刚刚开始。

对于行业发展，也不应刻舟求剑，市场空间的扩大伴随盈利加速度，未来随着收入和利润的双提升，则我们现在看到的所谓高估，也许只是个小插曲。目前医药行业股票总市值约6.3万亿，占全部A股市值比重从2011年的4%，已经提升到9%，而美国则达到了14%，如果对标成熟市场，医药行业的市值扩张远未结束。爬相对陡峭的高山时，有登山经验的攀登者会告诉你，尽量不要向下看。对于医药生物板块的后市成长空间，道理同样适用。

 具体投资策略上，从忠实跟随行业主题波动角度而言，医药生物行业的指数基金具备较高配置价值。因为该类型基金占据了全市场所有行业主题基金的涨幅前六名，即使是年度涨幅第六名的华宝中证医疗指数分级基金，年初至今的涨幅也已接近70%，而医药、中药等主题的混合型基金，涨幅则要逊色得多。有超过2/3的医药生物主题混合型基金的涨幅，都低于同类指数基金。因此，与其费心费力地筛选主动型基金，倒不如直接配置医药生物行业的指数型基金。这类基金省时、省力、省心的特有优势，为着眼长期定投的投资者提供了非常适合的选择。

除了同行业不同类型基金的横向对比外，医药生物指数和自己对比，也是进步明显。从2005年7月到今年7月，这15年的表现来看，医药生物指数累计涨幅接近16倍，大幅超越同期上证综指和沪深300指数的表现。当前在大盘调整的过程中，定投珍贵的低成本行业指数基金筹码，就是在为未来的财富向上，积极构筑基本仓位，播下希望的种子。

 好了，今天的内容就到这里，希望能给你的投资带来帮助。

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