02：逻辑坚实的龙股才有操作价值

要做龙回头，首先要找到龙股。

龙股主要有两个特征：

第一，有坚实可靠的上涨逻辑，也就是说，我们知道股票为什么涨，而且，知道这个原因会持续发挥作用，所以，股价存在持续推升的可能性；第二，我们认可的这个逻辑也得到了市场的认可，具体表现为，股价上涨力度强、回调力度小。

这两点，前者是内在的驱动力，后者是验证逻辑的手段，相辅相成，缺一不可，共同为我们的投资保驾护航。

有时候，我们看到一些股票走势很好，拉升之后横盘，回调力度很小，但是，突然调头向下，走出暴跌走势，为什么呢？

经常是逻辑不坚实，无法支撑持续的上涨。

比如新通联节前的走势，首先涨停向上突破，然后高位横盘四天，突然开始暴跌，如果我们在横盘时误认为“回调力度小、操作价值高”，贸然进场，就会出现大的亏损。

新通联为什么出现如此急促的转折呢？

和市场走势无关，是企业运营出了问题。

在自身流动资金不足的情况下，新通联依然通过子公司以极高的溢价收购了自己的关联公司，引发了市场的不满，导致大量的抛售和股价下跌。

这时候，纯粹看市场走势，很难做出准确的判断。

反过来，逻辑再好，市场不认可，走不出行情，也没有参与的价值。

我印象比较深刻的例子是分众传媒，从2018年、10块多开始，就有价值投资者说分众传媒的逻辑好、上涨确定性强，马上买进，但是，市场并不认同他们的逻辑，此后很长时间，股价一直在下跌，大盘在19年初见底之后，它还是跌个不停。

那些价值投资者都是优秀的投资人，他们买入，当然有自己的理由，哪怕从事后的角度，也不能说那些理由就是错的。但是，既然市场不涨，既然市场不认可那些理由，就不要和市场较劲，徒徒降低自己的资金使用效率。

所以，上涨逻辑和市场表现，我们不偏重任何一个，也不偏废任何一个，而是综合两者，只有这样，才能在低风险的前提下谋求高效率的收益。

逻辑问题，经常被视为基本面分析的内容；市场走势的部分，经常被视为技术分析的内容，所以，也有朋友说，我们的方法是“基本面和技术面双剑合璧”的方法。充分讨论完这两点之后，我们也会专门做一期节目，聊聊基本面和技术面怎么结合。

这期节目，我们先聊第一个特征：股票要有坚实的上涨逻辑。

什么样的逻辑是坚实可靠的呢？

简单说，就是和业绩相关的逻辑。

要么，是业绩已经上涨了，经营状况好于预期；要么，是未来存在业绩上涨的可能性。

大家可能会问：如果我们炒强势股，炒概念，还需要考虑业绩吗？不都是讲故事吗？

我们并不否认，有些行情就是讲故事讲出来的，甚至，有些特殊的行情逻辑，连故事都谈不上，简直比段子还搞笑，比如，奥巴马当选美国总统，澳柯玛大涨；特朗普当选，川大智胜大涨，简直莫名其妙。

但是，我们需要找到所有的炒作逻辑，抓住所有的行情吗？

并不需要。

那些奇葩的逻辑，那些不可思议的上涨，风险非常大，我们没必要做，甚至，看都没必要看。

跟大家说一个数据：截止到十一假期，两市上市时间长于一年的非ST股，一共3455家，其中，涨停次数大于等于10次的有232家。

还有很多好股票，比如盐津铺子、百润股份，它们不怎么涨停，只是一直涨个不停，所以，并不在这份名单里。

所以，好股票不是太少了，而是太多了，多到我们根本做不过来。

我们一定要明白：我们没办法、也没必要抓住所有的行情，找最靠谱的逻辑、抓最有可能延续的行情，才能赚取稳定的、高效的盈利。

最靠谱的逻辑就是业绩，所以，要紧紧地抓住它。

哪怕讲故事，也是讲业绩的故事，也是说，炒作的概念存在真实有效的价值。

我们举一个例子，做一下对比。

春节期间，新冠疫情爆发，口罩的需求大幅提升，节后，相关产业链受到了市场热捧。其中，道恩股份作为国内最早、最大的聚丙烯熔喷专用料生产商，连拉了7个涨停，是绝对的龙股，我们在龙回头时买进，能够赚到3倍的利润。

2月17日，国立科技开始研发相同的产品，2月25日研发成功。3月初，也连拉了4个涨停，但是，大涨之后马上大跌，股价被打回原位，无法操作龙回头。

同样的概念，为什么一个大涨，一个行情夭折？

主要在于对业绩的影响。

道恩股份本身就处于口罩的产业链，需求大幅提升之后，日产能很快从120吨提升到1200吨，可以预计，业绩也会随之大幅提升，股价大涨是理所当然的。

根据道恩股份8月26日发布的财报，上半年利润增长640%，也兑现了市场的预期。

国立科技并没有相关业务，只是临时组织了一个6人小组研发相关产品，最终也没有量产，对业绩提升没有帮助，自然难以持续上涨。

所以，能不能涨，可能有各种逻辑，其中不乏荒谬的逻辑，但是，能不能持续上涨，能不能做龙回头的操作，能不能赚到钱，还是要归结为业绩，归结为企业价值的增长。

哪些炒作逻辑和业绩相关呢？

根据我们前面说的两个角度，我们简单总结为，第一，从事后确认的角度，可以炒净利润断层；第二，从事前讲故事的角度，可以炒政策、重大事件、技术变革、产品涨价等。

下面，我们一一聊一下。

首先是事后角度的净利润断层。

如果企业的业绩远远超出市场预期，在企业发布业绩预告或报告的第二天，股价会向上跳空高开，甚至直接一字板，留下一个跳空缺口，这个跳空缺口就叫净利润断层。

按照龙回头的处理方式，在复盘涨停股时，我们发现了净利润断层的股票，就放入股票池，耐心等回调，发现回调力度小就可以买入。

我们举两个例子。

4月14日，盐津铺子发布业绩预告，一季度净利润预计增长76%-111%，4月15日，直接封一字板，产生净利润断层，我们在此后的回调进场，博取后市的上涨空间。

4月23日，百润股份发布一季度报告，净利润同比增长45.16%，4月24日跳空高开，并最终封住涨停板，产生净利润断层，我们可以在此后的回调中进场。

看了这两个例子，大家很容易发现两点：第一，借助净利润断层，我们能够找到优质的成长股，既可以短炒，也可以择机买入、长期持有；第二，净利润断层做的是“靴子落地”之后的行情，所以，它不像那些炒概念的股票，无法依赖想象力获得爆炸性的利润，只能在企业持续发展中谋求稳定的利润。

所以，净利润断层选出来的成长股特别适合稳健的投资者。

那么，这是否意味着，我们使用这种方法做交易，很难赚到大钱呢？

当然不是。

它的创始人马克·米勒维尼两度获得全美投资大赛的冠军，做得最差的一年，也赚了128%，充分说明了这种方法具有很大的盈利空间。

行情不爆，为什么利润那么高呢？

答案在于稳定性和复利。

净利润断层能够明确地告诉我们“一支优质的成长股受到了市场认可”，可以帮助我们获得安全、稳定的收益。

收益稳定、风险可控，就可以做复利，通过时间积累，获得超额收益。

所以，我们在研究交易方法的时候，不要仅仅关注收益，也要关注风险、关注稳定性、关注复利的可行性。

聊完事后确认的净利润断层，我们来聊聊事前讲故事的各种概念。

第一个是政策。

政策有很多类型，影响也各不相同，有的影响财政支出的倾斜方向，有的会带来税收等方面的优惠，有的直接影响企业产品的需求。

只要对企业业绩产生影响，政策的影响就是非常大的，也是非常直接的。

我们可以说，政策是最硬的逻辑。

谈到政策，我们很容易想到一带一路、雄安新区、免税等重大的变革，这种级别的政策会深刻影响一个甚至多个行业，带来成群结队的龙股，是我们最重要的操作对象。

同时，我也想提醒大家，注意那些相对较小，但是，也能直接给企业带来业绩提升的政策。

比如说，国六标准的实施对龙蟠科技的影响。

我们国家对机动车污染的限制标准是不断提升的，目前是第六阶段，简称国六标准，是今年7月1日全面实施的。

很明显，这会利好汽车尾气治理概念股，包括龙蟠科技。

龙蟠科技一直做车用化学品，主要是润滑油、发动机冷却液和车用尿素。其中，车用尿素是柴油汽车尾气处理中的消费品。国五阶段，车用尿素的使用量是柴油使用量的5%，国六阶段提升到8%，公司产品的需求量大增，开工率高达130%，能够大幅提升业绩。

六月初，龙蟠科技三连板，此后连续上涨，能做两次龙回头，利润非常丰厚。

所以，发现了政策驱动的龙股，不要因为政策“小”就轻易地放过，而要仔细分析政策能否有效提升企业的业绩。

只要能够驱动企业成长，“小”政策也能带来大行情。

第二个概念，我们聊重大事件，包括社会、经济、地缘政治等多个方面。

比如新冠疫情、中美贸易战，都是非常重大的事情。它们带来大行情、带来强势板块、带来龙股了吗？

太多了。

新冠疫情推升了口罩、生物制药、疫情检测、疫苗等板块；中美贸易战推升了农业、芯片、军工等板块。

一批又一批的牛股。

所以，我们一定要充分重视重大事件，利用龙回头，持续操作受益的个股。

那么，怎么判断某个事件是否具有跟踪和操作的价值呢？

我们主要考虑两个维度：

第一是影响的深度和广度，影响越大、覆盖面越广，越值得关注。比如说，中印边境的冲突，影响力远不如中美贸易战，操作价值就低很多。

第二是影响的持续性，持续越久，越有操作价值。同样是印度的例子，印度闹蝗灾的时候，市场曾经炒过杀虫剂概念，但是，并没有产生龙股，因为，大家发现，蝗虫飞不到中国，难以带来大规模、长时间的灾害。

聊完重大事件的判断方法，我们来聊第三个概念：技术变革。

这是一个我们非常熟悉的概念，最近两年，我们一直在炒5G概念。再往前追溯，智能手机的发展曾经带来电子行业的黄金十年，产生了很多大牛股，充分显示了技术进步、产业发展对企业成长的推动作用。

所以，发生重大的技术变革时，我们要敢于跟进，持续跟踪。

最后一个概念，跟大家聊聊产品涨价。

因为企业的生产成本基本是确定的，产品涨价能够直接提升企业的毛利率，带动股价的上涨。

最近的典型案例是沈阳化工。

受疫情的影响，PVC手套需求量大增，带动了PVC糊树脂的需求，导致它的价格大涨。7月初，市场开始炒作相关概念，沈阳化工是糊树脂领域的龙头，连拉了10个涨停，龙回头后依然有50%的上涨空间。

看了这个案例，大家很容易理解产品涨价的炒作价值，但是，可能也会产生一个疑问：PVC糊树脂是什么，我都不清楚，怎么能知道它什么时候涨价呢？

这个问题，我们从两个角度讨论。

第一，做龙回头，不需要提前知道炒作逻辑，大涨之后能分析清楚就可以，这相对容易一些。

第二，有一些产品，很容易知道价格的变化，就是在期货市场上市的品种。

所以，很多同时研究期货的交易团队会使用一个独特的操作方法：如果发现某个期货品种有长期上涨的可能，就会找机会买入相关行业的龙头。

比如说，黄金大涨，我们不仅可以做多黄金期货，也可以买入黄金概念股。

聊完这些内容，我们今天的节目就结束了。

我们今天主要是说，龙股有两个基本特征：一是逻辑坚实；二是市场走势好。其中，逻辑坚实指的是逻辑要和业绩相关，包括净利润断层、政策、重大事件、技术变革、产品涨价等。

如果大家有基本面的分析能力，当然可以自己判断炒作逻辑，如果没有，那该怎么办呢？

下期节目，我们就跟大家聊一下，怎么简单快捷地判断个股的炒作逻辑。