商品、货币、债券、ETF面面观

各位朋友大家好，我是《ETF全球投资指南》的作者王延巍，欢迎来到我和墨菲学堂联合献上的《10堂课玩转ETF投资》。

ETF作为低门槛投资工具，我们在前面一节课介绍了它可以降低做空这样的专业操作的门槛，而这节课我们可以再感受下它对我们投资范围的扩充——让我们可以投资更多品种。

我们先说金银投资。

在美国市场，最著名的黄金主题ETF是GLD，这是一只黄金信托ETF，与黄金价格直接挂钩，即这只ETF的走势即体现了黄金的价格走势。

目前，GLD的规模近300亿美元，费率0.40%，可谓低门槛高流动性的黄金投资佳选。

比如在次贷危机期间，GLD则充分体现了其避险的作用，与股市代表SPY相比，其逆向走势非常明显。

而在白银领域，代表性的ETF则是SLV，没黄金那么受捧，但是规模也有45亿美元，费率0.50%。

除了投资挂钩金价的ETF，一只与金矿相关的ETF也是很有特点的产品，代码为GDX，其规模达88亿美元，费率0.53%。

GDX严格来说是一只股票类ETF，只不过其行业与黄金开采相关，所以与黄金走势具有一定的关联性。

从图中的走势来看，与GLD相比，其趋势是一致的，但是振幅更大，你会发现GDX是一个涨跌都成更大幅度放大的效果，如同给GLD加了杠杆一般，所以GDX可以作为激进型黄金投资者考虑的目标。

更有趣的是，还有一只投资中小盘黄金股的ETF：GDXJ，规模38亿美元，费率0.54%。

我们把GDXJ的走势添在上面的图上，这样GLD、GDX、GDXJ形成了一个“杠杆”逐步放大的过程，可谓给投资者的黄金投资以多层次的选择。

接下来再看看石油投资。

在美国市场，最重要的石油主题ETF就是挂钩美油走势的USO，规模16亿美元，费率0.84%。它直接反映了油价的涨跌情况，是跟进油价的最佳工具。

而除了USO这样直接挂钩油价的基金，与油价关联度较高的能源板块基金也是值得考虑的。典型的就是美国能源板块的XLE，规模150亿美元，费率0.13%。

再来看看金属产品的投资工具。

金属类ETF在美国ETF市场并非主流产品，相关产品的规模大都很有限，流动性不强，特别挂钩相应金属价格的ETF也就更容易出现价格上的偏差。

比如铜，美国市场跟踪不同铜价期货指数的产品JJC和CPER规模不过千万美元出头，倒是投资铜矿开采冶炼公司股票的COPX规模稍微大一些，但是也不到1亿美元，费率0.65%。

在美国市场还有一只工业金属宽基指数基金DBB，规模1.7亿美元，费率0.75%。说是宽基指数，其实也没多“宽”，其持有三种金属的期货标的。

可以看到铜、铝和锌，各占三分之一。

而除了工业金属和金银这样的稀有金属，一些大众认知度相对较低的品种在美国股市也有相关产品，比如钯金、铂金。

钯金ETF的代表是PALL，规模1.6亿美元，费率0.60%；而铂金ETF的代表是PPLT，规模4.9亿美元，费率0.60%。

这些稀有金属也常常给投资者带来惊喜，比如截至2019年2月15日，近两年钯金ETF的表现就远远好于标普500指数的SPY。

接下来看看农产品。

在美国市场，农产品ETF也不是什么主流品种，适合在一些能力圈涵盖了农产品的投资者在适当时机使用。美国市场农产品ETF的一大特点就是规模大都很小，个人小额资金投资还行，大笔资金就很难提供足够的流动性了。

在这方面规模最大的美国市场农产品ETF是一只一篮子农产品的宽基指数产品DBA，规模5.76亿美元，费率0.89%。

可以看到，其持有的农产品很丰富，大豆、活畜、玉米、糖、可可、咖啡、玉米，等等，应有尽有。

其他单一品种的农产品ETF主要有：

大豆：SOYB

玉米：CORN

棉花：BAL

可可：NIB

谷物：JJG

糖：SGG

小麦：WEAT

以上产品大都规模较小，所以投资的时候需要注意流动性风险。事实上，农产品投资有些类似石油，适合熟悉其中门道的交易型投资者，个人投资者还需谨慎。

看了大宗商品之后，接下来看看货币类ETF的投资。

说到货币ETF，首先要说的当然是美元指数，作为挂钩一篮子美元对其它货币对的指数，美元指数已经成为美元强弱的标杆。而美国市场货币ETF中，代表产品就是UUP，规模超5亿美元，费率0.79%。

从这只ETF涉及的货币对来看，欧元是大头，超过一半，日元、英镑、加元紧随其后。我们没有看到人民币，是的，美元指数目前主要体现的是美元和以上货币的相对价值。但是，通常美元指数走强也意味着美元在全球的强势，与美元对人民币的汇率变动基本是合拍的。

2018年是一个典型的强美元周期，所以我们看到UUP也稳健上涨，这里体现了美元强势周期投资UUP的好处，因为本身美元在相对升值，你投资UUP又在获得绝对收益，所以相当于获得了双份的“收益”。

而在美国市场，也有其它货币相对美元做多的产品可以选择，比如：

欧元做多ETF：FXE

瑞士法郎做多ETF：FXF

加元做多ETF：FXC

英镑做多ETF：FXB

日元做多ETF：FXY

澳元做多ETF：FXA

包括做空美元的ETF：UDN

而美债是我们常常在国际财经新闻中听闻的投资品种，好像离我们好远，但是在美国市场ETF，你可以非常方便地投资品种丰富的美债产品。

比如美国中长期债券ETF：IEF，这只ETF持有的是美国7到10年期债券，年管理费率为0.15%。而10年期美债本身也是重要的金融市场指标。

同时，需要注意，债券ETF和股票ETF有所不同。因为债券ETF本身波动小，单纯看走势其实看不出它作为债券ETF的一大特点：固定收益。与股票类ETF不同，IEF每月都会分红，给你每月的固定收入，我们可以看看这张图：

可以看到每个月每股分红派息的记录，这正是这类ETF产品吸引一些投资者的地方。因为它波动小，持有的标的违约概率低，还每月分红，非常适合追求稳健有现金流需求的投资者，特别是大额资金的投资者。

说到避险，让我们看看次贷危机期间IEF和SPY的比较。

看到了吗？当SPY暴跌的时候，IEF还涨了8个点，原因也很简单，在那个全球市场一片混乱的日子，避险资金大量涌入美债或IEF这样的美债基金，也推高了IEF的股价。

而对于美国短期国债，由于其波动更小，固定每月分红，所以成为了美国市场类似“余额宝”一般的产品。

比如美国1到3年期国债ETF：SHY，规模155亿美元，费率0.15%，其持有的债券平均债期目前在1.94年左右。

大家可能更关心的是收益情况，目前这只ETF的分红比率在2%左右，虽然不能跟中国的余额宝的年化收益率比，但是结合美国的低息环境，作为短期债基金，这个固收比例也已经不错。

此外，还有债期更短的，持有美国1年期以内国债的ETF：SHV，规模近160亿美元。

除了国债，公司债也是重要的债券品种，典型的如贝莱德安硕品牌的可投资级公司债基金：LQD。

这只ETF的规模高达316亿美元，费率为0.15%。对于这只ETF，我们先不看具体的债券持仓情况，而是看看其持有公司债发债机构下所有债券的占比：

可以看到，都是一些知名公司，比如苹果，显然作为一家顶尖科技消费产品公司，苹果发布的债券是低风险的品种，也向来是投资者追逐的对象。

同时，我们也发现金融公司在其中比较活跃，这是因为金融公司是现金流稳健、在大部分情况下风险较小的发债方。而从持有债券平均年限来看，这只ETF为12.65年，近30天的年分红率为4.38%，显然高于美国国债。

以上我们从一个更广阔的空间介绍了美国市场ETF可以投资的股票以外的资产，怎么样？是不是有一种这世上好像没有ETF不能投的东西的感觉？没错，这就是在所谓“一个账户，投资全球”之外，美国市场ETF体现的更强大的特性——“一个账户，投资所有”啊。

而除了投资各类品种之外，美国市场ETF在投资策略角度也有很多创新之处。在下节课中，我们就将介绍“聪明贝塔”策略的ETF。这听上去有些奇怪的名称之下到底蕴含着ETF的什么特别之处呢？我们下节课再见。