怎么选ETF？

各位朋友大家好，我是《ETF全球投资指南》的作者王延巍，欢迎来到我和墨菲学堂联合献上的《10堂课玩转ETF投资》。

咱们课程到这里，什么是ETF，怎么投资都讲明白了。接下来，关键的问题来了，我投谁？投哪只ETF？这确实是个问题。

如今，无论主动选股基金、指数基金，还是ETF，各类产品那是名目繁多啊。特别是有些基金光名字就让人眼花缭乱，什么策略增长、稳健增长、灵活配置，让人真的是有种“不明觉厉”的感觉。

那么，对于这些基金，我们该如何选择呢？在这节课上，我们就介绍一下对基金，特别是ETF的选择要点。

1.如果选择主动选股型基金，看历史业绩，更看是哪位基金经理取得了这些业绩，他是否还在任上。对于一些主动或者ETF中带有类主动特性的“聪明贝塔”（Smart Beta）型基金，则要关注其实际投资的效果和波动。

我们常常看到对一些基金的宣传，不断提及这只基金业绩多么出众，如果你一激动就去投这只历史业绩彪炳的基金，可能就会遇到一些问题。

在创投领域，有句话“投创业公司就是投人”，在主动选股基金的选择上同样如此，因为一只基金的风格和成败主要就看基金经理的。

但是，在中国公募基金领域，基金经理是流动的，一只历史业绩出众的基金，其业绩很可能并非由现任基金经理创造，所以各位选择基金，特别是老基金的时候，最好看看其业绩和不同任期内基金经理的对应关系。

同时，我们还需要注意，当一家基金公司出了一位明星基金经理的时候，那自然会被充分“利用”，因而你常常可以看到一些新发基金标榜是某某知名基金经理打造，于是你可能看到某些基金公司一个明星基金经理一个人挂名多只基金。

常识而论，怎么可能？一个人的精力是有限的，同时操作多只基金，要么可能让这些基金风格类同，要么其中一些基金只是挂名。

有朋友可能会说，ETF主要是被动投资啊。但是请注意，情况也正在发生变化，目前少量同样由基金经理管理的主动管理型基金正在进入市场。

同时，基于被动投资原理，一种所谓“聪明贝塔”策略的ETF正在兴起，这个后面会展开。这里你只需要知道它在传统ETF挂钩一般指数的基础上，还加入了很多策略，比如根据上市公司营收增长、分红增长、回购情况、股价波动等，说起来也是根据一定策略“被动”挂钩的基金，但是显然策略设计本身就已经加入了主观因素。

甚至，随着人工智能技术的兴起，美国市场已经出现了AI选股基金。听上去高大上吧，可问题是，AI背后是算法，而算法还是由人来设计的呀。

所以，你在市场上会看到很多策略名称千奇百怪的ETF。面对它们，请如同面对主动选股基金一样，审视其策略的长期有效性。

特别一只某种策略的新上市ETF，不要被其宣传的策略有效性轻易打动，宁肯等一等，是骡子是马拉出来溜溜。等一年甚至更长时间，特别观察其在不同市场环境下的表现后再做决断。

2.同类指数基金，优选规模大的，ETF更是如此。在如今的市场上，比如沪深300指数基金并不只是有一只，由于挂钩同样的指数，所以其业绩其实差别不大，这个时候怎么选？当然选规模大，品牌好，流动性强的。特别在ETF投资上，由于ETF的投资需要在二级市场交易，当然交易量大的ETF更值得投资。

3.同类型基金，优选费率低的。这个逻辑很简单，策略差不多的，流动性差别不大的，当然选费率低的，或者正在做些优惠活动的。投资嘛，能省一点是一点。虽然ETF的管理费不会在你交易和持有中直接体现，但是长期来看不同费率对基金净资产变化还是有明显影响的，反过来会影响ETF的股价。

4.通过基金仓位确认基金投资风格。现在很多基金名字很诡异，让你摸不着头脑，所以无论公募基金还是ETF，最简单弄清基金风格的方式就是查看其仓位。特别是主动选股型基金，如果你看仓位前十都是些小盘股，那么无论它名字和宣传咋说，基本可以确定基金的投资风格偏小盘股，偏成长。

如果你发现一只基金的仓位，可能一只股票，或者一个行业的相似股票仓位占比极大，那么这个基金可能属于风格比较激进的，看准的机会就要重注。

了解了基金的投资风格之后，你就可以根据自己的风险偏好和预期收益，来更准确的选择适合你的产品。

比如，这是一只代码为VCR的美国市场的消费品ETF。请注意其仓位比例情况，尽管它持有294只股票，看起来很分散，但是亚马逊（AMZN）一只就占了22%的仓位，意味着亚马逊的走势将直接影响这只ETF的走势。当然，这个特征并无绝对好坏之分，只是你需要注意到这样的特征，根据自己的投资需求去判断。

5.对于主动选股型基金，不要迷信近期业绩。对于一般投资者，看到一只比如去年收益百分之七八十，甚至翻倍的基金，是很容易心动的。但是在中国主动选股领域，无论公募基金，还是私募基金，常常有个“赢家诅咒”，即当年业绩排在前列的基金，很可能在次年表现糟糕，甚至倒数。

原因是什么？原因就在于此前跟大家介绍的，主动选股太难了，平均下来每年可能只有一成的人跑赢市场指数，你还指望他年年跑赢？很难。同时，作为基金经理，其选股策略上常常有自己的一套方法论，形成自己的风格。所以很多时候基金经理的业绩非常牛，不是因为其选股策略真的很牛，而是恰好当年的市场走向与他的风格匹配。而一旦市场风格发生变化，基金经理又恪守自己的老一套策略不变，就可能遭受严重损失。

6.但是对于指数基金和ETF，不要太在意历史业绩，关注挂钩指数的基本面。既然指数基金和ETF是一种被动投资工具，挂钩的是指数，所以其走势基本就是跟着指数走，因而这类基金本身没有绝对的“好坏”之分。你不能说今年A股跌了，就说沪深300指数基金本身不好，实际上是这个市场处于一个下行状态。

此前我也强调过，被动投资的特点就是从精选个股跳出来，去“选赛道”。这种情况下你选择指数基金，看历史业绩没用，因为这都是市场、行业的历史走势。你需要分析的是这个市场的长期走势、这个行业接下来周期位置的判断，从而选择合适的产品构成组合。

7.最后，构建基金组合的时候，不要选择同质基金构成“伪组合”。

在构筑投资组合的时候，请注意避免“伪组合”，比如上证50ETF和沪深300ETF，十大成分股几乎一致，走势自然也趋近，你要是来个上证50ETF和沪深300ETF的组合，岂不是跟没组合一样？

同样的，上证50ETF超过一半的股票都是金融板块，如果你再选个金融板块ETF和上证50ETF构成组合，显然也是典型的“伪组合”。

这里特别强调的是，当你对一些看名字看不出特点的基金，可以用前面第4点提到的基金仓位来鉴别。将你备选的基金仓位都列出来，比较前十大仓位的成分股，如果你发现有基金前十大仓位高度一致，那么就可能是同质基金，无需同时配置。

好了，以上便是在基金选择上，对各位朋友的一些建议。上面的一些技巧，可以让你走出基金选择上的一些误区。

在下节课中，我们将进入更具体的实操环节，那就是在常常令很多投资者叫惨的A股，被动投资可以发挥怎样的作用，又有哪些ETF产品可以供我们选择？我们下节课再见。