股市最重要的规律：周期性

股市最重要的规律——周期性

周期恒久远，人性永不变，各位股民朋友，大家好，我是逍遥子赵帅。

中国A股，有着上亿股民在里面厮杀，竞争激烈，所以才有80%的人亏钱，20%的人赚钱这一现象的出现。要想成为最终的胜利者之一，必须要不断进化，提高自我的竞争力，而加深对股市本身规律的认识，是投资者必备的技能之一。

股市是一个标准的复杂系统，就像大自然生态系统，就像人类社会的缩影，很难用简单的好坏标准来衡量它。他有投资的一面，也有投机的一面；他有领先的时候，也有滞后的时候；他有好的地方，也有坏的地方。这是一个姿态万千，百花齐放的领域。 

因为股市足够复杂，所以大多数人面对股市犹如盲人摸象，其实何止是股市，我们对整个世界，整个宇宙的认识，何尝不是如此？人类思维本身有着明显的局限性。 所以我们要坚决拒绝单线思维，利用多学科思维模型，离真相更进一步，这就是你的相对优势所在。

在上节课赵帅讲过寻找规律的重要性，今天我们就来聊一聊股市最重要的一个规律：周期性。

股市的周期性通俗来说，就是牛熊转换，熊市跌久了会有牛市来临，牛市涨多了，熊市自然出现，就像四季变换一样，熊市之后是牛市，牛市之后是熊市。

看似这好象是句废话，但在熊市后期或者牛市后期，总会有大批大批投资者忘记股市的周期性，熊市面对满场便宜货不敢入场，牛市高位全民炒股时依旧信心满满买买买，高喊死了都不卖。

当别人都忘记股市有周期性这回事的时候，还记得这一规律的投资者会占据非常大的优势，抄大底，逃大顶，才有可能由梦想变为实现。

一般而言，成熟性国际市场，比如美股，港股，道琼斯指数，恒生指数往往10倍市盈率以下是明显低估区域，20倍以上市盈率处于高估区域，至于说具体最低最高市盈率和无风险利率，和风险偏好有关。随着A股逐渐国际化，成熟化，我们的估值体系也会像国际市场靠近。

为什么股市会出现周期性呢？

一句话解释：群体性乐观造就牛市，群体性悲观造就熊市。

在我们对股票进行定价时：理论上我们应该仔细分析它的投资价值，评估他大概值多少钱，然后在打折时买进，等待估值修复。然而现实完全不是这样的，就像经济学里面的理性人假设，面对很多现实问题，没有合理的答案，因为前提就错了。

马克思主义经济学里面有这么一条理论：价格具有周期性，价格围绕价值上下波动，供求关系决定价格。这条理论很适合股市：

在现实世界里，在牛市，人民群众一片乐观，巨量资金源源不断涌入，此时股票供不应求，股价=内在合理价值+乐观预期，越乐观，泡沫可以吹得越大。所以在牛市时，即便是估值合理依然可以继续持有，享受泡沫利润，等待高估再考虑卖出；通俗地说，牛市可以赚傻子的钱。

反之，在熊市，在股市悲观时：股价=内在合理价值+悲观预期；悲观预期往往是负值，越悲观，资金越流出，股价低估的程度越大，熊市很多股票往往会跌到难以想象的价位，A股熊市中破净股遍地，就是如此。再比如像格雷厄姆时代，刚刚经历了史无前例的29年经济大危机，所以可以发现大批市盈率两三倍的股票，悲观情绪可见一斑。

那么如何利用好周期性这个股市规律呢？

1当然是利用周期性，熊市买，牛市卖；如果说股市存在四字致富秘籍的话，不是高抛低吸，而是熊买牛卖。很多人也许会说，老师我自己不会分辨牛熊，怎么办？很简单，看周围人，周围人都在炒股，基本是牛市；周围人对股市无人问津，基本是熊市。还有人可能问：熊市买了会继续跌，牛市卖了会继续涨，怎么办？答案是无解。因为没有人可以预知未来，告诉你未来哪个时间牛市开启，哪个时间牛市结束，如果有，那是神棍，不是现实。解决的方法，很简单，分批买卖，只要保证最终的买入成本整体处于较低的区间，最终的卖出价位处于较高的区间，把钱就可以赚到手中。投资市场，赚钱才是硬道理。

2研究泡沫与危机历史，股市周期往往伴随着顶部出现泡沫，底部出现各种危机，而泡沫，危机总会在历史长河中一次又一次出现，因为人性永不变，学习点历史，有助于加强对极端市场的理解。

3研究人性与大众心理学，做好心理建设。股市是一个大众心理作用发挥的淋漓尽致的地方，学点相关知识是个好选择，比如看看那本经典的《乌合之众》？至于个体心理，赵帅会在后面专门讲解一课。

4股市年度收益具有不均衡性，尤其是熊长牛短的A股，A股里面经常是5年不开张，开张吃5年，如果你期盼每年在A股赚个15%不太实际，但最终5年赚一倍是完全有可能的。所以俗话说，炒股用闲钱，确实是这样，不能因为紧急用钱，倒在黎明之前，那是多么悲惨啊。

最后送给大家一句我在网上看到的话：熊市是用来收集筹码的，牛市是用来兑现利润的。 大格局，方如此；唯强者，可利用！

好了，今天的课就到这里，下节课，我们开始学习大智若愚的指数投资，敬请期待！