大盘站上3000点，提示一个小风险

今天是7月1日，星期三

今天是下半年的第一天，大盘继续延续强势，虽然创业板小幅下跌，但是在房地产、白酒等板块大涨的推动下，上证指数终于站上3000点，相信这个点位对很多同学来说已经期盼了很久。开门红也让我们对下半年的行情充满了期待。

不过，在市场一片火热的时候，这个月还是存在一个小的隐忧，是什么呢？这就是7月份A股市场的解禁压力。

“解禁”这个词，也就是“限售股解禁”，而“限售股”又是什么意思呢？由于A股市场成立初期，并不是全流通的市场，也就是说放到股票市场里的股份并不是全部的股份，比如也存在职工持有的职工股、法人持有的法人股，并不是公司上市了就能随意买卖。之后随着2005年股权分置改革的结束，A股逐渐实现全流通，但是新股仍然存在“限售股”。这是指在第一次股票发行上市时，向某些特定对象发行的占比相对较大的股份，这些对象承诺只能在股票上市后几个月、一年后，才能上市交易。之所以“限售”，主要原因还是为了防止原股东在公司上市后立即抛售套现，导致股价大幅下跌，

那为什么限售股即将解禁时，市场往往会感觉有压力呢？这是因为随着解禁，可流通股数量增加，个股股价可能因此而承压。比如，在一块大蛋糕不变的情况下，分蛋糕的人数增加了，自然每个人分到的数量就少了。

举个例子，2017年11月17日，由于当日限售股解禁，上海银行（601229）一字跌停，甚至跌破了该股上市时的发行价；同年5月11日，解禁9.8亿股的第一创业（002797），其股价也出现持续下跌，并有过连续三个交易日“一字”跌停的惨剧上演！

当然了，解禁也不是洪水猛兽，对股价的冲击力也是因股而异。我们可以综合解禁市值、股东数量、限售股解禁类型、限售股持股收益、市场人气等因素综合判断限售解禁压力对相关个股及指数的影响。

比如今年1月份，当月A股解禁规模达5510亿元，但当时市场环境偏暖，尽管沪指在当月下挫2.41%，创业板指数则是涨幅超过了7%！因此可见，解禁规模增加并不一定对应着市场的回调。毕竟，一家上市公司的股东减持抛售限售股的欲望大不大，最根本的还是取决于股东对公司股价的评估以及对于后市行情发展空间的预期。甚至部分个股遭遇限售股解禁压力时点后，反而成为了个股上涨的新动力。

比如，2016年12月6日，上市公司上峰水泥发布公告，第四大股东浙江富润通过大宗交易方式以9.38元/股的均价减持300万股，占公司总股本的0.37%，此后公司股价并未受影响，连续录得3个涨停板，减持公告发布后累计涨幅达35%。

我们今天提示这个小风险主要是希望大家不要被火热的行情过度带动了情绪，保持适度的理性和清醒。作为基金投资者，我们不用去具体判断限售股解禁对个股的影响。通过基金产品的投资，就可以化繁为简，既能够回避部分品种遭遇限售解禁压力的可能，也能够从容跟上指数的涨幅。

从时间来看，7月末也就是本月第四周解禁数量将骤增，主要就是因为当周科创板企业集中解禁公司数量51家，解禁市值为2580亿元，尤其是在7月22日这天，就有23家科创板企业在当日解禁，解禁市值超1700亿元，占下半年科创板解禁总市值3600亿的近一半！

巧合的是，就在解禁最集中的7月22日收盘以后，科创50指数将会开始发布行情，科创板股票也将正式纳入上证综指。随着科创50指数的诞生，挂钩指数的ETF产品有望迎来蓝海市场。再加上科技类ETF已经于6月中旬恢复正常审批，增量资金有望进一步向科创板及科技成长股倾斜，这对解禁压力也是一种对冲。

同样的半杯水，饥渴的人看到就是还好够解渴，贪婪的人看到的就是不足不够喝，同样一件事情，你的心态和预期，可能早已加大了某些成败得失的可能性。

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