新基建中，5G是如何布局的？

我们上节课讲了新基建领域中一些重点的投资机会，从这节课开始，我们将对新基建涉及的七大领域逐一进行讲解和分析，让你只需听一节课就能够了解整个产业的全貌，抓住投资机会，领悟投资策略。

这节课我将分享三大看点:

1、5G行业投资机会的确定性高。

2、重点关注三个细分领域：基站、天线射频、光通信。

3、5G投资周期性强，要把握节奏、提前布局。

一、5G产业概述：

先前我说过， 5G是新基建概念里确定性最强的板块，也是最基础、最核心的板块。

我们知道，5G是第五代移动通讯技术的简称。前四代通讯技术的发展给我们的社会和经济生活带来了天翻地覆的变化，推动了互联网革命和移动互联网的飞速发展。

那么，5G到底会给这个世界带来怎样的变化呢？

根据业内专家描绘，5G将会实现光纤般的介入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的接入能力，超高流量密度、超高连接数密度和超高移动性等，达到超过百倍的能效提升和超百倍的成本降低，最终实现“信息随心至、万物触手及”的“万物互联”时代。

在这样一个宏大愿景之下，5G产业带有明显的投资规模大、建设周期长、涉及产业链复杂的特征。根据专业机构测算，到2025年，国内5G产业规模将超过10万亿人民币。

在4G之前，中国一直处在跟随世界通讯技术发展的位置，到4G时代，基本达到与世界领先技术同步，但在5G领域，中国已经参与制定了5G标准，并且技术研发、应用商业布局等已经达到世界领先水平。

目前从国家层面已经多次明确把5G产业列入重点发展范围。

综上所述，5G领域的投资价值非常大，有非常多的投资机会值得我们深入挖掘。

二、从4G的演进发展看5G的投资

从技术角度看，5G绝不是4G的简单升级，而是对4G的颠覆性改变，是移动通信技术的一次重大演进。但从产业链的传导角度看，每一代通信技术的布局演进却是相似的。

4G时代，产业链布局的顺序大致是：“基站建设→终端设备→应用场景”，因为基站是移动通信的台站，是整个通讯网络的基础，所以要率先发展。

5G的演进同样也是沿着这样的顺序。并且第一阶段的基站投资将占到整个5G网络建设投资的大概60%。

5G的典型技术特征之一就是基于3.5G以上的高频率信号传递海量信息，信号的传输要求极高，因此对于基站建设的要求大幅提升。在5G时代，用的是“宏基站为主，小基站为辅”的组网方式，一方面是为了增加覆盖，另一方面也是为了降低成本。

4G时代的基建工作大约在2018年完成，建成基站总数大约为478万个，主要都是宏基站。而如果要达到4G的覆盖范围，5G需要的宏基站数量大约是4G的1.5倍，大约是720万个，小基站则需要近1000万个。

不仅仅是基站数量的大幅增加，由于 5G 技术的复杂程度大幅提升，造成5G 单基站的建设成本比4G 基站有所提升，这种“量价齐升”的结果就是5G基站建设的投资成本和建设周期都要大于4G时代。中国信息通信研究院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

对比4G在初建时期，通信板块的指数累计涨幅超过了130%，根据上述5G与4G的对比，我们对于投资5G的预期应该有比较大的信心。

三、5G产业链分析及投资重点

5G产业链的上下游构成大体如下：

上游：基站建设

中游：网络建设

下游：产品应用及终端产品应用。

下游的产品应用及终端产品应用都将在5G完全商用基本成熟以后，才会迅速发展，而且有可能发展出我们目前无法想到的应用。所以，目前阶段我们这门课程主要关注5G产业的上中游建设期相关的投资机会。

建设期涉及很多的细分行业，分别专注于各种细分的专业技术和设备材料，非常繁杂枯燥，比较难懂。

我们把建设期的众多细分领域分为三大类：无线设备、传输设备和终端设备：

1.无线设备，主要是围绕基站建设的细分行业，包括：基站天线、基站射频、基站光模块和小微基站等。

2.传输设备，主要包括传输主设备、光纤光缆、光模块以及 SDN/NFV 解决方案。

3. 终端设备，主要包括基带芯片、终端射频器件、LCD 模组、通讯模块等。

从产业链的投资方向来看，无线设备类的各个细分行业是最先受益于5G基站建设的。

在众多的细分行业中，特别需要关注最核心的三个领域：

第一，确定性最高的是通信网络主设备。

包括宏基站和小基站两部分。5G建设中这两部分有望实现同期部署，2020年已经进入大规模建设期，业绩增长确定性高。宏基站模块主要有四大竞争者，即华为、诺基亚、爱立信和中兴通讯。小基站模块，除了几大巨头外，还包括紫光股份、京信通信、邦讯技术。

第二，弹性最大的是天线射频子板块。

天线在通信网络中的作用非常重要，基站天线是基站设备与终端用户之间的信息能量转换器，是基站的重要组成部分。

在5G“宏基站+小基站”的组网模式下，需要的天线数量呈现出数量级的增加，并且技术精度和智能化程度大幅提升。所以，天线相关公司业绩增长的想象空间比较大，中国企业在天线市场占有重要地位，除了华为是全球市场的龙头老大之外，A股的信维通信、硕贝德、通宇通讯在5G天线领域表现比较抢眼。

第三，需求最广泛的是光通信，包括传输设备、光模块、光纤光缆。

5G时代各层次光传输的网络容量将全面升级，相应的光传输设备将同步升级。重点关注中兴通讯、烽火通信等公司。

基站数量的增加以及云化的网络结构使得光模块的数量显著增加，可以关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技、昂纳科技等公司。

四、5G投资时钟：

5G建设带有一定的周期性，作为投资者，我们需要把握5G产业投资的时间轴。从网络建设来看，主要分三个阶段：

建设起步期：2019-2020。2019年5G仅仅是试验性的建设阶段，投资规模相对来说有限。从投资安排上看，5G建设大规模的资本开支将从2020年开始。

建设高峰期：2021-2023。连续三年左右都是投资高峰期，前面我们讲了5G总投资规模将是4G的1.5倍，因此相关公司的业绩还有比较大的提升空间，收入和净利润有望实现持续多个季度的快速增长。另外一点请注意，基站建设的顺序大致是先中低频，后高频。

建设成熟期：2023-2025。这个时期投资将会大幅下降，网络逐步完善，相关公司的业绩增速将会逐渐回落，这一点对于投资者要特别注意。

未来的5G终端设备可能不仅仅限于智能手机。有可能身边的每个物品都可能入网成为智能化终端设备，这方面的投资想像空间比较大，可以多关注这方面的行业信息。

2025年之后，将是5G应用场景加速商用落地的时间。未来，5G将推动工业互联网、在线教育、在线医疗、自动驾驶、智慧城市等产业的快速发展。当然，个别行业比如在线教育、在线医疗可能在今年或者明年就会逐步落地商用，有兴趣的投资者也可以提前布局。

五、小结：

最后，我们对整个5G的投资逻辑做一个简要的梳理和小结：

1、坚定投资。5G产业既是技术进步的必然，又有国家政策的强力支持，还有庞大的市场需求，可以说投资5G具有很大的确定性；5G的产业规模巨大，各细分行业及相关公司的增长潜力大，投资5G的回报预期比较高；因此，要抓住机会，坚定投资5G。

2、要认真研究各个细分领域。5G产业链比较长而且复杂，技术密度大，不能盲目投资，要搞清楚各个细分行业的特点以及它们之间的关系，慎重决策。

3、对于同一细分行业的不同公司，要认真研究其技术实力、市场占有率、业绩可持续性，以及对比相应的财务指标，比如收入、利润规模及增长、ROE等，选择性价比最好的标的。

4、注意把握投资的时间节奏。要提前布局，等待业绩兑现，而不要在后期才追高进入，也要密切关注周期进展，及时退出。

投资有风险，理财需谨慎！

本节目由喜马拉雅联合上上学堂独家播出。