新基建并非一片兴兴向荣，注意这些投资风险

上节课我们讲了什么是新基建，以及新基建的内涵，并将其与老基建进行了对比，梳理了它的特点和投资逻辑。我认为新基建是疫情下刺激经济的手段，但同时也是中国基建发展新逻辑的开端。那么在大家都“趋之若鹜”的涌向新基建的时候，我们应当注意到，新基建投资也存在一定的风险。

今天我们就来讲讲在进行新基建投资的时候会有哪些误区和风险，如何避开他们。

这节课我将分享两大看点：

1、新基建目前投资规模还比较小，但它是一个中长期投资的确定方向，也是政策大力鼓励和支持的方向；

2、要谨防“伪新基建企业”跟热点，谨防技术更迭太快以至于原有的技术遭淘汰，谨防企业的护城河不高核心竞争力不足，谨防投入产出比不平衡，我们才能在新投资机会下活得更长久。

先来说说投资误区：

第一个误区是误把总投资当做年度投资。为了维持经济平稳，国家加大对基建投入，截至一季度，就有25个省市自治区公布未来投资计划，总投资额超过50万亿元。于是很多媒体就开始大肆报道，说新基建投资规模50万亿。这让人感觉一下子在这个领域投资了很多钱，但实际上，这只是总规划，可能未来几年或者几十年才能完成，并不是一年的投资。

第二个误区是新基建是大规模经济刺激计划。现在有人认为新基建是大规模经济刺激，甚至和2008年的“四万亿”相提并论，认为这是“新版四万亿”。但我们上节讲过，这不是简单的刺激，也不是过去的翻版，而是基建投资和发展逻辑的转变。即使从数据上来看，很多省2020年重点项目投资总额甚至小于2019年，所以这绝对不是为了振兴经济而走的“新版四万亿”之路。

第三个误区是认为新基建盘子很大。根据广发证券的粗略测算目前广义“新基建”在基建整体占比约在15%左右，比例较去年显著上升，年内存在继续上行概率。大家需要注意的是，这个广义的新基建指的是两方面，一个是创新的，比如5G、人工智能、大数据、云计算等，另一个是传统基建的补短板，比如轨道交通等。与此同时，国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，仔细分析各省发布的投资计划，投资内容大部分还是传统基建，“新基建”体量从广义角度最大也就占10%左右，“还是挑不起大梁”。

以广东省为例，广东是迄今为止公布重点项目计划投资最高的省份。根据广东省发布的2020重点项目投资列表，与新基建相关的项目涉及金额约为1万亿，占广东省计划总金额近17%，在比例上占据一席之地。具体再看，广东各类投资中，铁公基占比为40.5%，而房地产、土储类占比19.5%，类新基建占比14.7%，而真正意义的新基建只有0.5%。因此，虽然新基建备受关注，但其投资金额在基础设施建设总投资中占据比例还比较小。                      

了解这些误区之后，我们就能够对新基建有一个更客观的观点。新基建目前投资规模还比较小，但是它是一个中长期投资的确定方向，并且政策刺激大，涉及范围广，将是一个持续有资金进入的领域，而它也会增加新经济劳动、推动技术进步，激发经济新动能。

既然知道了媒体上炒作的新基建是务虚，那么务实的来看新基建投资要注意哪些风险呢？

第一，要谨防“伪新基建”企业。正所谓“风口下，猪都能飞”，无论是“新基建”还是“伪新基建”，在这个概念火了以后都陆续出现，所以识别他们很重要。新基建很多都与科技和数据相关，但有些公司并不具备这样的能力，却要打着新基建的旗号，“忽悠”投资者。而且他们往往和资本合作，用讲故事、套概念的方法，给投资者“画饼”。因此投资时一定要认真研究公司业务，确保其货真价实。

第二，要谨防技术能力的更迭。新基建很大程度上是在进行数字化建设，因此对技术的能力要求很高。我们可以看到，在5G基础建设、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能以及工业互联网这七大领域里，每个领域都需要进行巨大的研发投入才能做成。技术的更新换代是非常快的，所以要注意你所关注投资的公司是否处于技术的领先地位，是否能够有重大的技术突破。

第三，要谨防企业没有护城河。我们常常说要想在一个行业里立足，企业需要有自己的护城河，有自己独一无二的优势，比如技术能力的领先、绝对的市场地位、产业链上必不可少的一环。新基建中很多行业都需要数据，比如大数据中心，如果只是单纯依赖对数据的搜集和存储，而没有任何的深加工，没能够和商业产业形成良性配合，就是没有形成护城河，如果有其他公司有更完备的搜集和存储能力，就会被淘汰。

第四，要谨防投入产出比的不平衡。新基建刚刚从政策上有了定位，在落地过程中肯定有种种的艰难，其中有些项目可能需要几年十几年甚至几十年才能够见到成果，这也往往是需要国家重点关注的基础领域。但是对普通投资者来说，如果项目的商业价值比较低，投资周期还很长，就会面临着投入产出比不平衡的情况，很可能坚持投资了很久还见不到收益。所以最好选择和自己投资周期相适应的项目。

本节课讲了新基建投资中的误区和风险，了解了这些，我们再进行下一步投资的时候就能做到“心里有数”，用慧眼去甄别各式各样的行业、公司和项目，选择能够带来稳定且长久收益的股票。毕竟新基建是一个新的概念和投资领域，即使是成熟的基金经理也未必能够做出最佳投资，所以我们也都需要持续关注该领域的信息，弥补自己知识的不足，跟进这些先进行业的发展，才能够做出正确的投资决策。

投资有风险，理财需谨慎！

本节目由喜马拉雅联合上上学堂独家播出。