消费行业基金现在可以买了吗？

今天是4月2日，星期四

整个三月份消费板块出现大幅调整，中证消费指数从3月5日的17370点快速下跌到3月19日的14477点，2周的时间跌幅超过15%。对于消费这个长期上涨的板块，这样的跌幅可以说快且狠，近期又出现了一轮上涨。目前的行情下，是买入消费行业指数的好机会吗？

本轮的快速调整主要是因为受到国外疫情影响，全球股市出现暴跌，外资大量抛售，资金流出A 股有直接关系。2 月 21 日至 3 月 19 日，陆股通累计流出资金 1021 亿元，流出较大的都是之前受外资青睐的各类消费品龙头。流动性的危机使得外资不得不卖出A股中跌幅较小的好的标的回去救火，直接把消费类的蓝筹股打得连续下跌。

上节课我们讲了医药行业，无论是医药还是消费都是既有需求又有空间的好行业，无论经济处于什么形势这些需求都是必不可少的。这类好行业我们不用考虑买不买，唯一需要考虑的是什么时候买。目前最大的不确定性因素就是疫情，行业的表现都会受到疫情的影响而出现不同阶段的涨跌。所以我们可以会看一下过去类似事件给市场带来的影响，去研究一下消费行业在这个过程中运行的节奏。

上一次的非典疫情是从2003 年 4 月中旬开始到 6 月 24 日世卫组织解除警报，标志着 “非典”疫情告一段落。在这段时间中有三个大阶段：

2003 年 4 月 中旬到5月中旬是扩散高峰期，市场受到强烈冲击。市场连续13 个交易日快速下跌，上证综指跌8.96%；绝大多数行业均出现下跌，消费行业受到直接冲击下跌最多，像商业贸易，交通运输，家用电器等板块下跌较为严重。表现好的行业主要是受益于疫情的医药生物医药行业以及避险板块。

2003 年 5 月 中旬到6月初：疫情控制期，市场开启超跌反弹。上证综指在这一阶段上涨 6.1%；前期跌幅较大的消费板块反弹幅度靠前，但反弹主要原因更多是之前超跌带来的，餐饮，酒店，景点等即时性消费出现较大幅度反弹。但随着疫情对经济和企业盈利数据的影响逐步显现，部分行业上涨乏力。

2003 年 6 月 3 日-6 月 24 日：疫情后期。上证综指下跌 4.1%。这段时间非典渐入尾 声，但市场对经济增长的担忧还在继续，另一方面当时资金面收紧导致市场步入下行通道。 这一时期部分消费行业又体现出了优势。随着时间的推移，行业表现更多地回归到自身的基本面。

所以整体规律我们可以总结为消费行业在疫情扩散高峰期受到冲击最为直接，表现很差；但短期市场情绪快速释放后，跌幅过大的的消费行业会出现一轮明显的反弹行情；但是反弹过后，疫情对于经济的影响逐渐显现，消费行业表现也不会很突出；直到疫情结束，行业逐渐修复，优秀行业的优势才会逐步体现出来。

看完过去的那段历史，是否有似曾相识的感觉。只是目前的疫情又叠加了国外疫情扩展的影响。目前A股应该处于在疫情控制期的一个反弹通道中，但是接下来在31号之前各家上市公司都会陆续公布一季报，这也是检验各行业的一个重要参考。所以我们要重点观察四月底这个个重要的窗口期。如果一季报消费行业企业的数据很不好看，那么很有可能会出现新一轮下跌，而下跌就是又给我们的一个好机会了。

之前我讲过是否买入一个指数有一个重要的参考指标就是估值，在之前这轮下跌中，中证消费指数估值百分位最低已经跌到60%附近，近期的反弹又回到80%左右。对于这类好指数想要让它的估值百分位回到30%以内，甚至低到银行类指数的个位数基本没有可能，能回到50%就是非常不错的位置了。目前的估值百分位依然较高。如果出现下跌，百分位再次跌回到50-60%左右，那么就是非常好的入场机会了，符合了我们讲的好+便宜的原则。

我们反复在讲，没有人能够准确判断市场的走势，作为普通投资者，我们也不要试图去猜测什么时候见底什么时候会反弹，所以，如果你看好消费行业的长期发展趋势，那么现在就可以开始定投，在波动的市场中逐步积累筹码，这也是定投的本质。

好了，这就是今天的内容，希望能给你的投资带来帮助。

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