“可转债”实战秘籍08：“无脑”打新当心雷，转债打新前后需要注意的事

可转债打新彻底火了，现在不管有没有投资经验的朋友都愿意开通一个证券账户，去“无脑”打新，截至2020年3月23日，新债上市首日平均收益从去年的9.44%，涨到今年的20.13%，而由于打新人数的突增，平均中签率从去年的0.0359%，降到今年的0.0141%，可谓是一签难求。

然而，转债打新并不是稳赚不赔的，据Wind数据，2019年全年106只新债中有12只转债上市首日出现了破发。所以说，转债打新并不能“无脑”，我们本期就带大家看看，转债打新都该注意些什么呢？

（一） 打新债前要注意什么？

普通投资者参与新债主要有两种方式，分别是网上申购和原股东配售，其具体方式我们在第六课《去哪里买可转债》中已经详细讲过，我们这里就不作展开了。

1） 什么行情可以打？

转债和股市高度相关，因此在股市下行的时候，转债投资者参与热情也会大大下降，所以新债的首日破发数量通常会增加。因此，当市场大幅下行时，打新转债需格外谨慎。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据区间：2017.1.1~2020.3.25

注：图中指数已作标准化处理，以1为比较基准

2） 什么转债可以打？

打新的市场行情选对了，也不意味着就可以申购任何转债了，新债的风险还要从以下几个角度衡量。

a） 评级

尽管转债发行审核严格，目前并没有出现违约的情况，但是评级仍然对转债的涨幅有一定的影响，高评级的转债首日和首周的涨幅相对较高。因此，选择申购高评级的转债收益与风险的性价比更高。

b） 转债估值

通过前面的课程我们知道了，偏股型转债的估值我们看转股溢价率，偏债型转债的估值我们看到期收益率。但是对于参与打新来说，我们想要的是首日获得高收益，而不是慢慢等待持有到期，那么一只转债的股性就尤为重要了，所以我们打新会更加关注转债的转股溢价率。

转股溢价率高，也就是说，其估值偏高，那么面临的风险就会较大。所以，我们在选择新债时，需要注意其转股溢价率，选择低于5%的相对稳妥。

c） 正股基本面

正股基本面主要看这家公司是做什么的、营业收入增速和归母净利润增速怎么样，可以在公司财报中看到。越是稀有的行业，相对应的转债表现也是越好的。

正股的业绩主要看营业收入增速和归母净利润增速，长期保持较为稳定的增速，这样的公司业绩比较稳定，出现破发的概率就比较小。

d） 正股估值

通过正股的估值可以看正股的上涨下跌空间如何，建议选择正股估值处于低位或中位的转债更加稳妥。

（二） 打新债后要注意什么？

中签了新债，大家所关心的那就是什么时候卖出了。我们来看一下新债上市后不同阶段的涨幅。新债上市的首周涨幅相比首日涨幅并没有什么特别突出的表现。

相比较而言，首月表现整体要好一些。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据区间：2017.1.1~2020.3.25

好多投资者目前都遵循着上市首日卖出的原则，不过以目前的首周和首月涨幅来看，多持有一段时间，未必不好。至于是否首日卖出，要思考如下几点：

1） 市场行情

在市场整体下行的时候，转债没有破发已经可以说是赚到了，所以还是首日获利了结比较好。在市场上行的时候，可能会存在一定继续上涨的机会。

2） 标的质量

你持有的转债是不是一只好的转债，好转债的衡量标准可以参考我们上面讲到的“什么转债可以打”所介绍的几个要素。如果一只转债的各方面要素没有同时达到优秀，建议首日卖出，不值得再去冒风险，见好就收。

3） 资金占用

很多投资者只是为了单纯的打新转债，获利卖出，用剩余的资金再缴下一只中签的转债，资金循环利用。转债首日的平均涨幅就达到8%以上了，而继续持有一个月，才能额外获得1.16%的收益，同时还需承担可能收益下滑的风险，对于这部分投资者性价比就显得不是那么高了。因此，不愿意把资金占用太久的投资者，建议首日获利了结。

总结

可转债打新并不是稳赚不赔的买卖，申购前需要综合考量转债的评级、转债的估值、正股的基本面、正股的估值。上市后，是否首日卖出，取决于市场的行情、转债的质量，以及你是否愿意将资金长时间占用。

好了，本期的内容就到这里。感谢收听，我们下期再见。

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