【直播回听】非常时期—如何保护现金流

直播文字稿 

大家好，我是肖星，很高兴今天坐在这里来跟大家交流。首先我想感谢华章公司和建行大学，也感谢喜马拉雅FM。今天我们的（直播）主题是“非常时期，如何打好现金流保卫战？”我看到群里有好多同学在跟我打招呼，其实讲了20多年课，还是第一次用这种方式跟同学们来进行交流，所以其实今天我还挺紧张的。

我想现在疫情还是比较让人担心的。在这样的环境之下，关于中小企业怎么度过这样的一个突如其来的难关，也是大家都特别关心的一个话题。所以最近有好多关于怎么在疫情当中度过这样一个特殊时期的各种各样的公益讲座，作为一个会计学的教授，我想我能跟大家交流的肯定还是跟会计相关的问题。

但同时这个问题可能也是现在疫情当中大家都非常关心的一个问题，就是说怎么来保卫我们的现金流，让我们能够更好地渡过难关。首先我也想说明的就是，因为现实当中的企业是纷繁复杂的，各个行业的情况不一样，那么大型企业、中型企业、小型企业、微型企业，各自在疫情当中所遭遇的问题也都是不一样的，所以我今天跟大家谈到的这些方法也好，或者说思路也好，可能不一定能够适用于所有的企业，不一定适用所有的人。

但既然是老师，我在跟大家讨论这个问题的时候，可能会带给大家一些基本的思考问题的方法和框架。这样的话，虽然我给你出的主意不一定对你所处的情境有用，但也许通过我给你的方法，你可以自己想明白，你用什么方法来度过这样一个特殊时期。

我想首先引用一句话，这句话是巴菲特说的。大家都知道巴菲特是全球著名的投资家，巴菲特说现金就像是氧气，在99%的时间里，我们都不会感觉到它的存在，但是只有它没有的时候，你才会感受到它。

我想现在大家可能就都纷纷地感受到了现金的重要性，各行各业可能都感受到这样的问题。那么面对这样的一个问题，我们应该怎么办？怎么去保卫我们的现金流？

我今天的讨论将分成三个部分，第一个部分，我先来简单地跟大家普及一下关于现金流的基本知识。可能有的同学会觉得，现金流我都知道，现金流的这些知识用不着你来普及，但是可能这个是我们后面讨论的很多问题的关键点。所以我们还是从这里开始。

什么是现金流？

我们首先来看看现金流的一些最基本的概念。其实现金流的概念大家都不用进行专业的学习，就可以非常清楚的了解。为什么？因为所谓的现金这是我们非常熟悉的东西，它就是钱。

我每天都会跟它打交道。那么现金流也非常的简单，顾名思义，其实就是钱的进来和出去，这就是我们的现金流，也就是说你收钱或者花钱，这就是我们的现金流。

关于现金流，还有几个比较重要的概念来跟大家交流一下。第一点，就是说现金或者现金流，它跟我们平时所说的利润，或者说是赚钱它是不一样的一个概念。为什么会不一样？比如说我去卖东西，我可能没有收到钱。我们知道在很多行业，我销售这个东西的时候，它不一定能够马上收到钱是吧？

我销售产品或者我提供服务，不一定能够马上收到钱，有的行业可能是我生产出来的东西，它不一定能够马上卖掉，那么这些因素都可能会导致我们虽然利润——就是说在账上看我们是赚了钱的，但是你总会觉得手头上怎么总是没有钱，这是一种可能性。

另外一种可能性会使得你觉得我手上有很多的钱，可是怎么会计给我做账，我就感觉这利润都没了，这是为什么？这个钱可能比如说它不是你的，比如说是你欠了供应商的钱或者欠别人的钱，所以导致你自己手头上钱很多，但这不是你的钱，这不是你的利润。

那么这样的一个因素就导致说我们经常会出现这样一种现象：赚钱的公司它不一定是有钱的公司，也不一定是赚钱的，因此就有可能导致平时一个盈利不错的公司，遇到危急情况的时候，仍然可能会缺钱，而且可能会缺得很厉害。比如说我手头上就差这么一点钱，可能就斗不过这个难关，所以我们有一句话叫做一分钱难倒英雄汉，原因是因为虽然我是一个英雄，我很有能力，但是就差这一分钱我就是渡不过坎。所以这就是为什么在目前的非常时期，所有的企业甚至大型企业、国有企业都会说自己很难。

当然大家难的点可能不一样，但是各自都感受到了其中的这样的一个危机。这是我们想跟大家交流的关于现金流的一些基本概念的第一个方面，那么第二个方面是什么呢？我们的现金流从哪来？

现金流从哪里来？

一般来讲，从会计的角度看，虽然各个企业的经营活动都是我们的经济活动，都是不一样的，纷繁复杂，形态也都各不相同，但是在我们看来，各行各业其实都是做三件事，哪三件事？

第一件事，就是每天我可能都要卖东西，可能都需要给别人提供服务，这是做我的基本的业务，我们管这个叫经营活动。

第二件事就是我有可能会去扩大产能，所以我要购置设备，那么我可能会去一个地方开店，或者到一个新的地区去开展我的业务，甚至有些公司可能去收购别的公司，这些情况我们都叫什么？都叫投资活动。

那么我们在经营和投资过程当中可能缺钱了，怎么办？有的人去到银行借钱，有的人到别的地方去借钱，那么还有的人就去找别的投资人来入股这个公司，做我们的股东。这些行为都是一个融资行为。

所以企业就做三件事，这三件事就是经营、投资和融资。

那么在这个过程当中，我们来看看这三个类型的活动会给我们带来什么样的现金的流动情况。

我们先来看经营。关于经营，我们看看我们的钱从哪来？

从经营的角度来讲，我们的钱进来的原因，当然首先就是销售我们的产品或者提供了我们的服务，这些很显然就给我们带来现金的流入。那么我们的现金为什么会流出去？

比如说我们会采购原材料，我们会要给员工发工资，我们还需要给国家交税，那么当然有同学可能会看到了，说为什么流入里面也会有税？那是因为我们增值税这个部分它会引起现金的流入，这些最基本的概念我就不多赘述了。

那么在投资的部分有两个方面，投资为什么会花钱？投资的钱花在哪了？我去做投资，比如说我去建厂房买设备，或者我去投资入股别的公司，这些都是投钱投出去是吧？

那么投资方面我们的钱怎么进来？要么就是我原来的投资产生收益，比如说我持有一个公司的股票，或者我买了一个债券，我获得一定的收益；要么就是我把手里的投资卖掉，无论是卖厂房、卖设备，还是卖我的股权，这些都属于投资的这种处置。那么融资企业的融资无非就两种融资方式，要么就是债务，要么就是股权，无论是哪种融资方式融入资金的时候，现金就流进来了，那么流出去为什么？

比如说我是一个股权的融资，我就需要给股东分红，对吗？那么另一方面，如果我是到银行去借的钱，我就需要给人还本付息，这就是我们现金的来和去它的一些主要的原因。

大家可以想象这三种类型的现金流，你最希望你的钱是从哪里来？很显然是希望从经营活动来，对吗？为什么？因为经营活动带来的现金流是最持久的，是最稳固的，同时这也是我们经营一个企业最希望要做的一件事，我们就希望我们的钱、我们的经营活动能够不断地给我们带来充分的这种现金流。

刚才我们说到现金流有三个来源对吧？我们都希望我们的钱是从经营活动过来的，那么这样的情况之下，我们来看看我们的三种现金流，它会有什么样的情况？我们来看下一页PPT。

那么我们三种现金流会有什么样的情况？当然我们可以有不同的类型，比如说我们的经营活动，它给我们带来正的现金流，对吧？那么所谓正的现金流是什么意思？也就是说你的现金在经营活动的角度，流入的比流出的多。经营活动是来给你造血的，当然是一种最好的状态。

那么还有一种情况，就是经营活动现金流本身是负的，是吧？那么在这样的情况之下，当然大家就会觉得不太好，对吗？那么请放下一页PPT。我们说经营活动有这两种情况，毫无疑问，那么投资和融资活动也会有两种情况，也会有正负两种情况，每一种正的情况当然都是流入大于流出，每种负的情况当然都是流入小于流出。那么这三种现金流，他们各自都有正负的情况，我们可以看到一共有8种情况，请看ppt。

在这里头，我们可以看到有三种类型的现金流，它们各自都有正负的不同情况。那么大家可以想象了，如果三个都是正的，那显然特别好，是吧？公司钱肯定源源不断地进来。但是即便三个不都是正的，大家可以想象，只要挣的这个数比负的数大，大家想想是不是说我的钱就会变多？那么公司的钱越来越多，这个情况当然是很好的。那么如果说我的正的数比负的数要小，这就意味着公司最终的现金流实际上是个负数。

也就是说，总体来讲，现金是在消耗掉的，你在用掉你手里的钱，这样的情况不能长期的持续。大家可以想象，如果每天都花一部分钱出去，那么虽然花的可能不是很快，但是最终总会有一天我这钱就花完了，所以这样的情况不能永远持续。

我们来看看疫情带来什么影响。

疫情首先当然是冲击我们的经营活动现金流，我们知道有一些行业甚至于直接现金流变成零了，对吧？我们很多必须要现场接触的这种行业，比如说待会会说到的一些行业，比如说像电影，大家都不敢去电影院了，对吧？旅游可能不行了是吧？然后比如说餐饮，到店的吃饭，这个不行了，对不对？

那么这些行业它的现金流在疫情发生的短暂的时间当中，会迅速地就变成负数。那么这样一来的话，我们可以想象一下，如果说原来这个公司本来经营状况挺好的，然后它的经营活动现金流也是一个正数，也就是说它属于刚才我们那张表里前面4种情况隅。那么现在疫情来了之后，对它的影响是什么？是把经营活动现金流一下变成负的了，于是它就变成了我们刚才那张表里的后面4种情况。那么对什么人这个情况是最危急的？当然就是原来投资和融资就已经是负的了，现在经营再变成负的，我完全只出不进是吧？这样的情况绝对不能时间长了，这样的情况时间一长，任何一个企业也是撑不住的。

那么稍微好一点的是，这个公司原来有融资的支撑，或者有投资的支撑。如果有投资的现金的支撑，经营活动虽然恶化了，可能还不会带来那么严重的影响。所以这就是为什么疫情给每一个企业都带来了危机，但是大家感受到的危机程度并不是完全一样。

那么既然疫情带来的冲击，主要是在经营活动现金流上，所以待会我们要说说在疫情当中，我们到底应该怎么来保卫我们的现金流。当然首当其冲的也就是要考虑怎么把经营活动现金流解救出来，如果解决不了，怎么从另外的两种现金流当中去想办法去挖掘潜力。当然疫情对不同行业的影响是不一样的，我们刚才说到了，比如说有一些行业就是断崖式的下滑，比如说旅游行业受影响可能是最大的，所有的旅游，甚至于我们的飞机都停了，不可能再去旅游了。

然后像电影、像餐饮，大家都知道，今年的春节档的电影应该说是全军覆没了，所有的电影院基本上没有人去了，到店的餐饮顾客下滑是非常严重的，甚至于有些地区明确规定不允许聚餐。这样一来的话，那么到店的餐饮影响是非常巨大的。

大家也知道有一些旅游可能是过了这个阶段已经完了，我们刚才说到旅游，你比如说像北方地区，像北京春节的时候都会有冰灯节，结果现在春节档口虽然突然出现了疫情，不能再去了，但是这个冰灯是不能等着的，对不对？所以等到疫情解除的时候，冰很显然都坏了，所有的这些投资就都拿不回来了。所以有些行业可能还可以有一个延迟的反应，而有些行业可能这种影响就是完全不可逆的。那么当然还有很多生产企业，它不一定是因为产品没有办法被大家使用或者消费而受到影响，而是因为他的员工不能回来，没有办法恢复生产，造成这样的的经营活动现金流的下滑。

当然也有一些行业可能在这个疫情当中是受益的，比如说大家都闷在家里了怎么办？好多人看直播是吧？所以现在各个平台都开始推出各种各样的直播课程，然后视频网站很火，很多人都跟我说，我们在家里十、二十几天，甚至有人闷了一个月，那么闷在家里怎么办？我就把所有没追过的剧都追了一遍是吧？然后游戏非常火，就打游戏，所以游戏突破了，突破了以往销量。还有闷在家里得吃饭，不能去饭馆吃饭了，叫外卖也不是那么方便了，怎么办？自己买对吧？所以粮油食品的消耗也是比较大的。

所以这些行业在一定程度上受益，而另外一些行业这种受益可能就是甚至于在短期之内是一种爆发，比如说一些家庭的这种消毒用品、口罩等等这些东西，然后还有一些药品。一说双黄连，大家全部把双黄连抢空。然后随着所有的大中小学不能开学，所有的学校都用互联网的方式来上课，所以互联网教育据说是300%的增长。

大家可能还听到一个段子？因为钉钉被选作用于小学生的教育，然后小学生觉得说留的作业太多了是吧？然后都给钉钉差评，所以丁丁的用户一下子增长了一个亿，但是结果一下子从 APP应用商店里下架了，因为评价分数太低。

当然所有刚才所说的这些带来的另外一个大幅增长，就是宽带流量。大家肯定要大量使用流量，因为你宅在家里，没有很多东西可以，但是没有网是绝对不行的。当然疫情之后会怎么样？疫情之后其实各个行业也是不一样的，比如我们刚才说到了一些日用品、消毒液、口罩、药品等等这些东西，在疫情当中是一个爆发，但是在疫情之后可能很快就会平息下来。就是说，短期的存货会马上的结束，有一些行业它可能会很快的就趋于稳定，在疫情之后，比如说食品行业，因为大家总是要吃的，是吧？

化妆品，那么在疫情当中可能很多人顾不上了，说天天我都穿着睡衣在家，我还化什么妆？服装也是，但是疫情过后大家可能精神又来了，那么很多的工业产品可能也能够慢慢地企稳，恢复一个稳定的状态。

还有人分析汽车应该也会是一个相对稳定的这样的一个状态。因为国家在这个方面鼓励消费，那么鼓励消费的情况之下，房地产不能大鼓励，那么汽车就是一个鼓励的渠道。房地产大家认为也会有一定的增长，为什么？因为现在国家出台了很多的政策来补贴这些企业，再加上第1个季度，整个的GDP所受的影响非常大，那怎么办？我们现在很多的政策其实都是宽松的，往市场投了很多的钱，那么投了这么多的钱之后，大家可以看到现在虽然疫情很严峻，但是股票涨得很好，是吧？那么房地产可能在疫情过后也会有一个应该说比较稳定的这样一个增长的前景。

那么还有一些行业可能会是这种报复性的增长，也就是说在疫情当中可能大家受到压制了，对吧？但是可能疫情之后大家就要把失去的补回来。比如说我要买更多的漂亮衣服，然后现在其实就有人说，我要大家喝白酒，喝白酒防病毒是吧？那么烟酒可能也是其中的一个方面，像旅游其实也会，然后饮料现在这个阶段可能你去买饮料不那么方便，但是等疫情过后，可能就会有一个比较报复性的增长。

所以我想，为什么谈行业之间的这种区隔，因为这个疫情对各个行业它的影响是不一样的。有些行业它确实是一个非常短期的影响，有些是负面的，有些是正面的，而有些行业它可能影响不是一时半会能回得来的。

这就意味着在各个行业你要去做的这种规划，也是不一样的。你怎么去规划、规划多长的时间，这也是一个需要你考虑的因素。那么有了这样的一些基础（知识或背景）之后，我们就来看一看我们如何去打好现金流的保卫战？

如何打好现金流保卫战

既然疫情首当其冲影响的是经营活动现金流，那么，要保卫现金流，第一点，我们首先就得来看一看怎么去解救我们的经营活动现金流。当然，我们知道，现在各个地方，包括中央都出台了很多的政策，据统计，仅是国务院和一行两会，在疫情发生之后就已经出台了104项政策，来帮助我们的企业渡过现在的难关。

各个地区也都出台了地方性的这样的一种支持性的政策，包括比如说首先当然就是税收在一定程度上减免，然后社保就免除，甚至于一些地方可能就免得更彻底。然后很多的地方政府对于行政事业性的收费开始做减免，如果是租用国有房地产公司的这种房子的话，那么房租可能可以有一定的减免。还有很多的贷款方面的政策，比如说开通贷款的绿色通道，这样一些特别的这种贷款政策，比如说已经有贷款的人，你可以去做无还款续贷。也就是说，我们过去的贷款，你必须把前面的钱还完了之后再重新借。

现在无还款续贷的话，就是说我审核你符合了续贷的条件，你可以不用还这个本金就可以再借，这样的话，就帮助企业减缓了现金流的压力。还有一些比如说增加信用贷款的比重等等这样的一些政策，还有一些地方还给企业一些特别的困难的补贴，等等，我就不一一赘述了。很显然，大家应该研究好自己所在的地方、所在的行业，有哪些政策是可以利用的，一定要充分的利用这些政策。但是除了利用这些政策之外，肯定自己也要想方设法地去想办法。

我们说解救现金流，很显然，经营活动的方面就是减少开支，增加收入。那么开支怎么减少，比如说应付款的方面，如果你跟上游去协商一下，大家能不能稍微的做一些调剂，能够稍微往后压一些。

我们现在更多的企业采用在线办公，那么在线办公的情况之下，我想相应的这些开支可能会有所减少。那么跟员工商量好的情况之下，是不是可以比如说短期之内减薪一些，或者只发底薪，其他的就不发了。我看到很多的企业其实员工也都是理解的，因为现在很多行业大家也不能去上班，都是在家里，那也没办法。

但是，只是从节省支出的方面去想办法，很显然是不够的。我也看到关于很多的调查确实上游也困难，大家都困难。那么在这样的情况之下，只是靠节支肯定不够，只是靠政府的政策也不够，因为政府很多的政策对一些小企业可能不一定能够利用得了。怎么去增收？我（今天的直播）主要是想一个方面是看看增收的角度有什么办法，另外一个方面就是从融资的角度看看有什么办法，那么更进一步的其实我们是希望来帮大家重新去思考一下，到底我们为什么会缺钱，如何去成为一个不差钱的公司？

如何增收？

说增收的角度，其实有一个非常好的例子。在2003年非典的时候，非典它的影响面当然没有这么广，但是当时在北京影响也是非常严重的，虽然没有现在这么严重。当时的携程其实还是一家小公司，还没有上市，那么这时候携程也遭遇了非常严重的创伤，因为携程所做的行业在疫情当中是受到冲击非常大的。那么携程除了采用了刚才我们说的这种节支的办法之外，它还采用了一些增收的方法。那么它主业做不了了怎么办？它就利用它已有的这些资源、已有的产能，去开发一些新的，其实看上去跟它没有什么关系的业务。

比如说它就拿到了招商银行的这种电话销售信用卡的业务，那么利用它的电话呼叫中心去帮招商银行做电影销售信用卡的这样的一个事情，来帮自己获得收入，那么这其实对我们应该是很有启发的。

前两天我也看到身边一些比较好的例子，比如说我看到有一家酒店，我们知道酒店现在其实也是很惨的，不会有人再去住酒店了，除非你是被征用拿去做隔离用的。那么这个酒店它怎么样？现在各个地方开始复工了，但是复工之后很多地区都开始要求你必须要有隔离，对吧？那么这个隔离怎么办？也还有很多小区可能都封闭了，回不去。所以这个酒店就开辟了专为复工隔离提供服务的这样的这种客房服务，他提供能够满足办公要求的这种高速WiFi、送餐到房间等等，提供这样的服务，我想这其实也是一个现在这种状态之下怎么去开动脑筋的例子。

前两天我还看到我家门口的一个餐馆，现在没有人再去餐馆吃饭了，但是餐馆干什么？它就在门口摆摊，一方面是卖菜，一方面把它做的一些熟食类的东西拿出去摆摊来卖，那么我看到其实也有不少人去买。这些虽然不一定说能够保持我在没有疫情的时候那样的收入，但是至少它可以帮我们缓解一些压力。

当然只是从经营现金流的角度来考虑，这个问题可能还是不够的，我们还要去想一想其他的方法。那么在投资活动方面我不想再多说了，为什么？因为投资活动这个部分很显然在疫情过程当中，很显然我们要尽可能地压缩投资的支出，能不做的先不做，能往后延的往后延，甚至于到迫不得已的情况下，就不得不去断臂自保，就是甚至于把一些不是特别关键的东西要卖掉，那么这都是（属于）投资活动的方面，我就不多说了。

我就说一说关于融资活动怎么去挖掘融资活动现金流。刚才我们说到各地都出台了一些金融方面的政策，包括一些贷款方面的政策。但是我们也都知道，其实在中国，特别是民营企业，然后特别是一些资产不多的企业，要去贷款实际上是很难的，所以前两天，我不知道大家有没有看到魅KTV的老板，据说在网上发了一封信，就是说现在政府给的这些政策，其实对他们这种企业来说都没用，他说给贷款对他这种行业来说也没有用，为什么？因为这种行业是不可能给他贷款的。

因为它属于娱乐行业，而且有的时候还被人戴上一个有色眼镜来看，觉得好像不是那么正当的一个行业，虽然他说其实他们都是非常透明的。因此他说我们仅仅依赖现在的这些政策肯定是不够的，我想大家肯定会从各个角度去想办法，这个时候可能就特别地需要一些创新的融资渠道。

那么这样的情况之下，我也给大家提供一些建议，当然我要说的是这些建议也不是适合所有人的，你也必须有一些先决条件才能够使用。这也就是为什么接下来我还要从另一个角度再来谈一谈这个问题。有一些什么样的融资渠道，可能对于中小企业来说，在当前有可能可以用的，比如说一种就是收益权转让。什么意思，就是我把我未来的收益，把收益作为一个权利，转让给一个其他的企业，也或者是一个其它的金融机构，那么他现在给我一笔钱。这个是什么意思？就是说其实是我把未来的收入拿去做抵押，然后获得短期的一个资金的疏解。

当然这种方法它很显然只适用于那些相对来说有稳定收入的行业，否则的话其他的企业也好，金融机构也好，可能是不容易接受你收益权的。举个例子，比如说我是一个物业公司，那么有一些物业公司可能他租金早就收了是吧？现在这个阶段可能问题不大，而有一些物业可能现在大家都不能开业，那么这个时候它可能也收不到钱，那么这种行业它其实可以采用这种方式。第二种大家可以考虑的就是委托贷款

委托贷款是什么意思？我们平时都觉得说，我们到银行贷款很显然是有很高的门槛的，对吧？那么这个门槛怎么办呢？我没办法跨越，我没有资产，我没办法抵押，那么我可能也很难找到担保。在这种情况之下，我到银行贷款不太容易。那么事实上，在中国我们有非常大量的委托贷款，即便不是在疫情当中。比如说我看到有统计数字，就是在2016年的时候，全国大概就有200多亿的委托贷款的这样一个存量。

那么委托贷款是什么意思？就是我不到银行去贷款，我是去找跟我有关系，特别是一些有上下游关系的这种产业链关系的企业，你比如说我的上游或者特别是下游，我的下游是给一个国有企业供货的，那么这个时候国有企业虽然也难，但是不管怎么说，它的资金等等都更有保障。这个时候因为它对我是比较了解的，因为我们长期有这种业务关系，所以在这种情况之下，我们可能可以通过委托贷款的方式，也就是说企业贷款给我，这个企业我们知道在中国非银行金融机构，它是不能够从事贷款业务的，所以它只能委托一个金融机构委托银行把钱贷给其他的企业，事实上是这个企业把钱贷给你，但是形式上是一个银行贷款给你，所以这叫委托贷款。

这种方式比较适合这种跟大型企业有上下游产业链关系的企业。当然我们统计的结果是说，即便没有上游关系，我们也有一些这种资金比较充裕的企业，他们也会去寻找一些其他的企业来提供贷款。

他们的目的主要就是为了获得利息收入。

还有第三种方法推荐大家的，就是把应收账款的收益权去做抵押贷款。什么意思？就是说这其实也不是去到银行贷款，往往是跟一些非银行的金融机构来做这样的交易，也就是说，我的应收账款如果质量还不错，那么我可以把我的应收款收益权去抵押给金融机构，然后金融机构来给我一笔贷款，这通常也是用于解决一些短期的资金的融通，也就是说同样是把一个未来可以收到的钱提前拿回来。

那么最后还有一个方法，这个可能是比较适用于相对来说比较重资产的行业，虽然说重资产的行业它可能有一定的贷款能力，但是它的资金需求也相应更大，所以在这个过程当中它同样也可能会有资金的危机。在这样的情况之下，我不会轻易地考虑去断臂把我的资产都卖掉是吧？特别是我的核心资产，它不可能都卖掉怎么办？

你其实可以采用一个叫售后租回的方法，这个意思就是说，我把我的资产所有权卖给一个租赁公司，然后租赁公司再跟我签一个租赁的协议，我获取资产的使用权，这样它并不影响企业的持续经营。 但是它可以把一个大笔的积压的资金变成相当于是一个分期付款的这样的一种方式，从而极大地缓解企业的资金的压力。

当然，我们刚才所说的这些方法不会适用于所有的企业，它可能都有一定的适用条件，很有可能我说的这些都还是不能解决你的问题。那么在这样的情况之下，这就是接下来我们要谈的第三个部分。也就是我想来说一说，在打好现金流保卫战的同时，我们可能还需要再来做一些反思，这个反思是什么？我想引用我们学院的一位教授和其他的几个合作者最近所做的一项研究。

疫情之下的反思

•   我们的朱武祥老师和他几位合作者刘军、魏炜和欧阳良宜，他们最近对1435家中小企业做了一个调查，就是看这些企业在疫情当中（如果疫情很久不过去），还能够生存多久，那么这个结果应该说是在意料之中，但是也是意料之外。

根据他们的调查，在1435家中小企业当中，有36%的公司认为自己如果这个疫情不过去也就能撑一个月，那么有百分之差不多32的公司认为自己最多能撑两个月，有17%的公司认为自己最多能撑三个月。

换句话说，全部把刚才这几个数字加在一起的话，大家可以看到，也就是说有百分之差不多85的公司认为自己是熬不过三个月的！那么认为自己能活6个月以上的公司只有9%。那么这个数字应该说让大家会觉得挺震惊的，中国企业抗风险的能力确实是比较弱的，确实是比较脆弱的。

当然大家可能也看到了，曹德旺前一阵子接受一个采访，他说其实这很正常，没有一个企业会大量地把钱放在账上不去动它。我说这确实很正常，但是我还想再加一个依据，叫在中国现在阶段这种现象很正常。

什么意思？就是说我们知道从资金使用效率的角度讲，我们不会推荐公司说把很多的钱放在账上，但是我们也不得不否认的是，我们也看到相当多的好的企业，它们确实有相当多的钱在账上。比如大家知道，苹果是全世界拥有现金最多的企业，是吧？那么他要愁的不是，如果有个危机来了，我的钱怎么能撑得过几个月？他愁的是我账上这2000亿美金，我到底怎么办的问题。所以我想说的，这是一个中国现阶段大量中小企业的现状，但这个现状我们说它很正常。

但是从道理上来讲，他真的就该这么正常吗？所以这其实是我想反思的一个问题，也就是说为什么我们的企业普遍处在一个资金链非常紧，资金短缺的这样的一种状态，我相信很多人会说原因很简单，是因为在中国中小企业、民营企业难拿到贷款是吧？融资难融资贵，这是我们长期在说的一个问题。

但是其实我还想从另一个角度说，就是所谓的融资难、融资贵，如果从另一个反面来讲，其实为什么我们融不到资，应该说在一定程度上是因为我们还不够好。我这么说，有同学可能会觉得有反感，但是我们说所有的好企业，他是不愁钱的，是别人的钱财追着它。也就是说，如果我们真的足够的好，我们就不缺钱，甚至于我根本不依赖别人给我贷款。所以我们就需要来反思一下，为什么我们普遍处在一个特别缺钱的状态，我们有没有可能让自己变成一个不差钱的公司？

为什么我们的企业会缺钱？

我想从财务的逻辑上来先帮大家梳理一下这个问题，为什么我们的企业会缺钱？我这儿有一个公式，这个公式熟悉我的同学会对这个公式也特别的熟悉，因为我每次都会反复地讲这个公式。为什么讲？现金流也会跟这个公式有关系，我们来看一看。

我们这儿有三个东西，这三个东西是两个指标，这是两个指标相乘，每个指标都是一个除数得到的，那么第一个指标净利润除以收入，这个指标就是不学会计的同学，其实应该也不陌生，这个指标叫什么？叫净利润率，它是一个表达效益的的指标。

那么第二个指标叫收入除以资产，这是什么概念？这个是说你的资产在一年当中可以创造多少收入，那么这个概念我们在会计上把叫它周转率，这个周转率是反映效率的这样一个概念，就是你资产能够运作，运作多块。

最后一个指标是净利润除以资产。这个概念指的是我投入资产这么多的资源之后，可以获得什么样的回报？这是一个投资回报的概念，我们管它叫总资产报酬率。不熟悉会计概念的同学也不用着急，不用记这个名字，我们知道它们是三个分别表示效益、效率和投资回报的指标就可以了。这个跟我们说的缺钱有什么关系？为什么大量的中国企业会缺钱？我要说最根本的原因本质上是因为效率低下，为什么这么说？我们来看下一页PPT，我们来看一看在企业里资金的周转是一个什么样的状态？就资金流转在企业里是什么样的？

这儿说的大多数企业可能是一个生产企业的例子，但是服务行业其实也是同样的情况。我们投入现金，然后现金一部分可能拿去购置，我们叫固定资产，比如说在生产企业，它是厂房设备。但是我说的其实不一定都是购置，比如说我可能是要租用办公室，这看上去不是我的资产，但是它可能是一个刚性的支出，哪怕在疫情来了的时候，我也不可能马上把我办公室退掉，因为我租金可能已经都交了，对吧？

还有一部分其实也是固定投入，固定投入，因为在会计上不被叫做资产，所以我们没有把它画出来，但是其实它是很多企业一个相当大的开支，这是什么？这就是人。也就是说，上面这个部分我们写的是厂房设备，其实它广泛地来讲就是我们的一些固定投入，包括我们的这些固定资产的投入，包括人。那么另外一个部分就是我们日常的流转，就是我们拿现金去买原材料，然后原材料被生产成产品，那么也有可能我是从事服务行业，所以原材料变成一个服务的产品。

服务行业为什么会有原材料服务行业，也可能会有原材料，对吧？我开健身房它也有耗材，是不是？我开美容院它也要有耗材，所以服务行业也会有原材料。那么生产出产品或者服务，我们把它卖掉。如果是一手交钱一手交货的，我这个钱就直接变成现金了。如果我是一个不能够马上拿到现金的这种行业，我还需要有应收款的话，那么我这个产品或者服务它只能变成应收款，然后再变成钱，那么这是企业的一个日常的现金流转。

这样的一个过程当中，我们来看一看为什么我们会缺钱？根本上来说，两个原因，一个原因是什么？就是我的固定投入太大，因为固定投入会长期地占用我的资金，所以我就总会处在一个资金相对比较短缺的这种状态。所以一种可能，大量的资产占用这个资产，我们说也包括人，我有大量的固定投入或者是房子、设备，或者是我非常多的人的投入。那么另外一个原因是什么？就是我日常的资金流转，它的周期太长，什么意思？比如说我一个公司，我日常的资金流转，也就是说我从现金变成原材料，变成产品之后又变回现金，企业总是在周而复始重复循环，对吧？那么在循环的过程当中，如果说我们这一个循环的周期，假设我10天就做完了，大家可以想象这样的企业生存起来没有任何压力，为什么呢？

因为只要够他10天能活，这个企业就能够转起来，对吧？但是如果说我转这么一圈，我需要100天需要300，那么这样的企业它日常的资金压力就会很大，因为他需要备足够他活100天、够他活300天的钱，他才能活下来。

这就是为什么大量的中国企业么处在一个很缺钱的状态。两个原因，一个就是我们的固定投入太多，那么另外一个原因就是我们的整个日常的资金流转的周期太长。为什么会周期很长，比如说，我前端要先给供应商付款，预付款我才能拿到原材料，我后端又需要容忍我的客户欠我的钱。

两头欠钱，那么中间我的生产过程，哪怕再快，我周期就变长了，那么这样的企业它肯定长期会处在一个资金压力比较大的状态之下。我们说明白了这个道理之后，就可以知道为什么我说中国企业普遍处在一个缺钱的状态，本质上是效率低下的原因。聊明白了这个道理之后，大家想一想，我们怎么变成一个不差钱的公司？

很显然就是两个方面，一个方面就是减少这种不必要的资产占用，那么另外一个方面当然就是加快日常的资金的流转。怎么减少不必要的资产占用？我们知道，首先在中国，其实我们有大量的生产性企业，制造业，传统制造业。比如说我们很多地区，它主要以这种传统制造业为主要产业的这样的这种产业结构。那么大量的传统制造业，我们的传统模式是什么？非常简单，就是我买了设备，然后拿订单对吧？拿了订单之后，生产完了之后我就交付。那么，我们做了10年、20年这样的一个模式，使得中国成为全世界的第一制造大国。

问题是我们也赚到了很多的钱，也使得很多的企业成长起来。但是在这个过程当中我们也产生了很多的问题，因此我们现在也面临着一个经济结构调整、产业结构调整的问题。那么这个问题就是说我们只做制造端，我们的利润越来越薄，然后我们需要更大的市场来消化我们这个产能，所以我们要向全世界去出口，因此我们现在面临着很多的问题。

这种传统制造业除了面临这些问题之外，它的一个最大的问题，其实还有刚才我们说的一个，他需要有大量的固定投入，需要有设备，需要有人，然后它的周期通常比较长，为什么？因为前后都要被人占款。

这样的企业很显然都是长期处在一个缺钱的状态，我有一个学生他就从事一个传统制造业，他在这个行业当中其实算是一个不错的企业，在这个行业当中有一定的知名度，也有自己的一些技术。但是这个行业是一个小行业，同时它也是一个非常传统的制造业。他做这个企业做了差不多有20年的时间，应该说能活20年算是很不错的了，对吧？但是他这20年也活的一直是比较辛苦，比较艰难的。因为我刚才说的原因，它一直处在一个缺钱的状态，他要不断地到银行借钱，那么当然大家说他还能借到钱，当然也是因为它是一个相对比较重资产的行业，所以他能借到钱，但是借钱确实也不容易，他又长期处在一个缺钱的状态，就是贷款给他带来的压力非常的大，总是压得他喘不过气来，总是为筹钱这件事发愁。

那么在去年的时候，当时他学了会计。学了会计之后，他就开始琢磨，他就按我刚才说的逻辑，他去琢磨，他说为什么我就这么缺钱，为什么我赚的钱就不多？他就回到我们最开始的刚才说的公式思维上来看。他就发现，因为资产投入太大，占用资金太多，然后因为周期太长，导致中间效率的值指标就低下，然后资产的投入特别大，所以我们的投资回报里面资产分母就特别的大。所以即便他的收入高、利润高，但是都抵不过这两个因素的影响，就使得它一方面就是效率低下，另一方面方资产投入大，就导致他投资回报就一直上不去，日子也过得比较艰难，现金周转也比较的困难。

有了这些思考之后，他就下决心要做改变，他把自己变成一个轻资产公司。他是怎么变的，他就把他的固定资产——很多我们觉得是核心资产的这些设备等等，全部都给卖掉了。什么意思？就是他自己不再做制造环节了。他利用他的一些技术和品牌以及客户，然后就去和供应商合作，然后生产出来这个产品。因为手里有过去的客户，然后卖给他的客户，同时他在这个过程当中，他坚持说，不允许客户欠他的钱，然后他给供应商他只付一部分的预付款，不是付全款，然后供应商交了货之后，他再付全款。

这样一来，两个作用，一个作用是把他的重资产给去掉了，另外一个作用是把周期给变短了，也就是说，一方面它没有生产环节，另外一方面他的收付款这个周期也变短了，所以他的日常的资金的周转周期变短，两个方面的影响就带来它的效率的大幅度的提升。而且因为资产变少了，所以他的利润即便没有变化，大家也可以想想，他的投资回报也会大幅度的增加。经过这样的一个转变之后，他说他现在的状况就跟原来完全不一样了，虽然看上去利润率没有太大的变化，但是投资回报明显的上升，而且最大的一个好处是什么？

他不借银行的钱了，不仅不借银行的钱，他的账上长期有非常充沛的现金流在手上。所以他说我做了20年的企业，现在终于进入到了这样一种非常舒服、自由的一种状态。我们说，这就是一个通过改变自己的思维和模式，来让自己变成一个不差钱的公司。

还有另外的一个例子。你要去琢磨自己这个行业，不要别人怎么做你也怎么做，传统方式怎么做？我就是传统的路数，我们要想一想，或者我做了10年，我做了20年都这么做的，所以我就必须得这么做，或者我新进入这个行业，别人都这么做，因此我就这么做，这种想法是不对的。

我再举两个例子，一个例子也是我一个学生，他也是做一个制造业，但是它制造业技术含量比较高，他们是属于消化国外技术之后，把国外的技术国产化这样的一种方式。他们对自己很有信心，说我们这个具备跟国外比肩的这样的技术能力，所以我们要做国外产品的替代化，这应该是非常有前景的。但是做下来之后，他发现其实并不像他原来想象的那么乐观，为什么？一方面就是大量的资金投入，作为一个民营企业，特别是初创的一个民营企业来说，资金压力非常的大。

另外一个方面就是，因为它是一个国外产品的替代化，而它的下游往往都是一些大型企业，这些大型企业往往不太信任这些刚刚起步的小公司，哪怕你的价格便宜，他还是愿意去买国外的大牌公司产品。所以他们就发现发展并不像他原来想象的那么顺利。后来我就帮他们分析，我说你认为你这个技术先进，但你这个技术先进是什么？你能够消化国外的这种先进技术，但是人家的技术是在不断发展的，你是不是具有跟他一样的发展技术的能力，我相信可能可能不行，但是你有消化技术的能力。

我说你不如换一个思路，这个思路是什么？这个思路就是说，你不要去跟他正面竞争，因为它这个行业有一个特殊性，行业产品它消耗非常的快，消耗快的原因主要是因为它的一个关键的零部件非常容易损坏。那么国外企业是不给你提供这个关键零部件替换的，只要这个关键零部件坏了之后，你就必须买新的，而这个东西又价格比较高，所以我说你可以去做给企业提供关键零部件替换的这种维修服务，这样的话你就把自己变成一个服务企业，而大家知道服务行业的收入一般都要比制造行业的收入高。而且因为是做这个服务，他其实固定资产的投入不需要那么大，然后资金的周转也会变快，通过这种方式提高了效率，也提高了效益。

我还接触过另外一家企业，我们刚才说的这家企业，它是一个初创的企业，所以虽然创业的时间不长，在创业大概一两年的时间，就改变了思路，把自己从一个定位于创业制造的这样的一个定位，变成一个定位服务的这种定位。还有另外一个例子，这个公司是一个有比较长历史的公司，有差不多30年的历史，从事一个很传统的制造业企业。他在这个行业当中很有地位，但是这个行业有一个特点，他们刚开始就很困惑什么？就发现自己的市场占有率越来越高，可是赚的钱一直不涨，就是10年了，没有赚更多的钱！虽然市场占有率不断地提升，甚至于变成行业老大，但是盈利不提升。

而且另一个很奇怪的事情是什么？它的产能利用率反而越来越低，就变成了原来基本上能利用80~1百%，结果现在只能利用不到50%的产能。所以他非常困惑，不知道自己哪出了问题。分析之后，发现最大的问题是什么？产生问题的根源是因为他们这个行业的定价规则，它是按照你这个产品的重量，其实是按这个产品的重量来定价，而他们这个公司以及他们行业竞争，最后导致要求你在这个技术上不断的提升，而这个技术提升产生出来的这个东西是什么？因为他们这个产品是用在电子设备上的，我们现在电子产品越做越小，原来那种傻大黑粗的东西越来越少了是吧？我们现在手机等等，都要求精细化，这电子产品的体积越来越小，因此重量越来越低。

所以他们这个技术上往往都是你不断地技术提升，就是用更小的体积更小的重量来实现原来的性能。带来的结果是什么呢？市场份额越来越大，但是这个产品的总的重量并没有变多，而这个行业基本上是按重量定价，因此就带来了一个问题，我虽然看上去各方面都很好，但是我的收入并不会提升，而且因为它的产能利用率本身也是以它消耗的物料的重量来计算的，所以反而看上去产能利率还变低了。

所以我就跟他说，我说你要改变这个局面，你不能用传统思路，你要怎么办？你必须想一想，你怎么能够打破按重量计价这种模式，很显然，你一家公司去这么做，别人是不可能接受的。

所以你必须改变自己的商业模式，怎么做你就需要变成一个服务公司，还是同样的含义，就是变成一个服务公司，我不是去给你制造这么一个小小的零件，我可以帮助你在这个方面来做一个全套的解决方案，然后通过解决方案帮助你提升产品的性能。我这个零部件只是解决方案当中很小的一个硬件的部分，这样一来的话，很显然企业的效益就会不一样，你也不那么依赖你固定资产的投入了。所以这些其实都是我们换一个思路去解决差钱的问题。

表面上看这跟钱没有关系，但是当你的模式做了一个相对比较彻底的改变之后，你就会进入到一个新的天地，你就会从原来的天天愁钱可能变成一个不差钱的公司，而且这样做不仅有缓解你资金压力的好处。

如果回到刚才的公式上来看的话，当我们的资金压力变小了之后，我们的效率提升对吧？那么效率提升，而且你资产变少了，是不是？你效率提升，哪怕你的利润率没有增加，怎么样？你的投资回报仍然可能会是非常可观的增长，所以它会有两个方面的好处，一方面它会减少你的资金压力，减少你对外部融资的依赖，让你变成进入到一个资金比较自由的这样的一种比较美好的状态，而另一个方面它也会让你变成一个更赚钱的公司。

当你成为这样的一个公司的时候，我想其实你根本就不差钱了，为什么？因为就会有很多人要给你钱了。所以这就是我想说的更重要的，其实疫情给我们带来了很多的危机，但是危机本身怎么把它转化成是一个危和机，怎么把危险转化为机会，那就需要反思。

我们现在很多企业还没有能够完全复工，很多行业甚至于还完全不能复工。在这样的情况之下，与其宅在家里每天焦虑，其实还不如好好地做一些反思，好好地思考一下自己的行业，趁这个机会化危机为突破口！其实携程在当年也做了这样的一些改变。大家也知道，在上一次非典的时候，其实也崛起了一批公司，比如说像京东就是这样崛起的。

因此在这个过程当中，虽然也有很多人说，我们的传统企业应该想一想，是不是应该做数字化的转型？我想数字化转型其实只是一方面，只是在数字化方面去转型可能还不够。

我们看到了在疫情当中，有一些互联网行业可能是受影响比较小，但是其实不是这样的，有一些互联网行业受的影响也很大。你比如说飞猪旅游是吧？因为他做的毕竟还是旅游产品，还是一个线下产品，所以它其实也是断崖式的收入的下滑。所以不是说你只要互联网你就好，我想问题不是那么简单。不是说因为我在这个过程中遇到了挑战，所以怎么办？我也去想想怎么做互联网，这只是一个方面的思路，但是不能局限在这个方面，要有更开阔的思路，怎么去思考这个问题？那么我刚才给大家说的会计上、财务上的基本逻辑，把这个逻辑想明白了，应用到你所在的行业，其实你就会想到很多可能适合你的方法。

我提的方法不一定能够解决所有人的问题，但是我想更重要的是给你一个去思考解决问题的方法。大家也看到了，这一次调查，其实中小企业受的冲击是最大的，反而是一些微型企业受的冲击并不大，比如说一些夫妻老婆店是吧？我没有员工，我就是自己干活是吧？我也没租房子，我就把我们家开个窗户，我就卖东西了是吧？为什么他们受的冲击小？因为它没有什么固定投入，没有房子的投入，没有设备的投入，没有人的投入，它做一个非常简单的生意，资金流转周期是比较快的，所以，它不是长期处在一个资金链非常紧张的状态，不会有一点风吹草动，就非常脆弱。

我觉得这次疫情其实也是一个压力测试，让我们看到中国大量的中小企业其实是处在一个比较脆弱的这样的状态。怎么改变这种脆弱的状态，其实是我们更应该来反思的事情。如果我们能够利用好这样的一个反思的机会，然后彻底地让自己做一个改变，可能开辟一个全新的天地，如果所有的企业都能够借助这样的一个机会来做一个反思，来做一个调整，我想可能也是中国的经济或者是产业结构调整、经济结构调整，企业转型升级的一个契机。

（备注：根据老师直播音频整理，未经肖老师校对确认 ）

问答环节略