937.老而不死的投资者

老而不死的投资者

来自坚信价值的雪球原创专栏

主播：小陆

【老而不死的商业模式生命力最强】

在塔勒布的《反脆弱》一书中，提到一个“林迪效应”：对于不会自然消亡的事物（比如一种技术、一种做事方法、一种内容），生命每增加一天，其预期剩余寿命反而会延长一天，越活越年轻，生命力变得越强。

比如，流传了几百年的书籍内容（《西游记》、《红楼梦》），更可能再流传几百年。这是因为，经历了更长时间考验的技术或方法，是更“反脆弱”、更健壮的。这与会自然老化消亡的事物（比如人）不同：一个人的生命每增加一天，其预期寿命就会缩短一天。

【在高速变化的社会以不变应万变】

最容易受新技术影响而突然死亡的受害者，往往并不是最古老的商业模式，而是历史较短的曾经“新生事物“。比如，最受阿里巴巴影响的，是其它互联网公司，其它互联网业态，以及百货公司、电器店这些历史也不长的曾经新生事物，而不是存在历史更悠久的生鲜市场。

资本回报率最大的敌人是竞争、变化与创新，最好的朋友是垄断、技术停滞、社会阶层固化。一百年前的水电站、电网、下水道、铁路、公路，与它们现在的物理形态区别不大。我喜欢投资传统基础设施，是因为这些已经生存了超过几十年甚至一百年以上的“老技术“，未来很长时间也会像过去一样很稳定赚钱。

在电器行业，我们也会发现技术变化更慢的白电行业（空调、冰箱），资本回报率远高于黑电行业（电视、电脑）。

大家可以做一下这个思维小实验：我经常看一家公司10年前的资料，或者一个行业10年前的书籍、报告。

如果我发现这些“过时”信息对我现在的投资并无太多帮助时，往往说明了这个公司、行业变化太快，商业模式受过的考验时间太短，更适合创业、从业，而不是财务投资。

【人生就像滚雪球：长长的坡，厚厚的雪】

在远古时代，人通常不是自然老化死亡（而是被野兽吃掉），所以远古人的寿命也符合“林迪效应“：一个人的生存能力不断受时间考验，如果能活到30岁，未来应该更不容易被老虎吃掉，预期剩余寿命反而会比他15岁时长。

但是，在现代社会，人是自然老化的，股神也不能例外，”林迪效应“不再适用。即使我们的投资能力经受了时间的考验，承载投资能力的健康和体能依然是瓶颈。

所以，努力延长自己滚雪球时“雪坡”（健康生命）的长度，对于自认为有投资能力的人，至关重要，因为越往后雪越厚。

作者：坚信价值

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来源：雪球

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