美联储按下暂停键 A股跟跌不跟涨 2019.10.31

政策、数据、事件及宏观：

1.       昨日晚间即北京时间凌晨，美联储一如预期调降利率25个基点，不过声明中明确暗示本此调降为本阶段调整的最后一次，下一次会议将不会再调；鲍威尔在记者会中强调，当前货币政策正处于良好位置，只要接下来的经济信息与展望大致相符，那么会认为当前的政策立场依然合适；无论美联储还是鲍威尔，近段时间对于经济预期都比较正面，所以这些措辞基本意味着美联储将降息按下了暂停键；

2.       美联储消息公布后，市场反应剧烈且颇富戏剧性，美股首先大跌，美元大涨，但不久后每股触底反弹，强劲上升并创出新高，美元则见顶回落，大幅走低；美债则在消息公布后先跌后涨，不过幅度不大；

3.       美联储降息之后，其他一些央行也会相应降息，不过随着美联储降息步伐暂停，预计其他央行继续大面积持续降低可能性及必要性均不大；不过市场对于中国央行降息的预期并没有随之消失；

4.       今日公布的中国PMI不及预期，且10月份制造业PMI降至49.3，低于前值和预期，且仍处于50以下的收缩区域，不过一方面这一数据有受长假因素影响，另一方面有贸易进展有望缓解的前景在，未来的形势还值得观察，更加糟糕的状况应不至出现，但是否会引起市场信息稳定及恢复，是我们需要继续观察的数据走向；由此，该数据也不足以支持央行大幅放松货币及利率政策；

5.       虽然智利因内部问题取消APEC会议，但相信美国方面会积极地寻找机会推进相关协议的达成；

股市：

1.       A股中的大多数板块同时展开下行，这段时间火爆的区块链概念已完全熄火，只有少数个股表现不错，其余则出现大面积跌停；科技板块整体走势疲软，国产芯片虽上涨但显示后劲不足，银行、券商等金融板块均表现不理想，盘中由绩优白马承担起支撑作用，因此归根结底还需要业绩说话；在未来业绩预期不会有大幅增长甚至有下跌预期的情况下，整个市场的调整非常正常；

2.       近期科创板表现较弱，新上市个股涨幅只有几十个半分点的涨幅，与开板时动辄白分钟四、五百的涨幅完全无法相比；目前科创板已出现两只股票破发，还有七八只个股已非常接近发行价，在波幅限制相当宽松的科创板中，破发并不难发生；因此随着科创板概念炒作所带动的整体科技板块表现，或已告一段落；

3.       A股十月份整体均在九月份的波动区间内进行震荡，区间有所收敛，目前整体估值位于区间下档位置，因此昨日已提醒大家可密切关注市场，如果脱离区间下行支持，则下行波动会变的较大；

汇市：

1.       美联储虽表示坚定降息，但对美元并没有带来良好支持，一方面是由于美元在前期因欧洲事宜及全球经济悲观预期而导致的价格上涨，含有被高估的成分，另一方面连续降息也使其利差优势被削弱，再有欧洲事务的进展也使得非美货币得到喘息空间，因此美元今日继续保持弱势，这也使得人民币录得连续五六个交易日的上涨；

2.       当前人民币的态势相对明显地朝向7.0的关卡运行，只要贸易因素的作用被削弱，那么美元价格则成为主导因素，当美元收到压制时，人民币走强的概率大大提升；预计年底前，美元的整体下跌和人民币的上涨将成为外汇市场的主基调；

大宗商品：

大宗商品普遍回落，尤其是与贸易相关的农产品今日的下跌更加明显，预计未来一段时间，需求的疲软将会继续主导整个商品市场，所以整体空头思维不需要改变。

总结：积极的因素已经很难提振A股，消极的因素却会带来持续打压；想继续参与市场的话，可以寻找与大的周期、热点没有太多关系的如软消费行业等，这些行业在本段时间表现非常稳定；但整体A股下跌压力仍然很大。