883.在十年前开始的投资体系

投资周记0209----在十年前开始的投资体系

来自指数基金的雪球原创专栏

主播：小陆

        本月打开东方财富网站，上面写着我的ID已经用东方财富网站的时间是10.0年了。0.1年是36.525天，后面这个小数点每一个多月会往上跳一个字。时间很快，无论是盈利还是亏损，我的东方财富网站的时间记录数字已经跑完了十年。

        2009年10月份之前，我买过基金也买过股票，最后成功的上涨都没拿住，下跌都拿住了。因为这是做震荡市的方法，市场出现了牛市熊市的结果。而牛市熊市的方法，震荡市又会两边挨打。市场从熊市底部到牛市顶部再到熊市底部，最后比之前底部还是上涨了，可是我是亏损累累。2009年上半年结束，读书了解到了指数基金，于是开始做指数基金。而没多久，发现东博老股民做优秀的公司股票可以跑赢指数基金，十年前我到东方财富网站是为了学习怎么样做股票实现相对指数基金的超额收益。投资时间比较长的朋友知道，东博老股民的实验账户截止十年前年化收益三成多（近四成），到了现在虽然收益有点下降，年化收益仍然是三成多（三成了）。二十多年，平均每年换仓一两次，收益了几百倍。虽然中间和最近的有失败，但是二十多年连续起来是年化收益三成多，市场年化收益一成多。在写这篇文章的今天，虽然东博老股民隐退了与否不清楚，但是这十年来学习到了很多方法，从而可以独立选公司做组合配置了。

        2009年救市刺激，使得市场上半年翻番，到了2009年第三季度末估值也是处于中等水平。十年来，到了2019年第三季度末估值下降到了中低水平。沪深300全收益指数和中证500全收益指数分别是十年前的1.55倍和1.22倍。实际上中证500指数先上涨得快，后下跌得快，如果在高位买了中证500指数、中小创类的公司，会亏损累累。市场这两只宽指十年平均年化收益3%。

       基本面50指数是十年前是2.12倍，央视50指数是2010年6月份成立的，2010年9月份市场整体与一年前的相差不多，九年来央视50指数是原来的2.54倍。基本面50指数和央视50指数都是翻倍了。标普红利全收益指数和国信价值全收益指数分别是原先的2.74倍和2.57倍。市场这些基本面类的指数平均年化收益是10%。我的收益也是基本这个范围。

      所以，十年来从完全做宽基指数到做基本面类优秀公司组合，年化收益可以是3%至10%。十年前，各种理财产品高收益的很多，甚至虚假高收益的理财产品很多，所以，很少投资者能选择这条充满涨跌，长期可以安全穿越牛熊的跑道的。

      这十年里我读了一些价值投资类的书籍，网络发达使我接触到了各种价值投资者以及资深分析公司基本面的投资者，最后有成功也有失败。尤其是网上各种公开的换仓频率不高的长期组合，2015年羡慕那些2012年已经抄底的中小创的投资者，期盼下一次机会的到来（所以现在布局了电子信息技术行业）；2016年见证了一通分析最后还是巨亏的成长类公司的投资者（价值最后还是长期胜成长）；见证了分级B的纷纷下折（2015年的时候我写的分析文章，分级A的折价会吃掉分级B的部分收益，而且两次上折不抵一次下折）；也有很多在蓝筹公司不景气的时候换成了中小创，没怎么上涨最后下跌惨重的（包括深成指的设计，2015年5月20日正式从40只扩至500只，纳入了中小创后至今跑输深100指数三成左右）。由于读了一些投资类的书籍，我分散均衡投资避开了一些坑，也由于分散均衡投资踩了一些雷，然而对组合影响都是可以像指数一样计提掉的。如果没有这些坑，买上贵州茅台和中国平安，可能市值已经飞得很高了。即使如此，略微跑赢沪深市场指数，净值经常刷新新高，也是很满意了。

        现在倒回到十年前看看2009年第三季度末，沪深300指数的前五重仓：招商银行、交通银行、中国平安、民生银行和兴业银行，到了2019年第三季度末价格分别是十年前的3.61倍、1.16倍、4.10倍、2.15倍、2.20倍。平均是2.64倍。虽然中间经历了招商银行的低迷、交通银行的不断下滑、中国平安在质疑中崛起、民生银行激进后的透支、兴业银行的崛起的曲折，收益也是不错。现在沪深300指数的前五重仓是：中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行、格力电器，紧跟后是恒瑞医药、五粮液、美的集团、中信证券、伊利股份。同属基本面50指数前十的是：中国平安、兴业银行、招商银行、格力电器。如果行业受限，还可以从主要消费、信息技术等行业选来一些龙头公司均衡持有，这点央视50指数做得很好。

        所以，我现在的公司组合是指数化的组合，像指数基金一样定期跟踪调整，不怕中间公司出问题就不用患得患失，每年出问题的公司而且是行业龙头的很少，即使出了问题很多龙头公司也能再爬起来。指数化的组合不怕各类纷杂的消息，甚至可以忽略。寻找优秀行业、优秀公司、好的价格，慢慢买入长期持有。现在市场是中低估，香港市场是低估，所以可以利用指数基金配置一部分香港市场。指数化的组合配置长期年均收益一成至两成，这是合理的预期了

作者：指数基金

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来源：雪球

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