货币之谜系列之——美元人民币同跌方方面面（第三十一期）

本期《汇议纪要》内容：货币之谜系列之——美元人民币同跌方方面面（2019年8月23日录制）

       各位听客朋友大家好，新一期的汇议纪要又和大家见面了。关注近期人民币汇率走势，我们发现了一个非常令人难以琢磨的现象，即人民币汇率与美元汇率时常出现同跌的现象，美元汇率波动的主导性阶段性被弱化，与以往走势特点出现了较为明显的偏差。对此中国外汇投资研究院特别推出《汇议纪要货币之谜》系列节目，与大家一起讨论外汇市场中那些反常表现背后的原委！好节目一定记得要分享哦~

本期《汇议纪要》嘉宾

中国外汇投资研究院院长：谭雅玲
中国外汇投资研究院特别顾问：齐杰

中国外汇投资研究院金融分析师：王   凯

中国外汇投资研究院金融分析师：宋云明

中国外汇投资研究院金融分析师：姜伟男

《汇议纪要》核心观点集锦

温馨提示：《汇议纪要》栏目力求通过“听”与“看”相结合的方式，分享专家观点及思维，同时通过提炼嘉宾核心观点帮助听者更好的理解及消化。边听边看“聊效好”！

核心观点1：人民币贬值也要根据市场情况审视其意义

谭雅玲：人民币最近跟美元同跌的现象与外部资金的搅局有很大的关系，但是对于人民币贬值，我们要有正确的审视。人民币贬值对于我们中国这样的贸易导向型国家来说有很大的好处，但毕竟人民币的贬值是只有在企业结汇的时候，才能给企业带来超额的利润，但如果企业手中没有订单的话，人民币贬值对于实体经济提振的效果就会变得有限，而如果贬值过快的话反而会酿造风险。因此审视人民币贬值问题，要根据市场环境和国情来做出不同的判断。

核心观点2：人民币与美元拆借利率倒挂或许是炒作的缘由之一

宋云明：今年以来我们关注到人民币的shibor利率和美元的银行间拆借利率大多数时间处于明显的倒挂现象，也就是说人民币的shibor利率大多数时间比美元银行间拆借利率水平要低，这或许是游资炒作人民币贬值的一个主要原因，毕竟套利交易是游资炒作的一种主要手法。但当然这期间如果伴随我国央行的公开市场操作例如央票发行等，短时间内会对这种炒作做空人民币的行为有所抑制，但是难以起到持续性效果。

核心观点3：对人民币汇率的判断，未来还是会回归美元主导

姜伟男：美元长期的历史走势来看，美元两次高点分别出现在1985年和2002年。随后都进入了一轮长达接近8年的贬值周期，这两个时间点的周期大概在17年，按照这个时间线来推断，现在2019年也大概是美元的一个接近于贬值趋势开启的一个周期的时间节点。未来美元贬值取向以及方向性其实是比较明显和突出的，从这一方面来看，对人民币未来还是有一定支撑作用的，毕竟我们在盯住货币的时候主要还是以美元为主。从这从这一个角度来看，我们人民币未来的走势，其实还是会回归一个正常化的表现。

核心观点4：中美贸易问题的事件性影响也是造成人民币与美元同跌的主要因素之一

王   凯：我们要知道，人民币与美元同跌的现象并不是持续出现的，它只是一个时长阶段性的现象。那我们通过观察出现这种现象时间点发生的市场信息以及事件来看，我们发现中美贸易问题的市场舆论炒作是非常重要的影响因素。因为2019年以来人民币汇率每一次的快速贬值，都是由一次中美贸易摩擦事件的进展作为导火索的，而我们知道中美贸易2019年以来谈判大多数给出的结论都是对我国不利的，其对人民币的利空影响遭到了游资炒作的渲染。如果中美贸易问题未来长期化，那么中间阶段性的事件还是会存在引起人民币汇率异常性波动的可能。

核心观点5：人民币汇率与美元同跌的现象，主要是游资炒作以及我国主观调控两方面所决定的

齐   杰：人民币汇率波动的根源主要有两个方面，一个是市场供需与套利行为的综合，还有就是是外汇管理部门的一种制约行为，哪一个起主导作用要有量化的评估才行。外汇管理部门的原则是有管理的汇率浮动，有一些不合规的，有些违反国家利益的活动行为，外汇管理部门是要干涉的。最近出现的市场情况就是受上面这几种因素的一个综合作用导致的。总体来看，人民币汇率的异常表现大概率只是暂时的，因为两国的经济基础和长期的汇率机制已经建立起来了，不会因为一时半会儿的异动影响整个格局，而且现在这一波人民币贬值，实际上是在今年年初已经建立起来的一个贬值通道上的一个行为的继续，宏观上没有超出常规。

结语：

感谢您收听本期的《汇议纪要》，希望本期节目又能够给您带来一次非常好的充电~也欢迎您把您最近的观察与观点写在下方留言区与我们进行交流！好啦，以上就是本期会议纪要的全部内容，感谢各位的收听，下期节目我们将继续为您带来更多精彩！不见不散~