806.说说几个白马股的业绩下降

说说几个白马股的业绩下降

来自谦秋的雪球原创专栏、

主播：小陆

  最近看到群友发出上市购买小米的截图，我就觉得小米就是那种看起来高大上，却不容易让投资者赚钱的股票。当然我喜欢他的企业家精神，中长期公司基本面也会慢慢好起来的！主要是因为发行的估值过高了，现在市场在还债。类似的还有360。

还有那个大族激光，最近中报出来，让人大跌眼镜，好像半年前，应该是外资非常喜欢这个公司的，一度买到额度都没有了。我却从来没有正眼看过这个公司，主要原因是因为它是属于设备类，归于耐用品范畴。说实话，市场急需的时候，他可能爆发式增长，然后市场不可能年年有这个需求的，常识来说，设备类的产品都能用个几年，最多更换一些耗材。所以市场的一个一个需求增量，他是脉冲式的。像现在业绩也出现滑坡的话，马上出现一个戴维斯双击。非常凶险，可以说，今年这个算是跌的非常多的一个白马股。这是商业模式决定的。我觉得他有点像是工程机械设备一样，周期性比较强。

另外东阿阿胶的首次季报亏损，也是令市场震动的消息。曾经的药中茅台，怎么就这样了呢。从商业模式来讲，阿胶是已经证明了一个非常好的一个滋补产品。东阿阿胶现在碰到的问题，类似几年前高端白酒行业也碰到的问题。也就是说连续涨价以后，消费端自然就比较乏力了，渠道有很多的存货，然后还没来得及完全消化。市场需求萎缩了，如果出厂价一直在涨，那渠道商这边适当备货的意愿还强一些，当消费端的萎缩，造成了经销商资金压力越来越大。慢慢拿货的意愿自然就下降了。类似恶性循环，那现在阿胶可能在做的就是让渠道的先消化完，完了以后再重新来。反映到公司销售业绩，自然会出现大降的情况，现在碰到了这个戴维斯双击，我觉得这些问题应该还是能慢慢解决的，只是需要时间。对于中长线投资者来说，未来不失为可以关注的一个公司，这是我个人的一个观点，因为这个商业模式绝对是没有问题的，这个产品也是没问题的，只是说在他碰到了经营上面的一些问题，这个问题迟早需要解决。

最后我再说说那个白酒。特别是高端白酒，你想茅台，五粮液。其实来讲，经历好多年的渠道出清，也是很痛苦的，去库存以后，现在又慢慢再上升，原来渠道的存量货什么的很少，那现在随着涨价，渠道又开始囤货。所以高端白酒已经进入了下一个景气周期。就是说厂家提价，渠道补货，捂货。这样一个循环，但是不是真正被消费者都有消化掉，我觉得未必啊。当然喜欢茅台的人把屯酒变成了一种文化，另当别论。我始终觉得发行量越来越大的产品，保值性不大。很可能是郁金香的故事。目前茅台中报出来环比下降了，说明开始乏力。这会不会引起市场的分化，真心说不好。真正让我觉得周期性很小的。恰恰不是高端白酒，或者这些名贵的滋补品，靠提价渠道囤货，捂货，来获得业绩增长，我觉得像伊利股份，涪陵榨菜，洽洽食品等等这一类的快速消费品，以及刚需常用药。渠道肯定不会去囤货的，因为也不涨价，而且有保质期，他们只能尽快地把产品销售出去，这个还比较真实市场需求。往往他们的业绩相对来讲是增长比较平稳的，也不存在特别明显的戴维斯双击那种情况。快速消费品的特点是，天天都是新市场。巴菲特的亨氏、可口可乐，就是这种感觉。没看见他买高端酒，买奢侈品，我觉得可能有这个因素。中低档白酒基本是真实消费，比如二锅头等等，市场的量实在是大，囤货意义不大。

投资有风险，投机更谨慎，纯粹是笔者的一点小小闲话心得。上面提到的公司，没有褒贬之意，只是为了说明问题。@今日话题 $大族激光(SZ002008)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $贵州茅台(SH600519)$

作者：谦秋

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