795.对商业模式的思考

对商业模式的思考

“商业模式”是个很高大上的词，雪球大V@Ricky 的帖子《如何做公司分析—投资基本功该怎么练？》里边把商业模式作为排第二的企业分析纬度，但是内容写的很简练，读来觉得不太过瘾。

觉得自己以前对商业模式的重视程度不够，有必要系统性地思考一下。先记录一些散乱的想法：

1，从重要性上，商业模式决定了企业是“事半功倍”还是“事倍功半”；商业模式的创新也与技术创新一样有意义，对企业的商业模式分析也跟产品和技术分析一样重要；

2，有些商业模式让企业能够快速起步，但是可能根基不牢；另一些商业模式可能起步很慢，但是能逐步建立起同行业很难复制的竞争优势；例如收购散养户的牛奶和自建牧场自己养奶牛，起步和后续发展完全不一样；

3，没有绝对好的商业模式，商业模式有是不是适合社会和行业发展的需要的问题；一种商业模式，在这个发展阶段可能是先进的，但是在另一个发展阶段可能会带来一些具体的情况，例如格力电器经销商体系库存和返利的商业模式，一方面能够带动经销商备货的积极性，但是在电商快速发展的环境下，巨量的渠道库存又带来了价格调整不够灵活，对市场变化反应慢的问题；一种商业模式在这种市场结构下可能是适当的，在另一种市场结构下可能会水土不服，比如前两天网络热议的微软直接收取智能手机操作系统费用的商业模式，跟PC操作系统收费导致了完全不同的结果；

既然商业模式分析是完整企业分析绕不过去的一个环节，那应该从哪些方面来分析商业模式呢？初步想到了三个方面：

第一，要分析从企业花出去钱到最后收回来钱的整个现金收付过程，理解整个过程中的各种不确定性。很多时候花钱的地方不赚钱，赚钱的地方不花钱，花钱和赚钱隔着老远。例如安卓系统，肯定是花钱的，但是谷歌的安卓项目从哪里赚钱呢？

第二，要分析企业对上下游的价值，也就是通过这个商业模式，企业做了什么对上下游有意义的事情？这个价值有多大？例如分众传媒，沟通了电梯业主（物业）和广告主，创造了一个新的行业，那分众联系上下游的这个价值有多大呢？在分众传媒创造这个行业的时候，可能没分众上下游就玩不转，其价值怎么说都不为过；但是等这个行业出现了，模仿者也出现了，分众的价值将发生很大的变数，而企业在上下游链条中的价值大小，最终决定企业的利润大小。

第三，从用户经营的角度分析商业模式。“生态”、“获客”，这是在移动互联网时代被频繁使用的词。传统的企业，在研发技术，在开发产品，把产品作为盈利的载体；新一代的互联网企业，可能是在研究作为消费者的“你”，而且研究得比你自己了解的还透，分析你的特点，研究你的需求，抓住你的心智，占领你的时间，利润就自然而然来了。什么？你需要的他们不经营？好办，链接一下，把你贩卖出去就行了。“你”就是利润的载体。好的商业模式就是在经营用户，抓住一个，在面上就尽可能满足用户多方面的需求，在时间上尽可能永远绑定用户，最好还能够实现用户到用户的拓展，用户越消费就越离不开，企业越服务就越强大。不一定店大欺客，但店要越来越大，客要越来越多。

回想一下过去的一年，东方园林是我掉进去的最大的坑。从商业模式的角度，可以简单列一列，把思路整理一下。这个思路，只是从商业模式角度，而不是对东方园林整体的分析评判。

第一步，分析从企业花出去钱到企业收回来钱的全过程。东方园林的PPP模式，首先出一部分资本金与地方政府建立SPV公司，而后以SPV的名义向，拿到贷款后工程施工，获取工程利润。表面看，利润到手（虽然还有付款周期问题），但是从现金流的全过程分析，获取到工程利润，远远不是整个商业模式过程的完结。因为工程利润只是对冲了前期的SPV公司的资本金，整个商业模式的真实利润，需要等SPV公司长期运营，偿还之后的分红。整个资金从付出到收回的过程中，不确定点主要有两个，一个是能否得到，另一个是SPV公司能否从长期运营中得到利润并分红。这两个不确定性从投资的角度看都是很大的不确定性。

第二步，分析在这个商业模式中东方园林对上下游的价值。其价值主要体现在三个方面，一个是东方园林自身的环保园林水系治理设计与工程能力；第二个是PPP项目联系政府项目和银行的能力，第三个是工程完工后的项目运营能力。东方园林的第一种价值，就是其环保园林水系治理的设计和工程能力应该是有保障的；第二种价值取决于PPP政策和银行对项目收益性的评估；第三种价值可能主要还是在于项目本身的盈利可能性，项目的运营能力不是问题关键。综合来看，东方园林在PPP商业模式中的设计和工程能力价值是可控的，而取得和项目后期运营的价值，则主要取决于政策和项目本身是否具备盈利性，可以说，这两个方面东方园林的价值体现不出来。在回到那句话，在上下游链条中的价值大小决定获取利润的多少。

第三步，客户经营角度看商业模式。从园林环保水系治理工程的层面看，客户积累有一定的意义，因为一个环保工程建好了，对下一个环保工程的获取无异是有意义的，而且东方园林从这些工程介入，当初期望进入全域旅游，而后进入固废危废处理行业，也是一种思路。当然，这条路能不能走通，除了商业模式之外，还取决于很多因素。@默客冰

作者：蚂蚁在这儿

主播：小陆

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来源：雪球

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