707.确定性和成长性，谁更重要

确定性和成长性。

来自Stevevai1983的雪球原创专栏

主播：小陆

有人问我对确定性和成长性谁更重要。这2者都重要。这是一个动态的关系而非简单说哪个更重要。对我来说确定性高的企业可以接受更低一点的回报（低成长）。确定性低的企业则必须给我很高的回报预期才考虑，也就是成长性必须非常高才能弥补。

我举点例子：先说茅台吧。选这个因为主流共识是确定性很高。那么对于茅台这种企业，我可以接受回报率低一点，比如年化10~12%的收益率都是很不错的。因为确定性高啊，这个回报达成的概率比较大。

反过来一个美国小型生物科技企业。假设确定性是低的。如果他啥确定性都没有，只有巨大的潜力，那么可能需要做成以后给我5倍甚至10倍以上的回报我才会考虑买入。又比如一个小企业已经有一些确定性比如3期数据不错，但是整体来看还是充满很多不确定性比如最后审批结果还有未来能不能建好销售团队。对于这种企业可能要给我快速涨一倍的机会才会考虑。

确定性差的企业如果做的顺利以后的预期回报才10~12%那么肯定不会买啊。所以最不应该买入的就是对于一些确定性不高的企业，同时假设完美运营以后回报率还不够高。这种就是典型的潜在亏钱投资。

感觉这些道理应该是非常通俗易懂符合常识的。。

作者：Stevevai1983

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来源：雪球

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