700.为什么消费行业容易出现大牛股？

为什么消费行业容易出现大牛股？

来自陈立峰的雪球原创专栏

主播：小陆

投资，大家都是为了获利，那自然是要选择大牛股。美国消费股表现出长牛特点，50 年 20 支大牛股 11 支为消费股美国股市的消费股表现出长牛的特点，消费股龙头在行业成熟期后凭借品牌力通过兼并收购和国际扩张维持业绩稳定增长。1957-2003年美国年化收益率最高的前20支大牛股中，有11支来自消费品，其中2支日化股、9支食品饮料股。从证券历史来看，显然消费行业是当然不让的牛股集中营，这是由于消费行业的特点决定的。

拉长投资周期来看，消费品行业能够穿越经济周期实现长期持续性增长；从股价表现来看，消费品行业更容易出现大牛股，股价能够实现长期持续上涨，长期表现明显优于市场平均，成为“长跑冠军”。为什么是消费行业，这里有什么必然性吗，是什么原因导致了消费行业更容易出现大牛股。

1.消费受到技术的冲击相对比较小，不象电子类产品，升级换代频繁，每过几年就会有新的产品，新的技术诞生，而消费品行业，比如可口可乐，一百多年过去了，其实也还是那个技术，还是那个口味，变化的是包装，而不是它的产品核心，尽管随着技术进步有新产品诞生，但很难完全取代原有产品；

2.消费品龙头企业经过长期经营和资金投入形成较强的品牌壁垒和规模优势，获得行业垄断地位，属于品牌垄断或由品牌延伸出来的文化垄断，垄断地位更稳定。因此消费品龙头的护城河较其他行业龙头更宽、更深，更有利于抵御新进入者的威胁，使竞争优势持续时间更长。现在的许多消费品，其实都在打造自己的文化护城河，不只是产品本身，也而是由产品本身延伸出来的文化，比如你喝百事可乐的时候，其实不是喝的可乐，而是享受的年轻的文化，这显然是产品牢固的护城可；

3.具备了规模优势以及牢固的护城河之后，龙头企业就具有了定价权，在产业链当中也就具有了强势地位，那么自然可以占有更多的产业资源，使得费用率降低，产品的净利润增加，这会增强企业的内在价值，也会导致股价持续的上涨。@今日话题 

作者：陈立峰

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来源：雪球

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