622.怎样投资消费股

怎样投资消费股

来自只吃一碗面的雪球原创专栏

主播：小陆

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无论是中国还是美国，消费股都是牛股的集中营，广义的消费行业比较宽泛，我们这里讨论是生活消费品行业，一般是指食品饮料行业、家庭和个人用品行业以及烟草行业，这些行业的产品形态基本保持不变，行业整体进入成熟期，龙头公司业绩稳定增长，是长期投资的理想标的。@今日话题 @沈潜

在雪球上，有很多“股神”都是通过长期持有消费行业龙头股实现财富倍增的，比如很多人就持有贵州茅台。
中国VS全球知名消费品牌（来源：哲略资本）

具体来说，消费品行业具有以下特点：
1.我们每个人都可以直接感知，我们本身就是消费者
2.需求稳定，行业稳定增长，无周期性
3.产品形态基本保持不变，容易长期积累形成优势
4.行业竞争格局稳定，每个细分领域由少数寡头把控

从好生意角度看，所谓好生意即潜在消费者规模巨大，终生、高频消费，市场需求稳定，显然这些特性消费行业都具备。

从护城河的角度看，企业的竞争优势可以分为四种类别：
1.特许经营权；2.转换成本；3.网络效应；4.规模经济
消费品龙头公司具备特许经营权和规模经济的护城河，前者如$贵州茅台(SH600519)$ ，后者如$伊利股份(SH600887)$ 。

成功的消费品公司的特点
1.强大的品牌
品牌力强大，形成心智垄断，具有定价权
2.主业简单、集中，形成规模经济
几家企业占据市场非常的大份额，几乎垄断整个市场，规模优势降低成本
3.充足的现金流
好的消费品公司，一手交钱一手交货，甚至货还没交就有钱进来，几乎没有应收账款；
生产成本低廉，产品售价高，长期累积巨额现金。
4.对渠道掌控力强
由于强大的品牌力，形成对销售渠道的掌控，甚至可以占用上下游的资金，如茅台、格力。

消费行业的增长路径：价格和销量
要么提高价格，要么提高销量，两者同时提高再好不过。提高价格要具有绝对的定价权，提高销量需要开拓市场，提升规模。

总结
1.消费行业符合好生意的特征，潜在消费者规模巨大，终生、高频消费，市场需求稳定，行业发展空间巨大；
2.消费行业产品形态长期基本保持不变，经过长期竞争中胜出的龙头公司具备强大的护城河，具有定价权和巨大的规模。
3.强者愈强，持续的竞争优势转换为定价能力和获利能力，龙头公司积累了强大的利润和现金流，进一步巩固自己的地位。

投资策略
1.个股
我选股的思路是“三好公司”：好行业（生意）、好公司、好价格，缺一不可。
消费行业是个好行业，我们需要选择具有强大品牌、具备规模优势，现金流充足的龙头公司。但需要动态观察。比如一家消费龙头公司各方面都很好，但是更换管理层后，喜欢瞎折腾，盲目多元化，员工激励机制不行等，这就是不好的；
再比如一些科技公司，比如苹果，曾经颠覆了传统手机行业，近期销量低迷股价大跌，它未来会不会也被颠覆呢？
关于好价格，消费龙头股长期价格保持合理偏高的位置，买入机会需要等待市场错误定价时，当然我们需要鉴别的是，市场是否真的定价错误了，防止落入价值陷阱。

2.指数基金
中国：中证消费指数、全指消费指数、上证消费、上证消费80
美国：$美国消费(SZ162415)$ 、标普消费（XLP）

作者：只吃一碗面

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来源：雪球

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