620.合理预期很重要

合理预期很重要

来自投资者牛小顿的雪球原创专栏

主播：小陆

请听题：一个朋友买的P2P跑路损失了20万，很不爽了一段时间；但在房市或股市中亏了20万她却没什么感觉，为什么？

一个重要的原因是：她完全没想到买P2P还能亏掉本金。不爽不在于亏损本身，而在于预期保本（也就是不可能亏损）的情况下亏损了。远远低于预期是核心，控制预期很重要。

控制自己的预期，才能心态平和，不急不躁。人生不如意十之八九，稍微有一点挑战的事情，小到失误黑到天鹅都是可能出现的。程序员里就有这么一句话：没有无bug的程序，只有还没发现bug的程序。

而且，预期太高，达不成失望事小，因此动作变形或者节奏凌乱，造成更坏的结果就更可惜了。

投资里这样的事情很常见：预期太高（我买股票是不可能亏的），结果不好（18年真就亏了20%），很不开心。更糟糕的是，因为心态失衡该持有的止损了，因为急于获利不该投资的投机了，甚至加了杠杆，最终亏得更多。

控制预期，赚自己能赚的钱才是长期投资的立身之本。

控制别人的预期同样重要，也是俗称的「靠谱」。蘑菇街的期权风波就是反例：虽然融资和IPO的时候，创始人股份和员工期权是同比稀释的，最终为啥被揪着25倍ADS不放（创始人也觉得很冤）？没有控制预期没有及时的信息同步是核心原因。btw，在我看来，发期权只说多少股不谈总股本和当前估值的创业公司（据我了解蘑菇街就是这样）都不太靠谱。

投资也类似，基金经理尤其。同样是18年亏损，为什么 @不明真相的群众 的私募没有投资者赎回？仅仅因为他是雪球的创始人吗？或者因为他嘴唇厚显得老实吗？未必。核心是他在雪球上长期宣称「没钱别投资；不要买个股；大比例浮亏很正常」。对于投资者的预期控制得足够好（也是筛选投资者），大家亏钱了，即使不爽也不赎回。

有的朋友可能会说我就一个人投资者，自负盈亏，不用控制别人预期了吧？还真未必。如果你有家人，尤其投资本金还包括家庭其他成员资产的话，那么你就是家里的投资经理，道理一样。

控制预期这么重要，具体应该怎么做呢？我有三个办法：尽量保守，看统计数据，提高自我认知。

保守最好理解也容易执行，不少能力不强但比较靠谱的人都是做到了这一点。当然，光有这个还不够，因为过于保守会失去很多机会。比如，作为一个基金经理，你只提风险和亏损的话估计也没人敢投你的私募了。方丈不也得在信里委婉的说一句「我钱少，只跟投一千万美金」吗？

控制预期的另一个重要方法和前提是看统计数据，尤其是历史统计数据。比如，回顾下那些投资大师们的长期历史业绩，巴菲特这种加了杠杆（保险就是安全的杠杆）的人长期年化也就20%，不加杠杆的平均在15%上下。那么整天学习他们的你，凭什么预期收益能做到年化25%或者一年翻倍呢？提醒一下：投资者应该都是看数据，可惜大部分看的是片面且短期的数据：「去年这个投资经理收益率90%」，「过去2年自己在互联网板块上翻了3倍」。这都不是统计数据，除了产生幻觉，对控制预期没什么正面作用。

最后，也是门槛最高最被忽略是自我认知。对于一个优秀的投资者，这是 top 3 的重要特征。为什么？因为控制预期容易（尽量保守，以史为鉴），建议合理的预期才难。而要做到这个，必须有较强的自我认知。

这一点在投资上尤为重要，因为投资是一个机会很多（理论上）但竞争激烈（尤其短期）的工作。为什么很多聪明人，既有能力也有资源，投资做得却很失败？因为自我认知不准确，没有建立合理的预期，最终在波动和风险中铩羽而归。

跟我在香港跑马和在拉斯维加赌场的体会一样：最可怕的不是以此为乐的老年人（不少呢），而是富贵险中求的中青年人。

祝大家都能早日成为一个靠谱的人，靠谱的投资者

作者：投资者牛小顿

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