570.投资策略要有可证伪性

投资策略要有可证伪性

来自鹿西西的仙人的雪球原创专栏

主播：小陆
科学不在于理论正确与否，在于理论具备可证伪性，即理论具有通过科学实验来证明它是错的可能性。

反之，任何不能被证伪的理论都是骗术。

比如，价投的绝对真理，以低估的价格买入优秀的公司。

这是一句绝对正确的话，因为你没有办法证明它是错误的。

赚钱的是真价投，亏钱的都是假价投。

“以低估的价格买入优秀的公司”最大的问题在于，你没有办法证伪它。

除非你指出低估和优秀的具体标准。

这样你的投资策略才具有可证伪性，你才能证伪或者证实你的策略。

在我的投资策略里，低估指的是蓝筹股息率6%以上（本质是社会无风险收益率+必要的风险溢价），成长股市盈率10-15倍以内，盈利增长率+股息率＞市盈率，且要求预估未来三年的净利润增速在10%以上。

而优秀指的是，第一，公司真金白银地赚钱，第二，公司在产品定位、研发、制造、销售的一个环节或者多个环节具有优势。

真金白银地赚钱，具体而言就是，超高的投入产出比、盈利质量好、现金流模式好、现金转换周期短且最好为负、追加投资少、自由现金流充裕。

而投入产出比可以进一步量化，毛利率大于30%，净利率大于10%，净资产收益率大于15%，总资产收益率大于10%。

盈利质量好的标准是，销售收现/营收＞1，经营现金流净额/净利润＞1，自由现金流/营收＞5%。

...其他几个具体是什么也都讲过了。

总而言之，策略只有具体，你才能去证伪，才能去纠错和升级。

所有说买入优秀公司、把握结构性的投资机遇的，这种都是骗子。。。

作者：鹿西西的仙人

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来源：雪球

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