541.熊市下的几点思考

熊市下的几点思考…

来自飞龙在天论道的雪球原创专栏

主播：小陆

熊市对投资的感悟会比较深刻，理解也会更加清晰。更多的时间用于阅读思考，收获也会更多。

熊市的几点体会。雪球不少都是明白人，但为何还会犯错？根源在与贪婪，这是种人性，但凡有高收益吸引，就会去铤而走险。总是有一夜暴富的想法，所以说杠杆的吸引始终不绝。

第二点还是对于投资标的的认识不够，比较不够。对股价的认识胜于对企业的认识。对企业本身，缺乏长时间的跟踪。投资决策往往过于鲁莽轻率，易被市场吸引。投资需要历史和经验累积。大师是数十年功力齐身，小白鼠是没有那种瞬间挥斥方遒能力的。行业里的纵向和横向比较不够，对估值的区间变化缺乏深刻认识。研究太泛，不够精深，视野贪婪，内腹空虚。

第三点买得不够便宜，安全垫不够。A股市场总体波动较大，某种程度是获取高额收益的沃土，但也可能成为粗放者的滑铁卢。在这方面特别是成长股投资，中小盘股投资的时候，特别容易被估值伤害。理想很美好，现实很骨感。在大A不仅骨感，而且杀人不吐骨头。

第四对基本准则把关不严。今年熊市，经济困难，流动性趋紧情况下，现金流指标对企业杀伤力很大。对高负债企业，高资本投入企业，杀伤力也很大。周期性企业在内外交困情况下，价格走低，也容易被双杀。任何企业都不完美，都有不足之处，这并不可怕。可怕的是对这些不足，没有引起足够的重视。在某些条件催化下，这些不足是会被放大的，从而影响企业的投资。比如说在今年地产就影响了一些相关的家装、定制家具、家电类企业。

完善投资体系，其实并不是那么复杂的事情。这个体系的建立来自于哪里？就来自于熊市中的感悟和一些错误投资的总结。将一些规则和经验记录下来，归类形成企业基本面、财务面、管理面、行业面等等的检查清单，在未来的日子里定期按此清单巡检筛选，减少出错的概率。笨人就用笨办法。树立规则的目的，其实就是强迫自己形成纪律。这方面，个人还是对投资过于宽松。往往比较容易重视大的投资原则，而缺乏对细则的深入与细化。喜欢大逻辑，而对繁琐细节比较慵懒。

任何一种投资方法，包括个人的投资体系，其实都是有局限性的。但这并不是问题。世上没有绝对的好与差，只有合适不合适。首先要有自己的观点，然后批判性的去看待其他体系与方法，然后才能去完善。在合适的时间，用自己擅长的方法，挥出绝杀的几剑，这就足够了。

熊市下共进共勉！

作者：飞龙在天论道

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来源：雪球

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