【大咖课】王永利：比特币有价值，但是很难承担货币的职能

课程精华笔记

王永利：中国银行前副行长

今天跟大家分享一下怎么看数字货币的事情。大家知道这个比特币以太币等等数字币呢从去年到今年上半年非常火热。但是到底怎么看这个网络加密的数字币，它们能不能成为真正的货币？会不会颠覆法定货币体系？这个可能要跟大家做一个交流。

第一是要把握好货币演变的逻辑和它的本质。因为货币在人类世界里边，人类社会上已经存在了几千年了，它的表现形态运行的方式也是不断的在变化，从最原始的实物货币，到规制化的金属货币，到金属本位制下的纸币，再到去金属本位制的信用货币，它不断地在演变，它为什么是这样演变过来的？这个其中的逻辑到底是什么？实际上是需要我们把它搞清楚的。

货币是基于交易的交换的需要产生的。那么在这个货币发展的过程中，特别是当纸币出来以后，大家逐渐认识到货币的功能越来越多，它的重要性也越来越强。但是货币最基本的功能是什么？实际上是价值尺度。作为价值尺度，它有个基本要求，就是币值要相对稳定，否则币值如果大幅度的波动，整个经济社会的交易交往、经济社会运行就会发生错乱，会产生非常严重的影响。

那么怎么样来做到币值的相对稳定呢？理论上就是要使一个国家的货币总量必须和这个国家主权范围内法律保护的、可以货币化的财富总规模要对应起来。那从这个角度来看，我们就知道货币要从原来作为社会财富中脱离出来，成为这个社会财富的价值的对应物或者是表征物。因此大家会看到像黄金白银这样一些贵金属，曾经历史上做过货币的，也包括中国的铜，他们都要从这个货币的舞台退出去回归到它是作为社会财富的一个组成部分。

那么再进一步就是这个货币脱离了实物以后，它要进一步上升，主权货币或者叫法定货币这个层次。因为货币对应的财富是要有法律属性的，那么一个国家的货币总量只能跟它本国的财富去对应，而不能随便去跟别的国家去对应，因为你的货币如果你控制不住这个财富的话，你的对应就会失控，货币的币值就没办法稳定。正因为这样，我们今天的货币就脱离了原来的实物，不再是像黄金这样的东西，而是上升到主权货币、法定货币。 

也正因为如此，可能我们知道今天我们的很多的数字币特别是比特币，它是高度模仿黄金的，而且它不光高度模仿黄金，它比黄金更严苛。首先总量是2100万个，而且它每十分钟的产量都是严格限定的，是没有任何可以人工调控余地的。那么听起来好像它有利于防止货币的乱发、防止货币的贬值。但实际上，第一，比特币并没有法定可以对应的财富。第二，如果他有的话，这样一种严苛的限定会使这个货币的供应量跟财富的变动严重脱离。首先2100万个本身量就不大，当然它可以细分，细分得非常细。更重要的是它每十分钟的产量都告诉你，你没办法调。那么在比特币这个一开始不值钱的时候，很多人挖出来的币他一点不重视，完全是作为一种游戏在做，挖出来币不重视以后，很多人把私钥给丢了。大家知道像比特币这样的币一旦私钥丢了，这个币就成为死亡币就再不能参与到流通里边去了。那现在有多少？大概有人说估计要有370万到400万个。那么总量2100万个，如果刨掉将近400万，总量就有大幅度减少。进一步是说，一旦很多人认为比特币有收藏价值的话，或者人们认为可能还要大幅升值的时候，就会有人收藏比特币。如果这有很多币被收藏了，真正能用于做货币用的比特币数量会进一步减少。 

所以听起来，比特币似乎可以避免货币的滥发，货币的贬值，但是你一定要知道，作为货币使用的话，最重要的不是它贬值还是升值，而是说它要保持稳定。那如果它大幅度升值，或者像现在看到的大幅度的波动的话，它作为货币一定是不行的，而且从法理上来讲，他都没有一个法律保护的一个对应的物在那里。所以比特币作为一个真正的货币是很难的。

另外特别的，大家要知道国家的概念，在我们可以预见的未来“国家”是基本上难以消除的。大家会说，现实的国家不能消除，但是我能不能用网络做成一个网络的世界，我做一个比特币的社区使用比特币，这是有道理的。在我们现有的法定货币体系下，也有在一定范围里边赋予它特殊权益责任的一些商圈币、代币。比如说很多单位的饭菜票，比如说商场的购物卡购物券、譬如说，很多平台上的积分。其实它们都是在一定范围里边赋予它特殊用途或者特殊的权益的一种代币。那么比特币在一个商圈里边也是可以流行的，如果所有的人参与到比特币里边，大家在这个社区里用比特币交易是可以的。

但是还要进一步来判断比特币真正能够运用的场景是什么。很多人没有注意到，其实比特币所运用的这个体系，或者叫比特币区块链这个体系，它里边只能运行一种东西，就是比特币，而比特币不是自然界的任何的东西，它是一个网络上的一串字码，所以在这里它是个完全封闭的网络体系。所有的人在里边交易的时候，仅仅交易比特币是完全可以的，不用互相之间认识。因为他的账户是可以高度保证的，是可以点对点去交流。但是问题是我们怎么解决我现实世界的资产的转让？这是带来一个很大的问题，我们要把现实世界的东西拿上去转让。第一个，这个东西的产权它是不是合法，是不是真实的？是不是真是你的？其他人能不能帮你去验证？其实是做不到的。第二就是，即使是真的，它的价值怎么来判断？比特币是个网络的世界，我们很难说互相之间面对面去讨价还价。所以真正能做到的都是我们相信的人之间面对面交易的东西，首先认了这个东西，然后用比特币来交换才可以。那这样的话你会看到它其实应用的场景比我们想象的要小得多，所以今天你会看到比特币不能兑换成法定货币，它的价值会大打折扣。因为现实世界是有国家的，是有法定货币的，是有各种法律和监管的。所以从这个角度来看，我们对比特币这样的币，首先从货币发展的逻辑和它的规律上来看，它很难成为真正的货币，它很难挑战现实世界的法定货币体系。但是它就一定没有价值吗？这个还要客观来看，就像黄金退出了货币，它就没有价值了吗？黄金本身还是有价值的。

第二比特币不是真正的那个法定货币，它可以作为一个商圈的商圈币，当然这就取决于这个商圈币的应用的场景，它的深度广度，它的价值到底怎么样。那么作为商圈币有个前提，就是只能在这个圈里运行，不能随意的流到圈外，在社会上随便流通，否则它就在挑战法定货币的地位，就会影响到法定货币的管理、法定货币体系的稳定。币值的稳定会受到挑战，就一定会受到国家的监管制约。那么从现在的情况来看，商圈币是可以由法定货币兑换出来的，拿法定货币到社区里面兑换成商圈币，或者不需要这个商圈币的，也可以兑换回法定货币。但基本上有个前提，他一定只能是原币上去原币回来，原账户上去原账户回去，原名上去原名回去。不可以说我用人民币上去了，那边换成了美元。因为我们国家是有外汇管制的，你这样一弄就逃避了外汇管制，你小打小闹可以，一旦量大了以后，外汇管理一定会管上来的。第二不光是说我原币上去，入到外汇的账户上去，我可能转到另外一个人账户上去，那就会涉及到更多的反洗钱的问题，反商业贿赂的问题，反恐怖输入的问题等等。规模一大以后，各个国家的监管一定会跟上。眼前可能很多国家一开始没有把它当回事，在没有做成比较大的影响的时候都可以不管，但是只要你做大就一定会受到监管，所以商圈币可能是有价值的，但是它一定要有监管。第二就这个价值到底有多大，取决于它的真正的应用，或者是有人愿意接受他的程度，不管是用还是只把它当做一个收藏品。

所以像比特币这样的有代表性的一种数字币可能是有价值的。但是在这个基础上克隆出来的很多的山寨币，往往是没什么太大价值的。这个是大家在看待数字币的时候要注意的一个问题。那么现在像比特币、以太币这样的数字币，很多国家的监管还没有到位，所以它流出圈里边，在公共的平台上做大量的交易。而且不光是做交易，还做ico等一些资本运作。那么第一个，我认为金融监管很重要的就是监管它跟法定货币兑换这个环节，我特别强调就是可以兑换，但是必须是原名原币原账户进去以后必须只能这样回来，不可以以它为中介去随意的去兑换、去交易。第二就是作为ico这样的，它其实是个公募，作为公募必须接受公募的监管，另外以后可能还有期货及期货衍生品的推出，它都必须要有符合相关业务的监管要求。如果监管部门还达不到这个水平，监管部门完全有可能把它叫停。所以这是都是没什么特殊的，只要我们理解了现有货币金融的一些基本要求的时候，对数字币的看法其实都是可以到位的，谢谢大家。