3.3 股市是最丰富的经济学课堂（上）

上两期和大家分享了无风险资产和低风险资产，今天起就和大家一起来谈谈那些风险性资产。所谓的风险性资产，是指投资标的价格在短期有一定的价格波动，甚至会低于买入价的那些资产；比如说大家比较熟悉的股票、债券、黄金等等。

很多时候，大家认识到的风险性资产的投资方式，其实是在投机。比如，我们前面提到过“所谓的投机，就是指那些希望通过投资标的的价格，在短期的波动而获得收益的行为”。既然是投机，那么当投资标的的价格和你希望的走势不相符，那么，就存在亏损的可能性；这也是很多理性的普通投资者和家庭远离风险性资产的原因。不想提高自己的投资风险，而拒绝投机，其实这样的想法是对的！

风险性资产可以用来投机，但是大家不要忘了，我们还可以用他们来进行投资，并且通过投资收益和风险的平衡，来获得能在一定程度上保障资金购买力的收益。如果能有妥善的方法对风险性资产进行投资，我相信，很多朋友是愿闻其详的，不是吗？

好了，今天首先就和大家来谈谈——股票投资。

股票是什么？其实他们就是一些公司的股权，或者公司一部分的拥有权的凭证或者我们称之为“证券”。当公司获得股东希望能获得更多的资金的时候，就会拿出一部分股权来进行融。但公司有大有小，有赚钱的有不赚钱的，那么赚钱的公司的股权应该是有人愿意出钱来买的，而不赚钱的公司，当然愿意来买的人就少了，因为风险也大是吧？而那些想融资的公司的股票也不能在门口设个摊就来卖，不是吗？万一你不像你所说的那么赚钱，买的人不就上当受骗了吗？所以，就有了股票市场，就有了股票市场的监管单位，比如说证监会和证券交易所。

其实到今时今日，大家对股票的了解应该是有一点的。比如大家一定知道在中国，不是哪家股票都能上市流通的，他得申请，向谁申请呢？就是监管单位啊！监管单位怎样才能同意你公司的股票上市呢？就像我们前面说的，你是能赚钱的公司才行，否则人家买了你不赚钱的公司的股票，老百姓是会不高兴的。所以，在中国，比如在上海证券交易所要求股票上市的公司，在发行前3年的累计净利润超过3000万；发行前3年累计净经营性现金流超过5000万或累计营业收入超过3亿元；无形资产与净资产比例不超过20%。深圳证券交易所上市的公司在最低盈利门槛上比上证交易所略低，但也是必须有较强的赚钱能力的公司，才能上市，同时，还有大量符合上证交易所财务要求的公司在深交所上市。即使是创业板，虽然财务要求比主板低一些，但有“最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”的成长性要求。

同时，也不是你说你能赚钱就行，所以，还有其他的要求，比如过去3年的财务报告中当然不能有虚假记载啊，并且在上市申请过程中，监管单位在公司治理方面、在独立性、同业竞争、关联交易、股本及公众持股方面都有比较严格的要求。不仅在上市申请前有严格的要求，在上市后，公司还需要向公众定期提供报告，包括年度报告、中期报告、和季度报告等等。

所以，在股票市场上市的公司，有没有上市后经营情况出现较大问题的？有！有没有挪用上市公司资金，财务造假的？当然也有，不仅中国股票市场有，全世界的股票市场都有，但无论如何，在中国上市的公司，多少还是代表了中国最优秀的企业群体。

那么大家又要问了，既然这些公司代理了中国最优秀，最能赚钱的企业，为什么大家还经常在说在股票市场上，散户的收益亏损比例是：“七亏二平一赢”呢？我想说的，如果说投机就是“通过希望证券短期的波动而盈利的行为”，这样的结果，就是投机的结果！

在前面的课程里，我曾经说过，投机在我眼里是一个中性词，因为我很多朋友就是专业投机为生的，比如说基金经理。他们就是通过股票短期的涨跌，而为他们的客户赚钱的职业。但为了增加投机获利的概率，他们除了自己有常年浸淫在股票市场的经验和交易能力外，后台还有宏观经济分析师、行业分析师及其团队，有相应的投资策略，有投资决策委员会，有的还设计了量化的投资模型，从事股票市场的专业投机行为。甚至，在这样的条件下，他们有的时候还会走眼，在系统性风险和非系统性风险发生的时候，还是一样亏钱。请问，散户有什么呢？平时看看电视里的股评节目？你认真分析上市公司的财报吗？你从什么渠道获得行业分析报告呢？所以，散户炒股“七亏二平一赢”的结果，就是以散户的条件和方式进行股票投机的结果，而不是股票投资的结果。

过去几年，尤其是在股票单边上涨的时候，有常常听到有“大批大学生开户炒股”的新闻。对此，我的反应倒不是像上面所说的“这么炒股就是赌博”那么激烈，为什么呢？

不知道大家还记不记得2011年版的《三个火枪手》，年轻的达尔达尼央要好牵着马要离家出走的时候，父亲说：“对你还有最后一个嘱咐……”达尔达尼央打断说：我知道我知道，我保证不犯错……，然后他的父亲说：wrong , get into troubles, make mistakes, fight、love and live. 也就是：不要那么说，趁你年轻，勇敢地去犯错吧。

我始终觉得在炒股的过程，是学习如何投资和理财的一个非常好的课堂。虽然大家都知道理财，尤其是家庭里的投资决定非常重要，但是要大家去专门学习和了解宏观经济的知识、规律和走势，各个行业的发展状况，以及宏观经济政策等、和我们的理财决定有着千丝万缕关系的内容，其实是不太容易的，也很少有人会发心去学习这些内容。但你一旦在炒股，呵呵，那就不太一样了。

至少你会关心你所持有的股票的涨跌，然后会关注整个大盘的涨跌，以及为什么会涨，为什么会跌？应该说股市的涨跌，一定会和政治经济因素有关。

炒股的朋友每天可能都会从股评节目、自媒体、或者传统纸媒看到股市跌的原因，或者涨的原因，然后，一大堆的分析。这些分析通常是从宏观经济层面、资金面、行业政策等等方面进行介绍的。一些朋友在炒股的过程中还是会学习到很多和经济有关的内容。

比如说最近美国挑起的和各国贸易关税有关的争端，这既有政治因素，也和经济有关。国和国之间存在的政治和经济的争端和矛盾的背后，往往会有一大批公司的经营情况可能发生变化，同时，这些争端和矛盾也往往为未来资本市场的走势带来不确定性，因此，股价普遍地下跌，这是非常自然的。不仅中国的A股，几乎全世界和这些争端有关的的股票市场大多数都在跌。

同样的，最近大家一定会关注到人民币兑美元贬值的问题，一些外债比较重的公司股价也在一定程度上有下跌，比如航空，石油等等，因为汇率也是影响股市的一个非常重要的因素。

这么多年来，大家也学会了一点常识，比如猪肉价格一涨，大家立刻就能想到通胀率上涨的问题，因为什么，因为猪肉价格占CPI也是国内消费价格指数比较高的比例，通胀太低也不好，那叫通缩，说明你国内产能过剩，东西卖不出去，价格下跌，说明经济不好；通胀太高呢，当然也不好，东西价格太贵，消费需求下降，对企业的盈利水平有很大的影响，企业盈利水平低下，股价能涨吗？

同时通胀和宏观经济政策还有关系，宏观经济政策是是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观经济政策还包括财政政策和货币政策。这些政策也同样影响着股市的涨跌。

好了，因为时间关系，我们今天先讲到这里，我们在下一期内容里，再和大家继续分享“从炒股过程中，可以学到的宏观经济学”。我们下堂课再见！