第100课：请牢记简单的投资常识

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课程原文

感谢大家一年来的陪伴，我们终于迎来了《投资必修课》的最后一课，其实，对我来说，最后一课既是结束，也是新的开始。

做音频课需要投入的时间远远超出我的预期，每期课程虽然只有10-15分钟，但投入的制作时间平均在5-6个小时，原因在于为了课程的质量，和为听众负责，我必须保证课程传递的知识点接近百分之百正确。一方面，我每天本职工作的时间就超过10个小时，每周在上海和香港，以及另外一个城市之间来回；另一方面，由于我的过度自信，开课前低估了需要投入的时间，我甚至做了一个估算，以为做出100期课程只需要投入16个小时的准备时间。等到我发现自己错了，因为合同在身，连止损的办法都没有，只好硬着头皮一路做下来，整个过程非常辛苦，所以我是最期盼早日结束这门课程的人。

但是做到现在，我肯定自己是这门课程收获最大的人之一。我在3年前离开香港大学时立下了向中国人进行金融科普的目标，如果不是因为合同在身，我是几乎没有可能在繁忙的工作安排下完成这一目标的。投入大量时间换来的是我本人对课程内容的系统性，完整性和质量接近95%的满意，接下来我会对课程文稿进行优化和完善，争取补足剩下的5%，出版一本对得起自己在过去25年学习、研究和思考总结的代表作。

我也要告诉大家一个好消息，结合我在线下和线上授课的经验，我正在酝酿一门新的在线课程，暂定的名称是《投资常识》。因为我发现，现在大部分投资人每天的信息获取主要渠道来自于微信上流传的自媒体文章，自媒体关心的是如何吸引大众的眼球和争取心灵上的共鸣，并不保证分析的真实性。我粗略地估计超过一大半与投资相关的文章，在传递错误的信息和知识。缺乏专业化训练的投资人，很容易因此而做出错误的决策。

《投资常识》这门新课的定位是结合时事热点来传播正确的经济与金融常识。大家只要简单地回想一下过去一年自己在投资上做得满意的事情，和做得不满意的事情，就会发现，前者不过是符合投资的常识，而后者违反了常识。

现在，我来列举一些重要的投资常识，算是对这门课程内容的一个简单总结：

1、金融市场是一个混乱、复杂又瞬息万变的系统，很多人以为，要在这个复杂的系统里获得成功，需要复杂的投资策略，这个是一个完全错误的假设，应对复杂系统最好的方法，是坚持简单的常识！

2、如果你的投资业绩不好，可能的第一个原因是你的金融知识不足，甚至投资理念都是错误的，你要勇气从头学起；

3、金融知识很重要，但在投资上，好的行为习惯和性格比高智商和知识还要重要。高智商和高等教育并不必然带来投资的高回报；

4、投资人最大的敌人之一就是自己，所有错误里最容易犯的一个是过度自信，高估自己的能力，会放大其他投资错误带来的伤害；

5、行为偏差每年会带来2-4个百分点的投资损失，学会控制偏差，坚持合理的投资原则，可以为你每年的业绩增加2-4个百分点；

6、别忘了私营金融机构通常比普通股民更聪明，而金融监管层的政策更可能有利于私营金融机构，与其期待监管层的政策保护，不如让自己在投资上做好充分的准备；

7、恐慌焦虑和兴奋贪婪的基因让我们成为万物灵长，但在投资上却成为情绪波动的来源，要学会提高自己控制情绪的情商；

8、凭直觉做出的投资决定不管当时看上去多么美好，事后往往让人懊悔，要养成投资前深度思考的习惯。在投资上犯错并不可怕，可怕的是不愿意从错误中吸取教训；

9、交易次数不是决定你投资成败的关键，频繁换仓是投资业绩的典型杀手，交易越多，失败的可能性越大。不要低估在投资上偷懒的威力，平均下来，巴菲特一年只做不到10次交易；

10、复利带来的回报非常可观，但往往需要很长时间才能看到可观的回报。巴菲特在47岁时的财富还不到7000万美元，现在他88岁，财富超过900亿美元；

11、在30年时间内年化回报率超过巴菲特的人很多，但巴菲特坚持做了60多年，时间是好公司的朋友，复利是世界第八大奇迹。你不仅应该找到复利高的好资产，更应该找到一份可以让个人能力得到复利式增长的职业；

12、投资是大概率的小成功，创业是小概率的大成功，不要高估小概率，低估大概率；

13、预测市场非常困难，专家也经常犯错，分析师作为一个整体的投资建议，常常是反向指标。记住懂得谦虚的专家要比过度自信的专家更加值得信赖；

14、专家的价值在于他展现的对于市场和行业的理解和深度知识，你应该多花时间思考和挑战专家的逻辑，而不是记住他的预测和结论；

15、在市场面前要时刻保持谦虚，市场汇集了上亿人掌握的信息，市场比任何一个人懂得都多。投资失败时，多去想想市场的逻辑，而不是找证据证明自己是对的；

16、当某件事情得到证实时，往往已经在市场价格中得到反映，许多人根据已经过时无效的信息进行交易，你可别犯同样的错误；

17、绝不要跟风按照新闻标题来做投资决定，媒体的工作是吸引你的注意力，获取更大流量，他们没有任何义务和目标，帮助你做好投资；

18、如果你根据每一位明星基金经理说的话来进行投资，你很快就会疯掉。因为他们之间的观点经常是矛盾的；

19、通常来说，具有高回报的投资策略，其预期的损失也更大。如果你想让投资回报更为稳定，你就必须接受较低的回报水平。好消息是，最低风险的资产，在长期的回报要比那些最高风险的资产更高，如果你对此有所怀疑，你应该去阅读我翻译的《低风险、高回报》这本书；

20、中国家庭的资产配置和国际比较，房产太多，现金太多，这并非最大的问题，最大的缺点是股票，基金和保险以及养老金金的配置太少；

21、择时非常难，与其选择什么时间进出市场，不如选择坚持待在市场，一年获得30%的高回报并不难，难的是长期获得比较稳定，大约8%的回报，但只要坚持待在市场，这个目标就变得不那么困难；

22、如果你想重仓一只股票大赚一笔，请先做好它即将下跌70%的准备。合理的多元化和分散化将使得这种风险大大减少；

23、发达国家股票市场牛市持续的时间要比熊市长很多，但对熊市的过分担心让很多人错过了牛市的机会；

24、当出现熊市或衰退时请不要感到惊讶，所有事物都是存在周期。我们可以改变风险的形态或形式，但永远无法让其消失。如果你想规避市场的风险，最简单的方法就是持有更多的现金。如果你想抵御通货膨胀的伤害，在长期最好的办法是持有优秀公司的权益类资产，以及优秀地段的房产；

25、牛市人人都赚钱，并不代表人人都有能力，熊市赚钱才是真功夫的体现，你必须学会区分基金经理和你自己的能力和运气；

26、如果你只买本地，本国，本行业，本公司的股票，虽然你可能享受到股价和工资同步上涨的好处，但别忘了他们同时下跌会给你带来双重打击；

27、记住，长期表现远远好于和远远差于大盘的个股数量差不多一样，后者在短期内的表现可能比前者更加吸引你的关注，好的公司往往不那么吸引眼球；

28、没有任何已知的市场信号能持续地帮投资者做好择时，也就是在市场下跌前卖出，上涨前买入；

29、没有任何一种资产和投资策略能持续优于其他资产和策略。不要爱上一种特别的资产和策略，他们不会爱上你；

30、过去业绩不代表未来表现。短期内表现好的资产，策略或者基金经理，恰恰是最吸引你注意力的，他们往往在接下来的表现不那么理想；

31、管理的资金规模越大，要提高投资回报就越难。短期业绩优秀的基金经理，一旦掌握超过其能力控制的资金规模，回报将更加让人失望；

32、交易前就要设定好止损点，一旦触及就就狠心割肉，舍不得止损是侵蚀投资业绩的另外一个常见错误；

33、不要急于卖出你持有赚钱的股票，坚持做到止损不止盈。你卖掉的股票，往往在接下来半年到一年时间内的表现，优于你新买入的股票；

34、在竞争激烈的股票市场，投资于主动型基金的回报有很大的概率低于指数型基金，买入指数并持有的策略，在长期的表现是最接近市场表现的，也往往是最难以被超越的策略；

35、投资界唯一的免费午餐是把你的资产多样化，分散化，对于富裕人士来说，这其实是违反直觉的，因为他们的财富，往往来自于一个产业。创造财富需要集中化，让财富保值增值需要分散化；

36、世上并没有完美的投资组合、投资策略和资产配置方案，但有适合你的组合，策略和方案，最佳的投资方法是适合投资者的个性，并且在任何环境中投资者都能知道如何运用的投资方法；

37、虽然选股和择时更有趣，但资产配置对投资总体表现的贡献往往更大。无论经济如何变化，适合每个人收入和职业的资产配置建议通常不怎么需要做改变。投资上以静制动的做法在长期的回报更好，而以动制动无论长期还是短期，都是糟糕的做法；

38、大部分人更喜欢按照行业分类和热点宣传来设计的投资策略，但是按照市场贝塔、规模、价值、趋势、质量和波动率来进行资产挑选的策略，业绩更加稳定；

39、记住投资不是做加法，而是做减法，学会自上往下的从宏观，到行业，再到公司的资产选择方法，平衡资产在基本面，技术面和估值上的表现，按照这样的标准给每项资产打分是一个简单有效的方法；在具体资产管理人的选择上，记得平衡投资业绩，投资哲学，投资团队，投资流程，投资条款这五项指标；

40、资产管理公司的目标是在短期内实现高回报，而财富管理公司的目标是长期实现财富的保值、增值和传承。靠谱的财富管理公司和优秀的财富顾问是你最有价值的朋友。

好啦，我希望大家牢记这份投资清单，我没有魔法让大家在短期内完全理解他们，但是我相信，时间越长，大家越能够理解他们的价值。在课程结束之时，请记住我在发刊词说的那句话“如果一个人把钱包里的钱都倒进自己的大脑里，那么就没有人可以抢走它们了。向知识投资，受益最佳”。

如果大家对这门课程还恋恋不舍，别忘了29日晚上6点-8点，我会在喜马拉雅做一次直播和大家互动，我会透露新课程《投资常识》的内容，同时解答大家对近期市场热点的疑问。欢迎大家把我们明天的直播信息传递给身边的亲朋好友，大家一起学习简单的投资常识，理性地应对永远波动的市场，成为长期的赢家！