试听180秒【第一次答疑】如何判断一家公司有资金链断裂的迹象？

“你好，这是答疑时间，入群方式添加小助手：ximalayaxzs，和同班同学一起讨论，申请入群学习。”

问题1： 

半打苏打：第一年提的坏账准备超过了5‰，比如10.5%，但事实上是按照计提5‰后的利润来去交所得税的，就是说那10%还是交了所得税，如果第二年，这些坏账收回来了，那么利润又增加了，按照新的利润交所得税，其实那收回来的那10%去年是交过所得税的了，税法上有减免吗？

第一个问题是关于计提坏账，税法的规定和会计的规定不一样的问题，如果我们在会计上计提坏账比较多，税法不允许我们计那么多，那么在会计上计提坏账被转回，在这种情况之下转回的那一年并不会因此而少交税，也就是说我们多交过的税并不会退回，所以这也是税法和会计上差异所造成的在税收上的影响。

问题2： 

半打苏糖：很多私人老板的企业当中，因为朋友的关系，应收款存在大量跟经营无关的拆借，在现金流量表当中，又把它放在经营性现金流的这个里面，我想现金流量表里面是不是应该再加一个跟经营、跟投融资，都没有关的一个科目，不然会让经营性现金流这个科目失真的，目前有没有好的办法解决经营性现金流失真的问题？

这位同学提了会计方面比较专业的问题，私人企业之间可能有一些拆借，这些拆借放在了其他应收款里，而其他应收款的增减变化又体现在经营活动的现金流里，实际上这部分拆借的款项并不是真正经营活动的现金流入或者流出。

现金流量表当中会引起对经营活动现金流产生误解的一个原因，但是经营活动现金流和利润的差异并不仅仅是因为这样的原因造成的。实际上导致经营活动现金流和利润产生差异更重要的原因是我们卖出去的东西没有收回来钱，比如说应收账款增加或者减少，我们生产出来的东西没有马上卖掉，存货增加或者我们卖掉了前一期生产出来的产品存货减少。其他应收款的增减变化是一个原因，但不是主要原因。

问题3： 

读史明鉴：肖老师，想请教您个问题，苹果的效益高，效率低，而联想的效益低而效率高，那么他们之间怎么通过这两个指标比较呢？或者说可以比较么？如果可以比较的话，从财务的角度怎么判断这两个公司，哪个更好呢？哪个更可以为股东创造更大的价值呢？

两家行业比较相似，但是战略定位不一样的公司，在这个情况之下应该怎么去比较它们是非常复杂的问题。

战略无所谓好坏，也就是说我们不能说苹果效益高效率低，它是一个差异化定位的公司；联想效率高效益低，它是一个成本领先定位的公司，我们不能认为差异化就比成本领先好或者成本领先就比差异化好，战略本身并没有什么优劣之分。

公司战略定位不同，去比较两家公司确实比较复杂，只要把自己的战略有效的执行出来，这样的企业都是好企业。那么要看他们执行战略有效性的程度是不是有差异，比如说A公司是百分之百地执行了它的战略，另外一家公司80%的执行了战略，我们可能会说那个百分之百执行的公司会比80%之间的公司更好。

这位同学还提了一个非常专业的词——看哪家公司为股东创造的价值更高，关键就要看它是不是一个创造价值更高的企业，再去看在企业创造价值一定水平的情况之下，公司又为股东创造了多少价值，这是两个层面的问题。

我们的课程刚刚开始，还有相当多的知识都不具备去做这样的评价，这应该是最后我们才能够去讨论的问题，而且解答这个问题可能从某种意义上说是我们整个课程最终目的。

问题4： 

小易：拿到一份财务报表应该怎样分析形成报告呢？

这是一个非常综合的问题，其实就我们这门课刚刚开始而言，很难几句话之内让大家搞清楚怎么形成对财务报表的分析。

我可以简单的说一下拿着一份报告怎么去形成分析报告：

1.你需要对这个报告做一个真伪的判断，也就是说你需要先搞清楚这个报告的财务数据是不是基本上是真实可信的。

2.你要对这些数据进行计算，生成一些新的数据，我们称之为比率分析或者报表的结构分析。

有了这些数据之后就类似于我们到医院去做体检，拿到了一份体检报告。接下来，我们要去读这个“体检报告”，其实真正的功夫是体现在怎么去读这个报告上，同一个数据不同的人可以读出完全不一样的信息。

我会比较关注这样几个问题：首先，从财务数据当中能够看出来这个公司是一个什么样的战略定位，其次，我们通过它各方面的财务数据去评价这个战略有没有被有效地执行。然后，我们需要进一步判断它战略执行成功的原因是什么，失败的原因又是什么。

在这个基础上，我们才能够真正判断这个企业有没有真正的去创造价值，它创造价值的内在原因是什么，然后我们才能够最终来判断一个企业未来的发展会是什么样的，因为我们做所有的分析最终结果是为了判断未来，而不是为了总结过去，一定要把对过去的总结转化为对企业未来发展的一种预测。

这是大致的框架，但是具体的细分也是非常复杂的，所以我们不太可能通过这样短的时间来详细的来解释这件事，实际上大家也不用太着急，因为我们整个课程最后的目的是希望让大家能够去读懂一份报表，所以慢慢来，不要一下子想做到最后这一步。

问题5：  

为爱奋斗的小易：A上市公司与B上市公司通过日常交易之方式，进行虚假交易，增加上市公司的利润，体现出如下异常：1）毛利率异常，即毛利率高于同行业平均水平太多。2）应收账款异常，即应收账款巨大。另外，是不是还提现在现金流异常（经营性现金流入异常，即经营性现金流与净利润数额超过20%以上的差距），对吗？

如果两家公司通过日常的关联交易，关联方之间的采购和销售业务来进行利润操纵的话，那么它确实会体现出来毛利率明显的高于同行业平均水平；另外一个就是应收账款的异常，应收账款数额巨大而且可能会越来越大，那么体现出来其实可能是应收账款的回收周期越来越长，其次还会体现在现金流异常，也就是说经营活动现金流和净利润的差额会更大。

其实我们很难说超过20%的数量概念，因为经营活动现金流和净利润的差额是由于应收款或者存货这样的项目的增加或者减少而造成的，所以如果我们有上面说的第二条就是应收账款变得越来越大不断增加，那么确实会导致经营活动现金流和净利润之间的差额也会比较大，因为实际上这个差额已经体现在应收款的异常上了，所以是不是要去看后面的异常就不重要了。

问题6：  

为爱奋斗的小宋：什么是负商誉？国内会计制度里有负商誉吗？

商誉简单的说是一个企业去收购另外一家企业，经过评估之后的市场价格更高或者更低导致的差额。那么差额没有办法确认为任何一种资产，所以就确认成商誉。

如果说你支付的收购价格高于被收购企业的评估价格，那么这是正的商誉，如果比它低，那么就是说它是一个负商誉，所以商誉没有一定是正或者负的。

在正常情况下的收购，多数情况下体现出来是我们的收购价格会比评估价格更高，所以正商誉的情况是比较常见的。

问题7： 

雷邺羡：1、EBIT和EBITDa的定义是什么，如何计算它们。2、它们的联系和区别有哪些。3、它们适合使用的范围和不适合的范围有哪些。4、为什么EBIT和EBITDa比净利润更能反应企业的经营状况。

EBIT的英文叫做earnings before interest and tax，也就是利税前收益率，基本上是一个金融上来模拟公司经营现金经营产生的利润的概念，在不考虑融资成本的情况之下，公司还没有交税，在这种情况之下公司到底赚了多少钱。

EBITDa，会有类似于固定资产折旧这样的东西叫摊销，把这两样东西加上去，这两样东西他们都只是在会计上来确认一项费用，但是公司并不会因为固定资产折旧等等，就要支付现金出去，所以把这两个加回来实际上是想去模拟经营活动产生的现金流，但是这个模拟无论是以bat去模拟经营的利润还是以batDH模拟经营活动现金流都是需要一定假设，它都是不精确的。

实际上这是搞金融的人有点搞不太懂复杂的会计概念，所以他们制造出一个相对比较简单的经营利润和经营现金流的概念，那么事实上我们在会计报表当中完全是有这两个数据的，严格说我们其实有更精确的净利润和经营活动现金流的数字。

但是EBIT和EBITDa没有什么所谓适合和不适合的范围，一个是利润的概念，一个是现金流概念，需要什么概念就用哪个概念。我们不能说这两个模拟的概念就比净利润更能反映企业的经营状况，因为它没有考虑融资对企业的影响，所以它反映的是经营利润和经营现金流，而没有考虑投资和融资这个部分，所以你可以说它比净利润更能体现经营活动本身的情况，但不能说它就比净利润更好的反映企业状况的数据，如果它们真的是更好，那我们没有必要做复杂的会计报表去计算净利润这个数字了。

问题8： 

晴卓的天空：肖老师您好，首先非常感谢您开设的这门生动有趣财务知识课程，受益匪浅！

我的问题有：1. 关于飞机列车等大额订单，若是交付期为两年，它的收入是不是类似建造合同按每年年底交付的百分比计算？

2.关于卖卡预付项目，如美容院他们的收入是如何确认的，什么时候确认多少？

3.工业企业中，与销售有关的原材料采购可以进行进项税抵扣，那其日常办公运营采购，如电脑，办公用品，汽车等可以进行进项税抵扣吗？商业企业中的情况又是如何呢？

1.像飞机列车这样的大额订单交付期比较长的收入的确认也是按年底的时候按百分比来确认的。

2.商场卖卡预付的时候，收到的钱并不是你的收入，比如办了一张5000块钱的卡，这一次消费了500块钱，那么这个时候美容院就确认500块钱的收入，所以它实际上是按顾客真正消费的金额来确认收入的。

3.关于进项税抵扣的问题，我们现在的增值税是如果采购固定资产这样的，他也同样是可以抵扣的，只要你有合法的增值税发票能够用于抵扣就可以，商业企业同样是这样的，如果商业企业采购进来的商品然后把它卖出去，那么只要你能够取得合法的可供于抵扣的增值税发票，同样它也是可以抵扣的。

问题9： 

杨华明：我发现肖老师的授课框架，基本围绕杜邦分析展开，我在出口跨境电商工作，也用这个思路分析事业部的改善点。想请教肖老师，杜邦分析在用于企业经营分析的时候，有哪些缺陷？有没有其他更适合出口跨境电商的经营分析模型？

这位同学看来很了解杜邦分析，不能说我的框架就是基于杜邦分析的。其实我认为杜邦分析还有很多的不足，但是中间效益和效率，决定投资回报这一点确实是很重要的，但是其他的分析框架并不基于杜邦分析，因为杜邦分析并不仅仅是刚才说的这样的一个概念，至于说效益效率决定投资回报这一点是不是可以应用于跨境电商的分析，我认为没有问题。

跨境电商无论它是跨境的还是电商，它还是一个商业企业的概念，当然有可能是商业和服务业相结合的概念，所以它本质上也并没有脱离我们原来所说的效益和效率这两个视角。

有的时候我们过于强调一些新兴行业跟过去的差异，它可能在交易的形式很多方面都有差异，但是其实我并不认为它们的差别会有那么大，比如说我们通过电商的方式去卖东西，它本质上还是一个商业交易的过程，只不过说它跟传统的商业企业不一样，比如说它不仅通过卖东西的价差来获利，并没有像我们想象的它是一个完全不同的东西。

问题10： 

肖老师，如何判断一家公司有资金链断裂的迹象？另外，您怎样看待乐视公司的财务状况？谢谢

这也是一个挺复杂的问题，刚才有同学提到了净利润跟现金流的差异的问题，净利润跟现金流的差异是非常值得关注的。因为这个差异当中很可能就隐藏着一个公司资金链有断裂风险的信息。

举一个简单的例子：有一家公司，它利润看上去很好，但是它卖出去东西，钱都没收回来，或者它生产了大量的产品都没有卖出去，那么这两件事并不会影响公司的利润，因为卖出去东西我们就确认收入，同时也就会增加利润。买进来的商品没有卖出去，它只是消耗了我们的现金，我们后面的课程会讲到它并不会增加公司的成本，所以这两种情况之下公司的利润并不会受到什么不良的影响，甚至可能利润看上去还不错，但是它的现金流的状况会很不好。

当时卖出去的东西有没有收到钱，它资金就会越变越少，在这种情况之下如果公司长期这样下去，那么现金流到最后是无法支撑的。当一个公司利润很好，但是现金流很不好，那么这种情况就可能预示着公司资金链可能会出一些问题。

大家也不要认为说现金流很好，利润不好的公司就一定没问题，实际上曾经也出现过这样的公司，他的现金流看上去很不错，但是利润其实很不好，那么这是什么情况呢？

如果一个公司说通过一些商业票据的方式产生了大量的现金进来，但是这些钱其实最后是要还的，那么如果它产生了大量的现金，进来之后这些钱都用于去采购商品，但这些东西最后还是没卖掉或者卖掉了钱没收回来。所有的企业都是在重复从现金到现金这样一个不断循环的过程，如果这个循环在某个时间某个中间的环节就停下来了，这个企业势必就会在某一个时刻爆发资金链断裂的情况，所以我们说利润和经营活动现金流出现巨大差异往往是帮你去发现公司有资金链断裂迹象的一个入手点，这样的现象要特别地予以关注。

我个人认为乐视的财务危机一直到现在仍然没有摆脱，就像我刚才说的企业最终活下来，必须要自己能够完成从现金到现金的循环过程，而不能只是靠外部不断的输血，外部的输血能解一时之困，但不能够帮助这个企业长久的生存下去。

现在我们有很多创业企业，有很多听上去很不错的企业，但实际上它不能挣钱，它不能够自己完成从现金到现金的循环，这样的企业是不能够持续下去的。

ps: 每周一、三、五更新新课，周五附思考题，周末进群答疑，具体答疑时间每周见小喜马通知。