【第55周答疑】金融与证券
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喜马拉雅的朋友,你好!这是我们第55周的答疑。


问题一

@大米皮儿

陈老师,您好,我们买股票是通过证券公司开的账户,购买股票,如果我做长期投资,比如持有股票二三十年,但是证券公司倒闭了该怎么办?毕竟钱不是存银行,大家还是比较信赖银行的。

以前你买股票后,会得到具体股票证,并且发行股票的公司也会登记你这个股东,那样的话,即使证券公司倒闭了,你作为股东的身份不受影响。现在你没有物理纸质的股票证了,一般情况下你不跟上市公司直接打交道,如果证券公司倒闭,那会比以前麻烦一点,但是由于上市公司有登记你的名字、身份证、股数等等信息,你的这些股份不受影响。不过,你留在证券公司账户上的资金可能会随证券公司破产而流失,所以,留太多现金在股票帐户上不一定安全。


问题二

@晨曦_ekj

想请教陈教授怎么看待中国经济面临的巨大风险,资产泡沫、债务泡沫、人民币估值泡沫,有解吗?未来中国发生经济危机是否是大概率事件?普通民众怎么应对才能将伤害降至最低呢?

这些泡沫其实都是相互关联、高度关联的。比如,如果人民币汇率不高估、资本出境不受管制,那么,资产泡沫、债务泡沫就不会那么严重。所以,只要这些政策不改变、经济体制不改口、国企不改革,这些问题就很难有解。最后,很可能像日本那样靠时间来消化,靠多年慢增长甚至无增长来消化危机的压力。普通家庭对冲这种挑战的办法是分散投资,投资境内和境外,以及金融资产和实物资产都投资一些以分散投资来把潜在损失降到尽可能低。


问题三

@雨萌

陈老师好,发债是向未来融资的金融手段,那么如果未来产生赤字那又该如何去填补呢?如果还要继续发债,政府应该如何把握赤字程度呢?

如果未来产生赤字,就只好更多发债,或者选择破产赖帐,并与债权方进行谈判、做债务重组,比如降低利息、延长还债期限、减少债务本金、找第三方提供担保等等。一般来说,如果发生债务违约了,债务方可能还掌握更多主动权、债权方还更加被动。对于一个政府来说,因为具体情况各不相同,所以,最高、最优的债务水平和赤字水平各不相同。一般认为GDP60%左右的负债率上上限,但这只是一般性的判断,并不是说只要超过这个水平就要出问题,因为每个国家、每个政府的体制不同和债券市场发达程度也各异,能够承受的实际负债也会大为不同。由于中国政府的权力大、调动资源的能力强,再加上银行和主要金融机构和退休金与保险公司都由国家控制,所以,债权方都会很听话,这样的话也使得中国的负债能力比美国等国家会更高,当然这是以老百姓的支持为前提的。

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