【第54周答疑】金融与改革
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喜马拉雅的朋友,你好!这是我们第54周的答疑。


问题一

@云飘悠然

陈老师好,国企改革说了好多年,是不是很难?改革效果感觉也不怎么样。在2015年就好像有此概念,也觉得这改革不错,因吃不准具体个股和行业,就跟着大的基金公司华夏基金公司买进华夏国企改革的基金,可时间过去3年了,一直亏损至今。请问老师对国企改革有什么见解吗?对这方面的投资有什么建议呢?

国企改革很难进行,这不奇怪,看看深化改革委员会的多项声明就清楚了,那就是必须强化党的领导和做大做强国企在经济中的份量。所以,没人敢去真正的动国企,只能加、不能减。最后,国资委就做了几个合并,使剩下的央企数量减少,以表明确实在改革上有行动。像宝钢和武钢的合并,就是一个典型例子。而联通的混改只是让社会出资本,但经营和决策机制没有什么改善。从投资角度看,我历来觉得大的国企财务作假的概率比较低,主要是作假了对高管个人几乎没什么好处,而如果被发现,还要被惩罚,收益与惩罚是不对称的,没几个人愿意做,所以,财务作假等欺诈风险比民企小,但是,投资回报太高也很难,除非是像茅台这样的特殊国企。我的建议是去投资其它题材(包括通过沪港通深港通,去投资一些在香港上市的新型行业公司),避开国企改革题材。


问题二

@张秉前

陈教授您好,M1是指流通中的现金加银行的活期存款,这里的活期存款是指企业、机关团体和事业单位的活期存款吗?

是的,但也包括个人和家庭的活期存款。M2是M1再加上各种定期存款,包括个人、家庭、机构和企业的定期存款。


问题三

@阿黄

请问企业材料或产品价格与期货之间的关系,是产品价格上涨促使期货上涨,还是期货上涨引起产品价格上涨,两者谁先谁后呢?

两者都可能在先,另一个在后。具体情况决定当时哪一方在先。比如,如果航空公司担心未来油价涨,去买好多石油期货,导致石油期货价先涨,那么,也会带动石油现货价往上涨;否则,一些人就会去买石油现货、储藏起来,同时卖空期货,等到今后期货到期时高价卖出去,如果有很多炒家这样做,就会把现货价格搞上来。
反过来的情况也有可能出现。假如今天伊朗和沙特阿拉伯突然打起战争,导致石油现货马上很紧张,现货油价大涨。那么,如果这个时候一年期的期货油价不涨,很多航空公司可能就减少购买现货石油、甚至把已经买到手的多余石油卖掉,并同时买进一些石油期货、以保证未来的石油供应;发电厂等公司可能也会这样做。这些买进交易就会把期货油价也抬高。

所以,油价涨的原动因既可以来自现货市场,也可以来自期货市场,最后都会影响到另一个市场的价格。


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